Meet the Stock-Split Stock That Soared 10,610% Over the Past 15 Years. It's Poised to Join Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet, and Meta in the $1 Trillion Club by 2025.

近年來，人工智能（AI）領域的最新進展幫助説明了技術在過去二十年中如何主導，科技問題在全球最有價值公司的名單中名列前茅。情況並非一直如此。就在 20 年前，通用電氣 和 埃克森美孚 在市值方面處於領先地位，分別價值 3190 億美元和 2830 億美元。

如今，科技行業主導一切。蘋果、英偉達 和 微軟 的市值均超過 3 萬億美元，並在 2024 年的某個時刻位居榜首。其他市值在 1 萬億美元俱樂部的大型科技公司也都是家喻户曉的名字，包括 亞馬遜、谷歌母公司 Alphabet 和 Meta Platforms，市值在 1.5 萬億到 2.3 萬億美元之間。

截至目前，博通（AVGO 5.32%）的市值約為 7970 億美元，似乎是這個獨特圈子的成員的熱門人選。該公司提供廣泛的產品，這些產品是數據中心基礎設施中的關鍵組件，而大多數 AI 處理都發生在這裏，其不可或缺的技術可能是推動博通成功加入這一圈子的動力。

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芯片之路

作為全球領先的定製芯片製造商之一，博通還在移動、電視、有線、寬帶和數據中心領域提供一系列互補產品和服務。該公司表示，“99% 的互聯網流量都經過某種類型的博通技術。” 這種廣泛的覆蓋面説明了博通的技術為何是生成式 AI 生態系統中的關鍵部分，因為該技術主要存在於雲端和數據中心。

除了 AI，投資者繼續低估博通去年底收購 VMWare 所代表的機會。在最近的財報電話會議上，管理層指出 “VMWare 的訂單持續加速”，第三季度訂單達到 25 億美元，環比增長 32%。

此外，該公司繼續降低 VMWare 的支出。首席執行官霍克·譚指出，隨着 VMWare 整合按預期進行，博通正朝着到 2025 年實現 85 億美元調整後息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的目標邁進。一旦這一過程完成，公司預計將實現利潤率擴大和利潤增長。

這些結果突顯了一個引人注目的機會。在其 2023 財年第三季度（截至 8 月 4 日），博通實現收入 131 億美元，同比增長 47%，而其調整後每股收益（EPS）增長 18%，達到 1.24 美元。管理層預計這一上升趨勢將持續，將全年收入預期上調至 515 億美元，增長 44%。

這進一步增加了博通在強勁的商業和財務表現方面的悠久歷史，這推動了其股價的飆升。這反過來導致公司在今年早些時候宣佈進行 10 比 1 的股票拆分，並於 7 月完成。

通往 1 萬億美元的道路

博通的芯片和輔助產品——數據中心運營中的關鍵組件——使該公司在供應 AI 生態系統中扮演了重要角色。博通處於一個令人羨慕的位置，這將成為其下一個增長階段的關鍵驅動力。

華爾街預計博通在 2024 年將實現收入 517 億美元，給予其大約 15 倍的前瞻市銷率（P/S）。如果股票的市銷率保持不變，博通每年需要實現大約 650 億美元的銷售額，以支持 1 萬億美元的市值。

分析師的共識預期指引 2024 年收入增長 44%，2025 年增長 17%。如果公司達到這些目標，預計將在 2026 年中期實現 1 萬億美元的市值。儘管如此，我認為華爾街的增長預期是保守的，因為博通在過去三個季度中均超出了分析師的預期。因此，期待未來一年更多的類似表現並不不合理。

加速的 AI 支出和 VMWare 的日益普及應該為博通提供多條強勁增長的路徑，這就是我認為 2025 年是公司加入萬億俱樂部的更可能時間框架的原因。

管理層的觀察似乎支持這一點，因為博通正在經歷 “來自超大規模雲服務商對 AI 網絡和定製 AI 加速器的強勁需求”。此外，全球最大的雲基礎設施提供商的評論表明，需求在可預見的未來不會減緩。

對 AI 市場規模的估計持續上升，但即使是更保守的估計也很有説服力。根據彭博情報，生成式 AI 預計到 2032 年將成為一個 1.3 萬億美元的市場。麥肯錫公司將經濟影響評估為每年在 2.6 萬億到 4.4 萬億美元之間。雖然沒有人確切知道 AI 機會最終會有多大，但大多數專家一致認為，它將遠遠高於今天的水平。

儘管博通的表現令人印象深刻，但其價格仍然具有吸引力，目前的前瞻市盈率僅為 27 倍，而 標準普爾 500 的倍數為 30 倍。對於一隻自 2009 年以來總回報（包括股息）達到 14500% 的股票來説，這並不是一個糟糕的價格，尤其是與更廣泛市場僅增長 633% 相比。

這就是為什麼博通的股票值得購買。