Dell's profits exceeded expectations, AI business outlook is optimistic, but revenue and guidance fell short of expectations, dropping 10% in after-hours trading | Earnings Report Insights

週二美股盤後，戴爾科技發佈了截至 11 月 1 日的三財季財報，雖然公司三季度利潤好於預期，且發佈了與人工智能（AI）銷售增長相關的樂觀評論，但由於個人電腦市場復甦勢頭遭遇停滯，當季營收不及預期、下季度的營收和利潤展望也均不及預期，戴爾股價盤後一度跌 10%。

1) 主要財務數據：

營收：三季度總體淨營收增長 10% 至 243.7 億美元，不及分析師預期的 245.9 億美元。

運營利潤：三季度調整後運營利潤 22 億美元，分析師預期 21.6 億美元。

EPS：三季度調整後 EPS 為 2.15 美元，高於分析師預期的 2.05 美元。

2) 細分業務數據：

三季度基建解決方案集團（ISG）營收增長 34% 至 113.7 億美元，分析師預期 113.4 億美元。ISG 包括 AI 服務器、存儲、網絡組件和傳統服務器。ISG 的增長主要由 AI 銷售推動。

戴爾的客户解決方案集團（CSG）向消費者和企業銷售個人電腦和筆記本電腦，銷售額同比下降 1% 至 121 億美元，不及市場預期。

3) 業績指引：

收入：預計第四財季營業收入在 240 億美元至 250 億美元之間，低於市場預期的 255.7 億美元。

EPS：預計調整後每股收益為 2.50 美元，市場預期為 2.65 美元。

週二財報公佈前，戴爾收跌近 1.7%。週二財報公佈後，戴爾股價盤後大跌超 11%。摩根士丹利分析師 Erik Woodring 表示，投資者對戴爾的財報業績預期很高。

人工智能業務

今年，人工智能（AI）熱潮讓老牌電腦巨頭、40 歲的戴爾翻紅，在今年 5 月創下近 180 美元的歷史新高。雖然當前戴爾股價距離歷史高點有所回落，但以週二收盤價計算，仍錄得年內累計上漲近 90%，這主要歸功於其新的人工智能服務器業務線，戴爾被視為向人工智能開發者提供工具和系統的重要企業之一。

戴爾是計算機集羣領域的頂級供應商，這些集羣是開發和部署 AI 所必需的，尤其是基於英偉達芯片的計算機。戴爾在服務器製造商領域的競爭對手包括 Supermicro、HPE 等。雲服務提供商、企業和政府機構對英偉達 AI 加速器的需求旺盛，他們經常購買安裝了上萬個 AI 芯片的系統，而戴爾出售完整的系統。

今年，英偉達 CEO 黃仁勳稱讚戴爾及其創始人 Michael Dell，並建議客户通過戴爾訂購英偉達的新一代 Blackwell AI 芯片。本月早些時候，戴爾宣佈將向雲基礎設施提供商 CoreWeave 運送搭載英偉達 Blackwell 的服務器。

從最新財報來看，戴爾的 ISG 業務中表現最強的是其服務器和網絡子部門，這其中包括 AI 系統。該部門收入增長 58%，至 74 億美元。戴爾三財季交付了 29 億美元的 AI 服務器，這超出分析師預估的 28 億美元，公司還表示當季客户已預訂 36 億美元的未來 AI 服務器訂單，並且所有客户類型的訂單量都在增長。

戴爾表示，AI 服務器訂單的增加帶動其傳統服務器需求同比增長 “雙位數”。傳統服務器基於英特爾或 AMD 的 CPU 芯片，功耗較低，可以為在人工智能基礎設施上投入巨資的公司騰出數據中心內部的空間或電力。

戴爾高管表示，部分客户需求正在轉移到之後幾個季度，等待英偉達的 Blackwell 芯片，這些芯片目前已投入生產，但尚未大批量出貨給終端用户。戴爾表示，其許多 AI 系統的增長已經體現在 45 億美元的未來訂單中。

戴爾公司首席運營官（COO）Jeff Clark 在財報電話會議上告訴投資者，AI 相關業務的增長將具有季度波動性。他指出：

這一業務不會呈線性增長，特別是在客户面對不斷變化的底層芯片技術路線圖時。我們在第三季度看到訂單迅速轉向我們的 Blackwell 設計。

我們仍處於企業學習如何部署 AI 的初期階段。AI 對我們來説是一個強勁的機會，而且沒有放緩的跡象。

戴爾的計算機存儲系統收入增長不如服務器強勁，同比上升 4%，至 40 億美元。

PC 業務

戴爾個人電腦業務下降 1% 至 121 億美元，低於預期。雖然商業客户為其員工購買個人電腦的金額同比增長 3% 至 101 億美元，但該公司面向消費者的個人電腦銷售額卻同比大幅下降 18% 至 20 億美元。

近年來，受疫情初期學生和企業員工居家辦公需求激增的推動，PC 市場一度迎來繁榮，但隨後經歷了歷史性下滑。今年雖出現了復甦跡象，但據行業分析公司 IDC 在 10 月發佈的報告顯示，第三季度 PC 出貨量再次下滑。

下圖顯示在一項最新調查中，戴爾台式電腦在美國的受歡迎度頗高。