美股 V 型反弹，英伟达盘后跌，美元止步三连跌，比特币上逼 9.5 万美元再新高

欧洲早盘，报道称俄罗斯总统普京愿意与美国当选总统特朗普讨论乌克兰停火问题，市场最初对此持乐观态度。然而，据央视新闻，英媒称乌克兰首次使用英国提供的 “风暴之影” 巡航导弹袭击俄罗斯境内目标，消息助避险资产走高，黄金三日连涨并触及一周最高，美元止跌回升，美债盘初走高，但因美联储官员言论泼冷水及 20 年期美债拍卖翻车转跌。比特币上逼 9.5 万美元再创历史新高。

避险情绪打压美股盘初齐跌，纳指盘初一度跌近 1.4%，芯片股指数一度跌超 2.1%。但部分投资者恐错失英伟达财报利好因为引发 “FOMO” 情绪令美股 V 型反弹，美股盘后英伟达公布业绩，虽然上季的收入高于预期，但本季的指引中值未能达到买方的高端预期。投资者似乎觉得这样的指引不够炸裂，盘后英伟达跌近 4.8% 后跌幅收窄。

美联储鹰派理事鲍曼称通胀进展似乎停滞，倾向于谨慎地推进降息。美联储理事 Cook 认为，如果就业市场持续走软，可能要求更迅速降息，就业市场仍然稳固，预计只会逐步降温。美联储理事、负责金融监管事务的副主席 Barr 称不会因特朗普离职，不打算在特朗普就职前制定重大的政策。交易员削减降息押注，美联储 12 月降息 25 基点可能性从 58.9% 降至 52.3%。

经济数据方面，英国 10 月 CPI 通胀升温，同比增 2.3% 高于前值 1.7% 和分析师预期的 2.2%，且超越英国央行 2% 目标水平，交易员削减降息押注，预计 2025 年降息 60 个基点，较周二的预期下调了 6 个基点，10 年期英债收益率涨超 2 个基点。英国央行副行长 Dave Ramsden 表示，10 月通胀数据仅仅略微高于预期而已，如果未来几个月英国经济的不确定性减少，他将考虑支持更快降息。

受德国工资水平推动，欧元区三季度薪资增速加快至 5.4% 创二十五年来最大涨幅， 虽然市场预计不会阻挡欧央行在 12 月继续降息，但将考验该行的降息魄力、打压市场对明年降息的预期。欧洲央行管委兼希腊央行行长 Stournaras 表示，欧洲央行政策在抗击高通胀方面是成功的。预计欧元区将在 2025 年年初实现 2% 这一通胀目标。

欧洲央行在其金融稳定评估中警告，贸易摩擦加剧了欧元区经济的风险，并可能增加金融体系的脆弱性。宏观经济风险的焦点已从高通胀转向增长不及预期，地缘政治不确定性和全球贸易紧张局势提高了尾部风险的可能性。在不确定性上升和资产估值高的背景下，鉴于资产估值高企且金融体系风险敞口集中，风险情绪可能会突然大幅逆转。

美股盘初，俄乌冲突升级抬升避险情绪并打压股市，纳指盘初一度跌近1.4%，标普500一度跌近1%，道指一度跌超194点或0.4%，芯片股指数一度跌超2.1%，尾盘时部分投资者恐错过英伟达财报利好收益，美股V型反弹并收于日高附近。医疗保健、能源和原材料等板块表现优异，而非必选消费板块受塔吉特收跌21.41%拖累跌幅居首，投资者抛售科技股、芯片股、AI概念股，中概股指强势跑赢：

• 美股三大指数仅纳指跌。标普 500 指数收涨 0.13 点，涨幅 0.00%，报 5917.11 点。与经济周期密切相关的道指收涨 139.53 点，涨幅 0.32%，报 43408.47 点。科技股居多的纳指收跌 21.33 点，跌幅 0.11%，报 18966.14 点。纳指 100 指数收跌 0.08%。衡量纳指 100 科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收跌 0.47%。对经济周期更敏感的罗素 2000 小盘股指数收涨 0.03%。恐慌指数 VIX 收涨 5.02%，报 17.17，逼近 11 月 5 日收盘位 20.49。

• 美股行业 ETF 涨跌各异。 医疗业 ETF 收涨 1.18%，生物科技指数 ETF 涨 1.09%，能源业 ETF 涨 1.01%，网络股指数 ETF 涨超 0.3%，银行业 ETF 和可选消费 ETF 则跌约 0.4%，半导体 ETF 跌 0.67%。

