CPI is coming this week with great significance! The Federal Reserve's December rate cut bets face the "final test."

上週，科技股大漲將主要美股股指推至新高，因為最新公佈的經濟數據幾乎沒有動搖投資者對美聯儲將在 2024 年最後一次會議上降息的信心。12 月的第一週，道瓊斯工業平均指數是唯一下跌的指數，下跌了約 0.5%。與此同時，納斯達克綜合指數飆升逾 3%，標普 500 指數飆升近 1%。

在接下來的一週，市場將更清晰地觀察美聯儲的政策前景。本週，重要的通脹指標——消費者價格指數 (CPI)、生產者價格指數 (PPI) 分別將於週三與週四公佈。財報方面，甲骨文 (ORCL.US)、博通 (AVGO.US)、C3.ai(AI.US)、Adobe(ADBE.US)、好市多 (COST.US) 和遊戲驛站 (GME.US) 將公佈業績。

CPI 將決定年底美股走勢

美國勞工統計局上週五公佈的數據顯示，11 月新增非農就業崗位 22.7 萬個，略高於經濟學家預期的 22 萬個。失業率上升到 4.2%。總體而言，這一數據並未改變經濟學家和投資者的看法，即就業市場正在降温，但降温速度並不快，不足以改變美聯儲的降息路徑。

貝萊德全球固定收益部門首席投資官 Rick Rieder 週五寫道：“美聯儲應該能夠推進 12 月的降息，但下週的 CPI 報告現在將成為政策調整計算中的又一個重要里程碑。”

Capital Economics 副首席北美分析師 Stephen Brown 表示，本週公佈的 CPI 和 PPI 價格數據將是美聯儲本月利率決定的主要決定因素。根據 CME Fed watch Tool 的數據，截至上週五，市場預計美聯儲在 12 月 18 日降息 25 個基點的可能性約為 85%。

作為美聯儲 12 月會議前的最後重磅數據，華爾街經濟學家預計，11 月份整體 CPI 將較上年同期上升 2.7%，高於 10 月份的 2.6%。根據經濟學家的預測，CPI 將環比上漲 0.3%，高於 10 月份 0.2% 的環比漲幅。

在剔除食品和能源價格的 “核心” 基礎上，11 月份核心 CPI 預計比去年同期上漲 3.3%。這將標誌着核心 CPI 連續第四個月保持 3.3% 的水平。核心 CPI 環比漲幅預計為 0.3%，也與 10 月份的漲幅一致。

美銀分析師 Jonathan Pingle 等人認為，近期多名美聯儲高官謹慎釋放信號，僅美聯儲理事沃勒直言，“傾向於支持 12 月降息”，鮑威爾則老調重彈。其他美聯儲官員有如舊金山聯儲主席戴利和美聯儲理事的庫格勒也和鮑威爾一樣 “閃爍其詞”，戴利稱 “12 月降息是有可能的”，庫格勒則稱 “政策並非按預設路線運行”。

由 Jay Bryson 領導的富國銀行經濟學家團隊在一份每週報告中寫道：“反通脹勢頭正在消退，新的逆風 (例如，關税和減税的可能性) 已經出現，這使得通脹回到美聯儲 2% 目標的最後一段路看起來越來越困難。過去幾個月出現的頑固通脹局面不太可能被 11 月份的 CPI 報告改變。”

市場在前一週走高，與當選總統特朗普在 11 月初贏得大選以來的情況類似。花旗美國股票策略師 Scott Chronert 預計，標普 500 指數今年將收於 6100 點，他表示，市場行為 “基本相同”，“選舉後對市場友好的特朗普政府的熱情仍在發揮作用”。

其特點是市場波動性明顯較低。芝加哥期權交易所波動率指數 (簡稱 VIX) 一直徘徊在 13 附近，為 8 月初市場回落以來的最低水平。截至目前，Chronert 認為 12 月 18 日發生的一個明顯風險事件可能會阻止股市漲勢進入年底。Chronert 表示：“美聯儲 12 月會議似乎是年底前價格波動的最後障礙。”

