Will Shopify Stock Be Worth More Than Amazon by 2035?

Shopify(SHOP -1.28%) 的股票可能終於為全面復甦做好了準備。11 月 12 日發佈的強勁第三季度財報將這家軟件即服務公司的股票推至自 2022 年初以來的最高點。儘管截至本文撰寫時，其股價仍比 2021 年的高點低 38%，但財報發佈後交易時段的 21% 漲幅顯示出市場情緒的變化。

可以説，這是北美最重要的電子商務股票，僅次於 Amazon(AMZN -1.86%)。目前，亞馬遜仍然是一家規模更大的公司，市值超過 2.2 萬億美元，而 Shopify 的市值約為 1400 億美元。

儘管如此，隨着 Shopify 達到多年來的高點，亞馬遜的在線銷售業務已經顯著放緩。這是否意味着投資者應該期待 Shopify 在 2035 年前超越亞馬遜的市場份額？

Shopify 與亞馬遜的對比

投資者應該記住，Shopify 和亞馬遜在大多數情況下並不是直接競爭對手。Shopify 提供一個電子商務平台和生態系統，以幫助在線賣家。它主要是一家軟件提供商，使商家能夠獨立在線銷售。

相比之下，亞馬遜最大的收入來源是在線銷售。它銷售自己購買的商品，並運營物流網絡來運輸產品。投資者可能還記得，Shopify 曾嘗試進入物流業務，但最終決定這不是一個盈利的舉措，迴歸到軟件銷售。

與 Shopify 更直接競爭的亞馬遜部分是其第三方賣家服務。它允許商家在其網站上列出商品，然後對每件售出的商品收取費用或銷售收入的百分比。儘管商家可以利用亞馬遜的網站銷售商品，但費用可能變得相當高，這促使他們在像 Shopify 支持的平台上運營獨立網站。

儘管有這樣的優勢，Shopify 的運營規模仍然遠小於亞馬遜，市值差異也表明了這一點。在 2024 年前九個月，Shopify 的收入為 61 億美元，比去年同期增長了 23%。相比之下，亞馬遜在同一時期報告的北美和國際收入為 3710 億美元，但僅增長了 10%。

此外，Shopify 報告的營業利潤率約為 10%。由於亞馬遜的高固定成本，我提到的兩個業務板塊的營業利潤率都低於 5%，這似乎給了 Shopify 一個優勢。

亞馬遜可能具有的優勢

在比較亞馬遜和 Shopify 時，投資者不能忽視亞馬遜的 AWS，即公司的雲計算部門。通過 AWS，亞馬遜開創了一個重大技術相關領域，改變了整個行業。儘管像 Microsoft 和 Alphabet 等競爭對手出現，但亞馬遜在雲計算領域的市場份額最大。

圖片來源：Statista。

此外，人工智能（AI）的崛起增強了這一優勢。雖然亞馬遜不得不大量投資以保持在 AI 領域的競爭力，但 AWS 運行着以 AI 驅動的工作負載，使其成為一個前沿行業的重要組成部分。

在 2024 年前九個月，AWS 的收入接近 790 億美元，營業利潤率為 38%。這使得 AWS 為亞馬遜的 470 億美元營業收入貢獻了 290 億美元。

因此，當比較兩家公司的總營業利潤率時，亞馬遜的利潤率為 11%，略高於 Shopify 的 10%。這意味着儘管亞馬遜需要付出更多的產出以獲得更高的增長百分比，但其龐大的規模並沒有減緩其發展。

Shopify 會在 2035 年前追趕上亞馬遜嗎？

儘管 Shopify 的增長令人印象深刻，並且在電子商務行業中的重要性不斷增加，但投資者不應期待它在 2035 年前超越亞馬遜的市值。

像 Shopify 這樣的小公司在更快增長的情況下處於更有利的位置，它可能在百分比上超過亞馬遜的增長率，並在未來 11 年內經歷更快的股價增長。

儘管如此，亞馬遜的市值幾乎是 Shopify 的 16 倍，隨着時間的推移，它不會停滯不前。此外，亞馬遜業務中的 AWS 部分正處於快速增長的軌道，這將顯著增加亞馬遜整體業務的規模。這些因素意味着 Shopify 在可預見的未來不太可能超越亞馬遜。