• 标普 11个板块涨跌不一。医疗保健板块涨 1.18%，能源板块涨 1.00%，原材料板块涨 0.72%，工业板块涨 0.10%，公用事业板块涨 0.08%，电信板块涨 0.07%，房地产板块跌 0.18%，必选消费板块跌 0.18%，信息技术/科技板块跌 0.23%，金融板块跌 0.28%，非必选消费板块跌 0.57%。

• 投研策略上，高盛分析显示，因 AI 热潮预期导致电力需求激增，对冲基金三季度蜂拥至核电板块。高盛 CEO David Solomon 预测，特朗普上台后的政策将推动资本市场进一步活跃。被称为 “末日博士” 的经济学家鲁里埃尔·鲁比尼推出了一个名为 Atlas America 基金（股票代码 USAF）的 ETF，旨在提供一种应对特朗普政策引发通胀的避险交易。鲁比尼警告，特朗普的关税计划可能会威胁价格稳定，导致传统的 60/40 投资组合遭受损失。

• “科技七姐妹”跌多涨少。英伟达收跌 0.76%，美股盘后公布财报显示，得益于 AI 需求强劲，英伟达 Q3 营收几乎翻倍且仍超预期，但投资者似乎嫌指引不够炸裂，盘后股价一度跌超 4.7%。谷歌 A 收跌 1.21%，亚马逊收跌 0.85%，特斯拉收跌 1.15%，特斯拉董事长本月套现超 3500 万美元，马斯克旗下 SpaceX 关联的封闭基金 Destiny Tech100 收跌 16.56%。微软收跌 0.55%。“元宇宙” Meta 收涨 0.79%，苹果收涨 0.32%。

• 芯片股跌多涨少。费城半导体指数止跌收跌 0.71%，盘中一度跌超 2.1%。行业 ETF SOXX 收跌 0.77%。英伟达两倍做多 ETF 收跌 1.61%。高通收跌 6.34%，高通 CEO CRistiano Amon 表示，PC 芯片销售超过预期，公司正按部就班地推进 “进军新市场” 的计划。阿斯麦 ADR 收跌 0.56%，AMD 收跌 1.28%，博通收跌 1.27%，台积电 ADR 收跌 0.69%，英特尔收跌 0.79%，Wolfspeed 持平，科磊涨收涨 0.19%，Arm 控股收涨 0.48%，美光科技涨 0.65%，安森美半导体涨 0.99%。

• AI概念股多数下跌。Serve Robotics 收涨 1.51%，甲骨文收涨 0.98%，BigBear.ai 收涨 1.46%，超微电脑收跌 8.74%，BullFrog AI 收跌 9.42%，C3.ai 收跌 1.82%，CrowdStrike 收跌 0.89%，Palantir 收跌 1.37%，Snowflake 收跌 0.86%，但盘后一度涨超 18%，因预计四季度产品收入 9.06 亿至 9.11 亿美元范围高于分析师预期，且该公司将收购 DataVolo。英伟达持股的 AI 语音公司 SoundHound AI 收跌 1.08%，戴尔科技收跌 1.43%。

• 中概股多数上涨。纳斯达克金龙中国指数收涨 1.44%。ETF 中，中概互联网指数 ETF（KWEB）收涨 1.73%，富时中国 3 倍做多 ETF（YINN）收涨 1.06%，中国科技指数 ETF（CQQQ）收涨 1.06%。富时 A50 期指连续夜盘收跌 0.14%，报 13409.000 点。

• 热门中概股中，金山云收涨 42.27%，满帮收涨 14.82%，公司三季度营收 30.3 亿元，同比增 33.9%，净利润创新高。11 月 20 日稍早，中国工信部发布光伏制造行业新规，大全新能源收涨 9.83%，晶科能源收涨 7.64%，阿特斯太阳能收涨 6.69%。蔚来收涨 0.43%，盘初曾跌超 6.9%，Q3 营收环比增长 7.0%，Q4 交付和营收指引创历史新高。阿里巴巴收跌 0.39%，发行 2021 年以来首笔美元债券，为回购提供资金。亿咖通科技、逸仙电商涨超 11%，极氪涨约 8.5%，B 站涨超 3.6%，网易涨 2.2%，小鹏涨 1.3%，拼多多、理想则跌超 1%。

