The Federal Reserve's relief plan during the pandemic has now become a burden for businesses, with signs of a wave of loan defaults emerging

美聯儲在新冠疫情時期曾推出 “普通商業貸款計劃”（Main Street Lending Program），希望幫助中小企業渡過難關。然而，媒體報道，該計劃現在卻對部分企業產生了相反的效果，使企業揹負高額利率和鉅額還款，導致一些企業在苦苦維持生存的情況下不得不裁員。

“普通商業貸款計劃” 由美聯儲設計，目的是幫助那些因為規模過大、無資格申請可免還的薪資保護計劃（Paycheck Protection Program）貸款，但又因為規模過小、無法直接進入美國資本市場融資的企業。這是自 1929 年大蕭條以來，美聯儲首次以這種方式系統性支持美國企業，該計劃共發放了 1830 筆浮動利率貸款，金額從 10 萬美元到 3 億美元不等。

彭博新聞報道，雖然 175 億美元貸款總額的大部分已經償還，但截至今年 10 月 31 日，仍有 12.3 億美元的利息和本金處於違約狀態。負責監督該計劃的政府監管機構預計，借款企業仍然面臨兩大主要挑戰，包括明年到期的高達 70% 的鉅額一次性還款以及高昂的利息，違約率將顯著上升。

因此，“普通商業貸款計劃” 也成為美聯儲唯一一個出現實際信用損失的緊急貸款項目。不過，美聯儲仍預計該計劃在其生命週期內能完全收回成本，其中部分損失由利息支付彌補，剩餘部分由高達 750 億美元的財政部擔保資金吸收。

升息令企業不堪重負

根據該計劃，貸款的第一年無需支付利息或本金，然而，但現在這些賬單正在滾雪球。

美聯儲最初將貸款利率設計為浮動利率，然而，這一特點在美聯儲兩年後為遏制通脹迅速加息時，變成了對借款人的沉重打擊。Hunton Andrews Kurth LLP 律師事務所的律師兼合夥人 Justin Paget 表示，這些超額的利息支付，阻礙了企業對自身的再投資能力：

“企業面臨的是雙重打擊。許多企業原本認為，疫情後現金流和盈利能力會顯著恢復。對很多企業而言，這些預期並沒有實現。”

美聯儲也允許一些企業延長貸款期限，但不得超過 2026 年。雖然該項目貸款不像 “薪資保護計劃” 那樣有特定的就業要求，但美聯儲仍然要求企業在貸款未償還期間做出 “商業上合理” 的努力，來保留員工。

分析認為，該計劃對受疫情影響特別嚴重的企業非常有意義，比如佔貸款大多數的服務行業，包括小型郵輪公司、健身房和娛樂場所。但儘管如此，貸款使用率仍然很低，總計 175 億美元的貸款僅佔該計劃 6000 億美元上限的 3%。

因此，一些人認為，“普通商業貸款計劃” 本應和 “薪資保護計劃” 一樣，設為一個類似的補助計劃，而非必須要償還的貸款計劃。疫情恢復特別監察長（Special Inspector General for Pandemic Recovery）Brian Miller 預計明年會有更多公司違約，“違約正在飆升，並且還會繼續增加。”

Miller 表示，其中一些違約涉及那些從未打算將資金用於企業的借款人。因此，違約也可以作為執法機構發現和懲罰欺詐行為的預警信號，而欺詐行為在多個疫情時期的計劃中都有所滲透。Miller 及其團隊對 “普通商業貸款計劃” 貸款的調查中，超過 70% 涉及違約，疫情恢復特別監察長辦公室（SIGPR）的發言人稱。