NVIDIA's revenue growth rate will drop to the lowest in 7 quarters. Is the "AI faith" going to extinguish?

智通財經 APP 獲悉，英偉達 (NVDA.US) 週三預測，其營收增速將降至 7 個季度以來的最低水平，未能滿足一些投資者的高期望。這家人工智能 (AI) 芯片製造商的股價在公佈業績後一度下跌 5%，儘管跌幅在盤後交易中迅速收窄至 2.5%。

Q3 業績依然強勁

數據顯示，在截至 10 月 27 日的 2025 財年第三財季，英偉達總營收同比激增 94%，達到 351 億美元;調整後每股收益為 81 美分，市場預期為 74 美分。英偉達最核心的數據中心部門營收同比大增 112%，達到驚人的 308 億美元，上一季度的增長率為 154%。

在業績公佈之前，投資者對英偉達的預期很高，英偉達股價在過去兩個月裏上漲了 20% 以上，並在週一創下盤中新高。該股今年迄今已上漲近兩倍，過去兩年上漲逾九倍，市值達到 3.6 萬億美元。

英偉達正在推出其強大的 Blackwell 系列人工智能芯片，這將在最初影響公司的毛利率，但隨着時間的推移會有所改善。

英偉達首席財務官 Colette Kress 週三在電話會議上對分析師表示，新系列處理器受到了客户的歡迎，該公司第四季處理器銷售額將超過最初預計的數十億美元。

有報道稱，一款搭載 72 顆新芯片的旗艦液冷服務器在初步測試中出現過熱問題。當被問及這一報道時，英偉達首席執行官黃仁勳表示，不存在問題，微軟 (MSFT.US)、甲骨文 (ORCL.US) 和 CoreWeave 等客户正在部署這些系統。

黃仁勳表示：“我們的 Grace Blackwell 液冷系統沒有問題。工程設計一點也不容易，因為我們正在做的事情很難，但我們的狀態很好。”

Kress 表示，最初 Blackwell 系列芯片的毛利率將在 70% 區間低端，但隨着產量的增加，毛利率將提高到 75% 左右。

營收增速放緩引發擔憂

英偉達預計第四季度營收為 375 億美元，上下浮動 2%，好於華爾街分析師平均預測的 371 億美元，但不及部分分析師預測的 410 億美元。根據英偉達的預測，其第四季度營收增幅將從第三季度的 94% 放緩至 69.5% 左右。

由於市場對先進人工智能芯片的需求強勁，英偉達的增長率仍然驚人，但與前幾個季度相比，營收增速明顯放緩，當時英偉達的銷售額大多翻倍增長。

Carson Group 首席市場策略師 Ryan Detrick 表示：“投資者已經習慣了這家公司的炸裂表現，但要做到這一點越來越難。這仍然是一份非常可靠的報告，但事實是，當門檻如此之高時，事情就變得更加困難了。”

然而，營收增長放緩掩蓋了市場對該公司主導市場的人工智能芯片的巨大需求。

供應鏈問題使得英偉達更難公佈遠超預期的營收，而正是這種炸裂業績幫助英偉達成為華爾街的寵兒。但 IDC 分析師 Brandon Hoff 表示，如果該公司的利潤率超過 75%，增長可能會再次提速。

英偉達芯片供應的瓶頸之一是合作伙伴台積電 (TSM.US) 的先進工藝產能有限。

黃仁勳拒絕對台積電的具體生產問題發表評論，但他也表示：“隨着 Blackwell 產能的提升，我們將繼續增加生產線，並不斷提高產量，縮短生產週期。所有這些都將提高我們的產量。”