Beware of tariff wars and declining demand! Goldman Sachs lowers copper price target to $8,500

11 月 13 日，高盛發佈最新研報，分析了銅市場的現狀及未來走勢，特別是在美國貿易關税和亞洲經濟政策的不確定性影響下的銅價波動情況。

華爾街見聞將要點整理如下：

• 報告指出，基於當前的市場情況，分析師將 0-3 個月內銅的目標價格從每噸 9500 美元下調至 8500 美元，並將 2024 年第四季度的平均價格從 9500 美元下調至 9000 美元。下調價格的主要原因是由於美國可能提高的貿易關税以及亞洲刺激政策力度不及預期，這些因素都增加了對銅需求的擔憂。
• 儘管全球銅消費在 9 月份表現出較強的同比增長，但投資者在銅及其他基本金屬上的淨持倉過高，可能會在年底前進一步削減。美國前總統特朗普再次當選被認為是全球貿易關税政策的一個明顯轉折點，而亞洲迄今缺乏大規模的經濟刺激措施也令市場感到意外。
• 報告強調，特朗普的當選可能會導致對亞洲的關税增加，這增加了對中期銅和鋁市場看漲的基線預測的風險。儘管基線預測認為，到 2025 年下半年，銅價可能達到每噸 11000 美元，鋁價可能達到每噸 2900 美元，但如果全球經濟受到美國關税提高和亞洲刺激措施乏力的衝擊，這一復甦可能會被推遲。
• 9 月份的全球銅終端使用追蹤器顯示，中國的銅消費同比增長約 6%，主要得益於電動汽車、可再生能源和消費品的需求增長。中國的財政刺激措施和出口需求支撐了銅的強勁國內消費。然而，發達市場的製造業活動收縮，導致中國以外的銅消費基本持平。
• 報告還分析了電動汽車銷售的增長，特別是在中國。9 月份全球銷售了約 170 萬輛電動汽車，其中中國銷售了 120 萬輛。電動汽車的增長部分抵消了傳統燃油車銷售的疲軟，因為每輛電動汽車的銅使用量高於傳統汽車。
• 最後，報告指出，中國繼續增加可再生能源的發電能力，這也推動了與去碳化相關的銅消費增長。9 月份，中國新增了約 21 吉瓦的太陽能和 5.5 吉瓦的風能發電容量，意味着約 8 萬噸的銅消費。