• 比特币再创新高，加密货币概念股涨多跌少。加密货币 “妖股” 优点互动收涨 40%，BTC Digital 收涨 10.91%，“比特币持仓大户” 微策投资 MSTR 收涨 10%，市值突破 1000 亿美元，而加密货币交易所 Coinbase 收跌 1.4%。
• 其他重点个股：（1）日杂零售龙头塔吉特收跌 21.41% 至一年新低，公司三季度财报不及预期并下调全年盈利指引，沃尔玛转涨再创新高，有分析称沃尔玛赚取了塔吉特的市场份额。（2）福特收跌 2.9%，计划到 2027 年底前在欧洲裁员 4000 人。（3）Sam Altman 持股的核电公司 Oklo 跌超 10% 后收跌 3.9%，Kerrisdale 称卖空该公司股票。（4）美妆公司 e.l.f. Beauty, Inc.（ELF）跌超 15% 后收跌 2.23%，卖空者浑水披露狙空信息。

投资者评估俄罗斯紧张局势，泛欧 STOXX 600 指数四日连跌，各板块涨跌互现，英国软件公司 Sage Group 涨 18%，全年营业利润增长 21% 好于预期。法国兴业银行认为，欧洲股市料将在 2025 年温和上涨：

• 泛欧 STOXX 600 指数收跌 0.02%，报 500.49 点。欧元区 STOXX 50 指数收跌 0.45%，富时泛欧绩优 300 指数收涨 0.01%。
• 德国 DAX 30 指数收跌 0.29%，法国 CAC 40 指数收跌 0.43%，意大利富时 MIB 指数收跌 0.29%，英国富时 100 指数收跌 0.17%，荷兰 AEX 指数收跌 0.40%，西班牙 IBEX 35 指数收涨 0.01%。

盘初俄乌冲突紧张局势升级引发美债买盘，美债收益率一度跌至日内低点，但 20 年期美债拍卖结果翻车，加之美联储官员言论给降息预期泼冷水，如理事鲍曼称 “通胀率拉回 2% 的目标停滞” 均拉升美债收益率，两年期美债收益率最终涨约 2.8 个基点。英国 CPI 同比升幅超预期，10 年期英债收益率涨超 2 个基点：

• 美债：尾盘时，美国 10 年期基准国债收益率涨 1.38 个基点，报 4.41%，日内交投于 4.3864%-4.4355% 区间。两年期美债收益率涨 2.77 个基点，报 4.3081%，日内交投于 4.2655%-4.3123% 区间。

• 欧债：欧市尾盘，欧元区基准的德国 10 年期国债收益率涨 1.3 个基点，报 2.351%，全天绝大部分时间处于上涨状态。两年期德债收益率跌 0.8 个基点，报 2.131%。法国 10 年期国债收益率涨 2.8 个基点。意大利 10 年期国债收益率涨 2.6 个基点。英国 10 年期国债收益率涨 2.5 个基点，两年期英债收益率跌 0.8 个基点。

美元指数涨超0.4% 止步三日连跌，日元重新跌向156，通胀数据一度推高英镑，欧元最深跌 0.8%下逼 1.05，重新逼近一年低位，交易员警惕欧元兑美元的平价风险，离岸人民币最深跌超 200点并失守 7.25元，比特币期货创新高上逼9.5万美元：

• 美元：美元指数 DXY 涨 0.42%，报 106.654 点，日内交投区间为 106.113-106.918 点，北京时间 00:12 刷新日高之后略微回吐涨幅。彭博美元指数涨 0.43%，报 1283.95 点，日内交投区间为 1277.22-1285.61 点。

• 非美货币：欧元兑美元跌 0.467%、报 1.0543 全天震荡下行，英镑兑美元跌 0.22%、报 1.2653 英国 CPI 数据发布后一度拉升并刷新日高至 1.2715，美元兑瑞郎涨 0.24%、报 0.8841；商品货币对中，澳元兑美元跌 0.40%，纽元兑美元跌 0.57%，美元兑加元涨 0.14%。瑞典克朗兑美元跌 0.94%，挪威克朗兑美元跌 0.73%。
• 日元冲高回落：日元兑美元尾盘跌 0.50%，报 155.44 日元，日内交投区间为 154.53-155.89 日元。
• 离岸人民币（CNH）：离岸人民币（CNH）兑美元北京时间 05:59 报 7.2511 元，较周三纽约尾盘跌 145 点，日内整体交投于 7.2320-7.2562 元区间。
  