如果 11 月份的通脹數據比預期更糟糕，鮑威爾在美聯儲 2024 年最後一次會議上造成鷹派擔憂可能會在未來一週開始醖釀。Calamos Investments 首席執行官 John Koudounis 在接受採訪時被問及他對年底前的風險有何擔憂時表示：“通脹數據肯定很重要。如果數據真的反常，那將是人們要關注的問題。”

多家科技軟件公司公佈業績，遊戲驛站成 meme 股熱點

過去一週，七大科技股大漲。蘋果 (AAPL.US)、Alphabet(GOOGL.US)、微軟 (MSFT.US)、亞馬遜 (AMZN.US)、Meta(META.US)、特斯拉 (TSLA.US) 和英偉達 (NVDA.US) 這 7 只股票的表現都輕鬆超過了標普 500 指數。上週五，Meta、亞馬遜和蘋果均以創紀錄的價格收盤。追蹤這 7 只股票的 Roundhill's Magnificent Seven ETF(MAGS) 也收於歷史新高。

大型科技股走高之際，許多華爾街策略師一直在呼籲，2025 年美股的漲勢將有所擴大。但正如我們上週所指出的那樣，近期基本面情況一直有利於 “壯麗七雄”，它們的盈利預期在很大程度上強於市場其他板塊。

這一趨勢使得一些投資者仍然看好進入明年的大型科技股。Trust 聯合首席投資官 Keith Lerner 表示：“如果你把科技股的相對價格趨勢與相對收益趨勢結合起來看，它們一直是齊頭並進的。”

Lerner 補充説，在三年的滾動基礎上，科技板塊本身的表現比標普 500 指數高出 33%，與互聯網泡沫高峰期的 252% 的表現相差甚遠。這意味着科技股以及整個牛市可能有更大的上漲空間。Lerner 稱：“每次牛市都有一個主題。如果你像我們一樣相信牛市是完整的，那麼這個主題可能會持續到牛市結束。當它達到頂峯時，很可能告訴你，我們正處於牛市的頂峯。”

在這種情況下儘管本週的財報相對清淡，但幾家備受矚目的科技公司將公佈財報數據。這一結果可能會顯著影響 AI 軟件企業等關鍵行業的市場情緒。

甲骨文將在週一股市收盤後發佈季度財報，分析師預計該公司營收和利潤均將增長 9% 以上。財報公佈前，古根海姆和傑富瑞上調了這家 IT 巨頭的目標股價。傑富瑞分析師 Brent Thill 將其目標股價從 190 美元上調至 220 美元，理由是最近的調查顯示，該公司的 “產品線略有改善”。古根海姆分析師 John DiFucci 則重申了他的買入評級，並將甲骨文的目標股價從 200 美元上調至 220 美元;該分析師強調，一位合夥人表示，通過與超大規模企業的合作，包括與谷歌 Cloud 的幾筆交易，以及與亞馬遜網絡服務 (AWS) 的一項新協議，甲骨文數據庫的吸引力增加了。

Adobe 將於週三股市收盤後公佈財報。分析師預計營收和利潤均將同比增長近 10%。SA 分析師 Daniel Schonberger 認為，儘管 Adobe 的增長率強勁，但由於目前的估值過高和增長預期放緩，該股仍為 “持有”。他強調，Adobe 的經濟護城河由品牌實力和高轉換成本驅動，支持穩定的收入增長和定價權。然而，一項內在價值計算顯示，Adobe 的估值略高，因此謹慎地等待股價可能下跌的時機。

相比之下，分析師 Mike Zaccardi 則維持了對 Adobe 的 “買入” 評級。雖然他承認各種各樣的估值指標不一，但他指出，Adobe 的 PEG 比率表明，它可能被低估了。Zaccardi 還強調了主要風險，如競爭和潛在的宏觀經濟下滑，但他認為 Adobe 持續的盈利增長和潛在的看漲技術指標提供了一個有吸引力的機會。

