Global bond enthusiasm rises, BlackRock: better than U.S. Treasuries, focus on Bitcoin and new opportunities in AI

智通財經 APP 獲悉，貝萊德投資研究所所長讓·博文週三在貝萊德紐約辦公室接受採訪時表示，由於通脹率居高不下，美聯儲明年將不得不保持觀望態度，而投資者應更青睞全球債券，而非較長期的美國國債。他強調，儘管通脹不會失控，但美聯儲不會通過降息來配合市場，當前的情況並非寬鬆週期的開始，而是一次調整或重新校準。

自 9 月中旬美聯儲開始降息以來，兩年期、五年期和十年期美國國債收益率已從 3.5% 左右升至 4% 以上。交易員們根據強勁的經濟數據，降低了大幅降息的可能性，預計未來 12 個月內降息幅度將略高於 3/4 個百分點，至 3.7% 左右。

博文認為，美聯儲沒有太多空間將利率降至 4% 以下。本週，多位美聯儲官員也表達了審慎態度，計劃在明年將利率降至 3% 左右的中性區間。然而，候任總統特朗普提議的減税、放松管制和關税政策可能會在其第二任期內刺激經濟增長和通脹。

貝萊德投資研究所 (BII) 發佈的 2025 年全球展望顯示，該部門在戰術和戰略層面都減持了長期美國國債。博文指出，BII 更傾向於持有美國公司債、英國政府債券和美國以外地區的其他債券，因為這些地區的央行在 2025 年有更大的放鬆空間。

美國 10 年期國債收益率對意外非常敏感，市場正在根據短期數據重新評估長期趨勢，這強化了波動性。儘管 10 年期債券收益率在上個月測試了 4.5% 的選舉後峯值後有所回落，本週一直在 4.2% 左右交易，但博文仍警告稱，長期債券收益率的任何飆升都存在風險，不排除 10 年期債券收益率更可持續地接近 5% 或保持在該水平的可能性。

此外，博伊文還重申了對美國債務快速增長和持續赤字的擔憂，警告稱償還這些債務的成本將成為市場面臨的一個問題。儘管新任財政部長斯科特·貝森特已表示將在未來幾年將預算赤字削減至 GDP 的 3%，但博伊文認為赤字問題已被擱置，且沒有人支持緊縮政策。他預計，債務償還成本的問題可能引發定期溢價調整。

在未來一年的投資策略中，BII 還提到了比特幣作為一種分散投資工具的價值，尤其是在特朗普擔任總統期間，比特幣獨特的回報驅動因素將使其與傳統風險資產的相關性降低。貝萊德今年推出的首隻現貨比特幣 ETF 已積累了近 500 億美元的資產，成為歷史上最成功的 ETF 發行之一。

同時，BII 還指出，人工智能、地緣政治分化加劇、人口老齡化和綠色能源轉型等巨型力量正在改變長期趨勢，導致一系列不同的結果。投資者應更加重視戰術觀點，重新考慮投資組合，例如傳統的 60/40 策略，並考慮包括私人信貸和基礎設施在內的其他投資選擇。預計到本世紀末，私人市場資產將翻一番，達到近 25 萬億美元。

在股市方面，BII 更看好美國股市，認為人工智能和盈利增長擴大有望使其受益，而日本在企業改革和通脹推動盈利定價能力方面表現突出。