• 加密货币：市值最大的龙头比特币期货比特币上逼 9.5 万美元创历史新高。特朗普团队考虑在美国白宫首次设立加密货币职位。他们本周已经与数字货币行业的高管们举行多次磋商。

尽管主要产油国俄罗斯和乌克兰紧张局势助推油价走高，但由于美国上周 EIA 原油和汽油库存增加超预期，油价最终急转直下并收于日低。冰雪天期触发英国大面积气象警报。本周，北冰洋冷空气席卷欧洲北部，推高取暖需求。英国天然气期货涨近 2%，荷兰天然气期货也涨 1.8%：

• 美油：WTI 12 月原油期货收跌 0.52 美元，跌幅将近 0.75%，报 68.87 美元/桶。美股盘前，美油触及日高、涨近 1.1% 升破 70.10 美元，随后 EIA 原油库存数据公布后急转直下，午盘后最低跌超 0.9% 击穿 68.80 美元。
• 布油：布伦特 1 月原油期货收跌 0.50 美元，跌超 0.68%，报 72.81 美元/桶。美股盘前，布油触及日高、涨近 0.9% 上逼 74 美元，随后同样跳水跌超 0.8% 下逼 72.70 美元。
• 消息面上，美国上周 EIA 原油库存意外增超 50 万桶，美国战略石油储备库存（SPR）创两年新高。据 Aegis Hedging 合伙人 Christian Drolshagen 的说法，尽管地缘政治风险增加，但美油多头仓位已大幅下降，根据 CFTC 的数据，对冲基金仅持有夏季水平的 50%。Again Capital 的 Kilduff 表示，市场非常担心以色列和伊朗之间的紧张局势可能再次升级。三位了解讨论情况的 OPEC+ 消息人士透露，由于全球石油需求疲软，OPEC+ 可能会在 12 月 1 日开会时再次推迟增产。
• 天然气：NYMEX 12 月美国天然气期货收涨 6.50%，报 3.1930 美元/百万英热单位。欧洲基准的荷兰 TTF 天然气期货涨 1.80%，报 46.840 欧元/兆瓦时。ICE 英国天然气期货涨 1.93%，报 116.960 便士/千卡。

尽管美元止跌回升部分限制了金价涨幅，但由于俄乌紧张局势升级，避险需求推动金价连涨三日并触及一周最高，纽约期金周三涨 0.8% 重返 2650 美元上方：

• 黄金：COMEX 12 月黄金期货尾盘涨 0.81% 至 2652.30 美元/盎司。现货黄金扭转稍早前涨势，欧股早盘最低跌超 0.5% 击穿 2620 美元，随后持续拉升，美股午盘时最高涨 近 0.9% 升破 2650 美元整数位，尾盘涨 0.67%，报 2649.60 美元/盎司。
• 白银：COMEX 12 月白银期货尾盘跌 1.26%，报 30.90 美元/盎司。现货白银亚盘时段最高涨近 0.4% 站上 31.30 美元整数位，随后震荡下行，接近尾盘时最低跌近 1.4% 击穿 30.80 美元整数位。
• 消息面上，瑞银预测，尽管美元走强和对美国财政刺激加码的担忧可能导致金价短期内盘整，但由于央行增加持仓，黄金价格将恢复上升，预计到明年年底将达到每盎司 2900 美元，与高盛的看涨观点一致。金价到 2026 年底将小幅上涨至每盎司 2950 美元。
• 伦敦工业金属普涨：伦铜收涨 2 美元，报 9090 美元/吨。伦铝收平，报 2644 美元/吨。COMEX 铜期货跌 0.54%，报 4.1510 美元/磅。伦锌收涨 36 美元，涨幅将近 1.22%，报 2988 美元/吨。伦铅收涨 20 美元，涨约 1.00%，报 2021 美元/吨。伦镍收涨 40 美元，报 15906 美元/吨。伦锡收涨 146 美元，报 29026 美元/吨。伦钴收平，报 24300 美元/吨。

以下为 11月 20日 23:30以前更新内容

投资者权衡地缘政治风险和即将披露的英伟达财报：

• 美股三大指数普跌。标普 500 指数一度跌约 0.7%。与经济周期密切相关的道指涨超 0.2% 后跌近 0.3%。科技股居多的纳指一度跌超 1%，纳指 100 一度跌超 1%。

• 行业 ETF 美股盘初普跌，半导体 ETF 跌 1.12% 跌幅第三大，可选消费 ETF 跌 0.9%，区域银行 ETF、银行业 ETF 跌约 0.7%，能源业 ETF 则涨 0.83%。