遊戲驛站公佈財報，Meme 股將有爆點？

在有着美國散户 “帶頭大哥” 之稱的 Keith Gil 發佈了一條神秘的推文後，作為 Meme 股之一的遊戲驛站上週四美股收漲近 6%，盤中一度上漲超 14%。除了遊戲驛站之外，其他被網友猜測有關的 Meme 股在上週四也應聲上漲。遊戲驛站漲幅週五進一步擴大，收漲 1.5%。

曾推動 “散户大戰華爾街”、爆炒遊戲驛站股價的 Keith Gill 在今年 5 月迴歸社交平台，並引發了包括遊戲驛站在內的一眾 Meme 股的上漲行情。近幾個月來，Keith Gill 每隔數天或數月就會發布一條推文，這些推文往往能夠引發散户們的各種遐想，並帶動相關 Meme 股的上漲。

最新發布的推文是網名為 “咆哮小貓” 的 Keith Gill 自 9 月以來發布的第一條推文。據悉，在這條神秘的推文中， “咆哮小貓” 貼出了一張《時代》雜誌封面的照片，上面有一塊空白的電腦屏幕，顯示着視頻播放器的界面，在電腦屏幕下方顯示的視頻時長為 4 分 20 秒，播放時間為第 1 分零 9 秒。

“咆哮小貓” 本人對這張圖片沒有給出任何文字解釋，網友們對這張神秘圖片的含義做出了各種猜測。有網友猜測，圖片中的 1 分 09 秒代表 69 這個數字，4 分 20 秒則代表 420 這個數字，這兩個數字可能分別暗示着 “咆哮小貓” 對 AMC 院線 (AMC.US) 和遊戲驛站這兩隻最熱門 Meme 股的目標。

曾推動 “散户大戰華爾街”、爆炒遊戲驛站股價的 Keith Gill 在今年 5 月迴歸社交平台，並引發了包括遊戲驛站在內的一眾 Meme 股的上漲行情。近幾個月來，Keith Gill 每隔數天或數月就會發布一條推文，這些推文往往能夠引發散户們的各種遐想，並帶動相關 Meme 股的上漲。

最新發布的推文是網名為 “咆哮小貓” 的 Keith Gill 自 9 月以來發布的第一條推文。據悉，在這條神秘的推文中， “咆哮小貓” 貼出了一張《時代》雜誌封面的照片，上面有一塊空白的電腦屏幕，顯示着視頻播放器的界面，在電腦屏幕下方顯示的視頻時長為 4 分 20 秒，播放時間為第 1 分零 9 秒。

“咆哮小貓” 本人對這張圖片沒有給出任何文字解釋，網友們對這張神秘圖片的含義做出了各種猜測。有網友猜測，圖片中的 1 分 09 秒代表 69 這個數字，4 分 20 秒則代表 420 這個數字，這兩個數字可能分別暗示着 “咆哮小貓” 對 AMC 院線 (AMC.US) 和遊戲驛站這兩隻最熱門 Meme 股的目標。

在這種背景下，遊戲驛站本週將公佈的財報或將成為市場的重要炒作點。遊戲驛站經歷了一次令人矚目的上漲，過去 12 個月上漲了近 92%，年初至今上漲了 63%。華爾街分析師普遍看空該股，一致給予強烈賣出評級，而 Seeking Alpha 的量化評級系統在該股公佈財報前將其評級從持有上調至買入。

SA 撰稿人 Bernard Zambonin 強調，儘管銷售額下降，但遊戲驛站擁有強大的現金狀況，沒有債務，這主要歸功於散户投資者在 meme 股票飆升期間推動的股票銷售。該分析師表示，在首席執行官 Ryan Cohen 的領導下，該公司正專注於全渠道零售、成本管理和品牌資產，以及遊戲以外的潛在投資。

Riley Wealth Management 市場策略師 Art Hogan 表示：“Meme 股的再次流行往往伴隨着市場熱情和動物精神的普遍復甦。每當市場達到或接近歷史最高點時，股票投機性的這一特定部分往往會再次出現。”