The probability of the Federal Reserve cutting interest rates in December has exceeded 80%, but officials feel uncertain about the subsequent outlook

幾位美聯儲官員週三重申，他們對於需要在多大程度上降低利率深感不確定，這凸顯了決策者在試圖確定保持經濟平穩的正確設置方面所面臨的困難。

堪薩斯聯儲主席施密德（Jeff Schmid）在與達拉斯聯儲共同主辦的能源會議上發表講話時説：“雖然現在是開始回調貨幣政策限制性的時候，但利率會進一步下降多少，或者最終會降到哪裏，還有待觀察。”

像施密德這樣的言論正在成為美聯儲官員們的口頭禪。許多人表示，他們認為自新冠疫情以來，中性利率（即利率既不促進也不抑制經濟增長的水平）很可能已經上升。但沒有人對中性利率的具體位置表示有信心。

“重要的是，中性利率的不確定性也有所上升，這或許是因為經濟結構的變化相對較新，需要時間來進行全面評估，” 達拉斯聯儲主席洛根（Lorie Logan）在同一次會議上單獨發言時説。

這種不確定性對美聯儲官員構成了沉重的壓力，因為如果利率超過中性水平，就有可能重新引發通脹。這可能會使他們更加謹慎行事，並可能在降息週期中採取暫停降息的做法。

洛根説，“廣泛諮詢的模型” 認為中性聯邦基金利率介於 2.74% 到 4.6% 之間。目前，美聯儲政策利率的中點就在這一範圍的上限。

她補充説，她相信更多的降息即將到來，但美聯儲 “目前應謹慎行事”。

在一份報告顯示 10 月份通脹率基本符合經濟學家的預期之後，週三的美聯儲發言人也普遍表示，相信通脹率仍將朝着 2% 的目標下行。

“現在，我認為通脹正朝着正確的方向發展。我對此有信心，但我們需要等待，” 明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利（Neel Kashkari）在接受採訪時説。“在我們做出任何決定之前，我們還有一個月或六週的數據需要分析。”

卡什卡利週二表示，從現在到美聯儲 12 月會議期間，如果通脹數據出現上行意外，他可能會支持暫停再次降息 25 個基點。美聯儲在 9 月份將基準利率下調了 50 個基點，本月再次下調了 25 個基點。

週三公佈的消費者價格指數（CPI）顯示，剔除食品和能源成本的核心 CPI 指數連續第三個月上漲 0.3%。整體 CPI 較上年同期上漲 2.6%，這是自今年 3 月以來首次出現同比增長。新數據公佈後，投資者增加了對美聯儲在 12 月會議上再次降息的押注。掉期交易商將美聯儲在 12 月 18 日再次降息的概率從週三早些時候的 56% 左右提高到了80%左右。到明年 6 月份，他們對累計降息幅度的定價略高於 60 個基點。

聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆（Alberto Musalem）在孟菲斯發表講話時説，美聯儲有望實現通脹和就業目標，但他強調，在物價增長仍高於 2% 的目標時，官員們應保持政策的 “適度限制性”。

他説：“在我的基線情景中，根據目前的信息，我預計通脹率將在中期內向 2% 靠攏，” 但他補充説，官員們在考慮進一步降息時，應 “審慎而耐心地” 評估即將公佈的經濟數據。

穆薩萊姆在演講結束後的問答環節中表示，最近的信息表明，通脹可能在下降的道路上停滯不前，甚至走高的風險已經上升。

他説，這些數據表明經濟 “更加強勁，也許比以往有實質性的增強”，而且一些衡量通脹的指標 “略有上升”。不過，他表示，美聯儲的政策已經做好了充分準備。