NVIDIA's performance soars again, but concerns arise

來源：內容綜合自彭博社、半導體行業觀察

英偉達週三預測第四季度營收略高於預期，但仍未能達到一些投資者的高期望，正是這些投資者使其成為全球最有價值的公司。

這家總部位於加利福尼亞州聖克拉拉的公司股價在盤前交易中下跌約 3.6%。在常規交易時段，該公司股價收盤下跌 0.8%。

Nvidia 即將推出其強大的 Blackwell 系列人工智能芯片，這將在最初影響公司的毛利率，但會隨着時間的推移而改善。

Nvidia 首席財務官科萊特·克雷斯 (Colette Kress) 在週三的電話會議上告訴分析師，新系列處理器受到了 Nvidia 客户的歡迎，公司第四季度處理器銷售額將超過最初預計的數十億美元。

首席執行官黃仁勳表示：“本季度我們交付的 Blackwell 數量將超出之前的預期。”

克雷斯表示，新芯片生產線的毛利率最初將在 70% 以下，但隨着產量的提高，將上升到 70% 左右。

根據倫敦證券交易所彙編的數據，該公司預計第四季度營收為 375 億美元，上下浮動 2%，而分析師的平均預期為 370.9 億美元，但預測值最高可達 410 億美元。

由於市場對英偉達芯片的需求巨大，該芯片是複雜的生成式人工智能系統的核心，因此其增長率仍然非常驚人，但與前幾個季度相比，這一數字明顯放緩。前幾個季度，英偉達的銷售額大多至少增長了一倍。

黃仁勳表示：“人工智能時代正如火如荼，推動着全球向 NVIDIA 計算的轉變。” 他指的是兩款高性能人工智能芯片，他表示：“隨着基礎模型製造商擴大預訓練、後訓練和推理規模，對 Hopper 的需求和對全面投產的 Blackwell 的期待令人難以置信。”

這一前景表明，人們對人工智能的熱情可能正在超越現實。英偉達投資者在 2024 年將股價推高近 200%，使其成為全球最有價值的公司。但這家芯片製造商今年一直難以滿足對其產品的需求，並面臨着生產障礙。

首席執行官黃仁勳表示，英偉達的新產品線 Blackwell 現已 “全面投產”。預計未來幾個季度，人們對這款備受期待的產品的需求將超過供應。黃仁勳補充説，人們對之前的設計 Hopper 仍有需求。

“人工智能正在改變每個行業、公司和國家，” 他在聲明中表示。“隨着物理人工智能的突破，工業機器人投資激增，各國已經意識到發展國家人工智能和基礎設施的重要性。”

但一些投資者期待着一個更為爆發性的季度。在宣佈這一消息後，英偉達股價在盤後交易中下跌約 2%。此前，該公司在紐約收盤價為 145.89 美元。

Nvidia 第四季度預測顯示，該公司收入增長將從第三季度的 94% 放緩至約 69.5%。

業績公佈前，市場對英偉達的期望很高，過去兩個月英偉達股價上漲逾 20%，週一創下盤中歷史新高。今年迄今，該股已上漲近三倍，過去兩年上漲逾九倍。

Carson Group 首席市場策略師 Ryan Detrick 表示：“投資者已經習慣了這家公司的巨大業績，但要做到這一點變得越來越難。這仍然是一份非常可靠的報告，但事實是，當門檻如此之高時，事情就會變得更加艱難。”

儘管市場對英偉達芯片的需求正在飆升，但供應鏈出現問題使得英偉達難以實現大幅增長的營收，而這正是使其成為華爾街寵兒的因素。

其芯片供應的瓶頸之一是該公司製造合作伙伴台積電的先進製造技術能力有限。

該公司第三季度調整後每股收益為 81 美分，而預期為每股 75 美分。

數據中心部門的銷售額佔 Nvidia 收入的大部分，在截至 10 月 27 日的季度中增長了 112%，達到 307.7 億美元。該部門在上一季度的增長率為 154%。

