SoftBank's Masayoshi Son Says Nvidia Stock Is Undervalued. Here's Another Artificial Intelligence (AI) Stock I Think Is a Better Bargain.

在我看來，推動人工智能（AI）發展的最關鍵基礎設施是半導體。從存儲到內存、量子計算、機器學習以及其他許多生成式 AI 應用，半導體代表了支撐更廣泛 AI 理論的骨幹。

如果你在過去幾年關注芯片製造商，那麼你會發現 Nvidia（NVDA 4.89%）已經成為 AI 領域最具影響力的公司並不奇怪。然而，儘管其股價在過去兩年中上漲了 752%，著名投資者軟銀的孫正義最近宣稱 Nvidia 的股票被低估了。

孫正義的邏輯是，生成式 AI 的總可尋址市場（TAM）預計在未來幾年將經歷強勁增長。這不僅是 Nvidia 的明顯利好，而且該公司在圖形處理單元（GPU）架構方面的行業領先地位使其在競爭中顯著脱穎而出；因此，Nvidia 實際上可能能夠獲得孫正義所預測的大部分增量市場份額。如果真是這樣，Nvidia 的股票看起來就是一個毫無疑問的選擇。

雖然孫正義可能是正確的，但我並不允許 Nvidia 的主導地位掩蓋芯片領域的其他機會。接下來，我將詳細説明為什麼我認為 Qualcomm（QCOM 0.13%）是投資 Nvidia 的替代選擇，並且我認為現在是一個更好的機會。

Qualcomm 正在悄然崛起為 AI 明星

儘管 Qualcomm 是一家半導體公司，但其基礎業務與 Nvidia 大相徑庭。Nvidia 專注於製造用於生成式 AI 開發的 GPU。相比之下，Qualcomm 的 Snapdragon 架構主要集中在為手機甚至物聯網（IoT）設備提供動力。

在公司的財年（截至 9 月 29 日），Qualcomm 的收入為 389 億美元，同比增長僅為 9%。雖然這個增長水平看起來並不令人振奮，但請記住，Qualcomm 在過去幾個季度一直處於轉型模式——通過削減成本和重新點燃其核心手機業務的增長來實現。

在我看來，Qualcomm 的努力開始見到成效。儘管在 2024 財年的上半年，收入僅增長了低個位數，但 Qualcomm 在下半年表現出令人印象深刻的反彈，第三季度銷售增長了 11%，第四季度增長了 19%。

更重要的是，Qualcomm 的淨收入和每股收益（EPS）在 2024 財年同比增長了 40%。我願意為這種盈利增長水平換取平淡的收入增長。而更好的消息是 Qualcomm 將如何分配這些新獲得的利潤。

圖片來源：Getty Images。

現在愛上 Qualcomm 股票的 15 億個理由

作為其最近財報的一部分，Qualcomm 的管理層宣佈公司的董事會批准了一項 150 億美元的股票回購計劃。我喜歡這個想法，我認為這一舉措是利用公司多餘現金流的一種誘人方式，以回報股東。

現在 Qualcomm 股票值得買嗎？

在下面的圖表中，我將 Qualcomm 與其他半導體股票的同行進行基準比較，使用前瞻市盈率（P/E）倍數。我認為前瞻市盈率是一個有用的基準，因為它可以幫助指示公司前景相對於同行的看法。以僅 14.3 的前瞻市盈率來看，投資者似乎對 Qualcomm 的增長前景給予了相當大的折扣。

QCOM 市盈率（前瞻）數據來源於 YCharts

從基本面來看，圖表中所示的估值趨勢表明，Qualcomm 可能被視為更廣泛半導體股票市場中的一個被低估的機會。當你將新的 150 億美元股票回購計劃與這些趨勢結合起來時，我傾向於認為 Qualcomm 的管理層看到了這種動態，並相信該股票被低估。

雖然孫正義對 Nvidia 潛力的評估可能是準確的，但考慮到與同行相比的估值差異，我認為 Qualcomm 股票現在是一個更具吸引力的機會。在我看來，Qualcomm 的交易價格非常划算，我認為對於有長期投資視野的投資者來説，這隻股票是一個毫無疑問的選擇。