• “科技七姐妹”普跌。英伟达一度跌超 2.3%，公司美股盘后将公布三季度财报。亚马逊一度跌超 1.8%，谷歌 A 一度跌超 1.6%，微软一度跌近 1.2%，特斯拉一度跌超 1.9%，“元宇宙” Meta 涨近 0.8% 后跌超 0.7%，苹果涨超 0.7% 后跌超 0.3%。

• 芯片股普跌。费城半导体指数一度跌超 1.8%。英伟达两倍做多 ETF 收涨 9.67%。高通一度跌近 4%，英伟达两倍做多 ETF 一度跌超 3.9%，台积电一度跌超 1.7%，而 Wolfspeed 一度涨超 2.2%。

• AI概念股涨跌不一。超微电脑一度跌超 7.6%，而英伟达持股的 AI 语音公司 SoundHound AI 涨超 3.5% 后涨幅收窄。

• 中概股多数上涨。纳斯达克金龙中国指数一度涨近 1.3%。热门中概股中，阿里巴巴跌超 0.7% 后涨近 0.5%，公司发行 2021 年以来首笔美元债券，为回购提供资金。蔚来跌超 6.9% 后跌幅收窄，Q3 营收环比增长 7.0%，三季度交付 61855 台，创历史新高，三季度整车毛利率达 13.1%，自由现金流转正；第三品牌定名 firefly 萤火虫，首款车型将于 2025 年上半年开启交付；10 月蔚来品牌的销量下降是主动为之，影响在预期内；董事长李斌表示，明年有信心实现销量翻倍。而大全新能源一度涨超 10%，极氪一度涨超 7.8%，携程网一度涨超 4.2%，B 站一度涨超 4%。
• 比特币涨超 2%，已经刷新历史高位至 94600 美元上方，加密货币概念股普涨。BTC Digital 涨近 26% 后涨幅收窄，“比特币持仓大户” 微策投资 MSTR 一度涨近 13.6%。
• 其他重点个股：（1）特朗普媒体科技（DJT）一度涨近 5.3%。2）满帮美股一度涨近 9%，公司三季度营收 30.3 亿元，同比增 33.9%，净利润创新高。

以下为 11月 20日 22:30以前更新内容

20 日周三，全球股市涨跌不一。美国股市期货上涨，美股盘前，热门中概股多数上涨。

英伟达微涨，作为全球市值最高的公司，英伟达今晚凌晨的财报将成为市场的 “风向标”，其表现不仅会影响科技板块，更会对全球市场情绪产生广泛影响。市场普遍预期英伟达将连续第五个季度超预期。

欧股集体高开，英国通胀数据超预期后，交易员下调对英国央行的降息预期，预测明年底前英国央行将降息 60 个基点，比周二减少 6 个基点。

经过连续三天的下跌后，美元指数小幅回升。10 年期美国国债收益率小幅反弹。比特币续创新高。

• 欧洲斯托克 50 指数开盘涨 0.6%，德国 DAX 指数涨 0.7%，英国富时 100 指数涨 0.1%，法国 CAC 40 指数涨 0.6%。

• 标准普尔 500 期货指数上涨 0.4%。纳斯达克 100 期货指数上涨 0.7%。

• 美股盘前，热门中概股多数上涨，小鹏汽车涨超 2%，蔚来涨超 1%。

• 10 年期美国国债收益率上涨 1 个基点至 4.41%。

• 美元指数上涨 0.1%。美元兑日元日内涨幅达 0.50%，现报 155.49。

• 比特币首次突破 94000 美元，再创历史新高。

• 现货黄金变化不大。

• 英国国债开盘下跌，10 年期国债收益率上涨 5 个基点至 4.49%。

• 西德克萨斯中质原油价格变化不大。

比特币首次突破 94000 美元，再创历史新高，现报 94182.8 美元，上涨逾 2%。

比特币相关企业上涨，MicroStrategy 涨近 7%，Robinhood Markets 涨逾 5%。

满帮美股盘前涨超 6%，公司三季度营收 30.3 亿元，同比增 33.9%，净利润创新高。

欧股集体高开，欧洲斯托克 50 指数开盘涨 0.6%，德国 DAX 指数涨 0.7%，英国富时 100 指数涨 0.1%，法国 CAC 40 指数涨 0.6%。

英国国债开盘下跌，10 年期国债收益率上涨 5 个基点至 4.49%。