隨着雲計算公司不斷擴大能夠滿足生成式人工智能複雜處理需求的數據中心，Nvidia 的銷售額也因此得到提升。

該公司表示，通過改變台積電製造 Blackwell 芯片所用的藍圖，已經修復了該芯片的設計缺陷。

TECHnalysis Research 分析師鮑勃·奧唐納 (Bob O'Donnell) 表示：“潛在供應鏈問題的傳聞顯然引起了一些擔憂。”

該公司表示，調整後的毛利率縮減至 75%。

儘管前景令人失望，但 Nvidia 過去兩年的增長速度令人驚歎。其銷售額有望連續第二年翻一番，而且現在的利潤超過了過去的總收入。今年迄今，該公司股價已上漲逾 200%。人工智能的開發和應用競賽推動了英偉達的飛速增長。英偉達市值達 3.6 萬億美元，是全球市值最高的上市公司，對股市產生了巨大影響。今年早些時候，它推動了標準普爾 500 指數約四分之一的漲幅。

截至 10 月 27 日的第三財季，Nvidia 的營收增長 94%，達到 351 億美元。不包括某些項目，利潤為每股 81 美分。分析師曾預測銷售額約為 332.5 億美元，每股收益為 74 美分。

Nvidia 最大的部門數據中心部門的收入較上年翻了一番，達到 308 億美元。這超過了華爾街的預期。

但該部門的網絡收入連續下降，而且業務比以往任何時候都更加依賴一小部分客户：雲服務提供商。該羣體包括微軟公司和亞馬遜公司的 AWS 等公司，佔數據中心收入的 50%，高於上一時期的 45%。

投資者希望這個數字下降，以表明人工智能的使用正在整個經濟領域蔓延。

該公司最大的賺錢機器是其加速器芯片，它通過向人工智能模型注入數據來幫助開發它們。自 OpenAI 的 ChatGPT 聊天機器人於 2022 年首次亮相以來，人工智能服務的狂熱為該產品帶來了無盡的需求。

其他近期的收益報告也為人工智能發出了強烈的信號。包括微軟、亞馬遜和 Meta Platforms Inc. 在內的 Nvidia 客户已重申了在人工智能基礎設施上投入巨資的承諾。

Nvidia 希望通過加快創新步伐保持領先於競爭對手。這包括承諾每年更新其產品線。有了 Blackwell，它就有了一套速度更快、與其他半導體連接能力更強的新芯片。

但製造方面的挑戰減緩了 Blackwell 的推出。目前，該公司表示，Nvidia 無法滿足所有訂單。黃仁勳表示，產量提高後，供應將充足。

Nvidia 週三再次警告 Blackwell 的供應限制。

“圍繞 Blackwell 產量提升和客户集中度的關鍵問題仍然是主要問題，” Emarketer 分析師 Jacob Bourne 在一份報告中表示。“2025 年幾乎沒有執行失誤的空間。”

在過去五年中，Nvidia 的季度收入只有一次未達到分析師的預期。而且，最近一段時間，它超出預期高達 20%，為其表現設定了一個高標準。

僅其數據中心部門的收入就超過了其兩個最接近的競爭對手英特爾公司和超微半導體公司的總收入。今年的淨收入有望超過英特爾的收入，英特爾是數十年來芯片行業最大的公司。

Nvidia 因銷售圖形處理器而聞名，但後來發現該技術也可用於人工智能。其芯片在訓練過程中為軟件模型提供幫助，讓它們學會識別和響應現實世界的輸入。Nvidia 的組件還用於運行軟件的系統（稱為推理階段），併為 ChatGPT 等服務提供支持。

這家總部位於加利福尼亞州聖克拉拉的公司迅速擴展了其產品線，包括網絡、軟件和服務以及完全構建的計算機系統。黃仁勳正在世界各地遊説更廣泛地採用他的技術，並試圖在企業和政府機構中推廣該技術的使用。