Will the European Central Bank cut interest rates more significantly? Bond giant Pimco: Because U.S. tariffs have been "underestimated"

尽管多数分析倾向于欧央行在本周采取 “渐进” 降息，即 25 个基点，但部分分析师不排除在未来大幅降息 50 个基点的可能性。

近日，债券巨头太平洋投资管理公司 Pimco 警告，特朗普可能的关税政策或将导致欧元区利率大幅下调，甚至降至紧急水平。

Pimco 全球固定收益首席投资官 Andrew Balls 在接受英国《金融时报》采访时表示，他预计美国将会多次提高关税，这正是特朗普竞选时反复强调的政策。

Balls 认为，面对欧盟经济的困境，欧央行为了缓解经济压力，可能不得不采取更激进的宽松货币政策。

“最糟糕的贸易形势对欧洲来说将是困难的。我倾向于认为我们的定价是一条相当良性的道路。”

Pimco：市场低估关税了，欧央行可能大幅降息

特朗普 “美国优先” 政策令欧洲资产承压。自 9 月底以来，欧元兑美元汇率已大幅下挫逾 5%，现至 1.05 美元附近。一些观点认为，为了应对美国政策带来的出口压力，欧洲央行将不得不采取更为激进的降息措施。

掉期市场交易员目前押注，欧洲央行的存款利率将逐步从当前的 3.25% 降至 1.75%，之后央行才会停止降息。

但 Balls 认为欧洲央行可能会采取进一步行动，并计欧元兑美元将进一步下跌：

“如果出现比预期更糟糕的结果，即欧洲央行将采取更紧急的政策利率水平，那么很容易就能将终端利率降低。”

尽管 Balls 对欧元区经济前景持悲观态度，但他认为法国政府债务不会进一步恶化。法国政府债务因最近的预算危机而动摇，导致米歇尔·巴尼耶政府垮台。

他强调，当前欧元区其他市场并未出现 “传染” 现象，表明法国危机不太可能演变为系统性风险。Balls 总结道：

“我们经历了各种考验，包括战争、疫情、意大利的政治动荡以及法国的预算危机，但欧洲市场依然表现坚挺。”

50 个基点的降息被提上谈判桌

目前欧洲通胀率已跌破 2%，且欧元区经济活动接近萎缩。欧洲央行管委会成员 Francois Villeroy de Galhau 也敦促，同事们在降息幅度上应保留充分的选择性。

欧洲央行将于 11-12 日在法兰克福召开会议。管理委员会成员 Martins Kazaks 上周表示，官员们 “肯定会讨论这个问题（50 个基点的降息）”，但他也警告称，不确定性 “仍然很高”。

然而，一些分析师仍选择保持谨慎。巴克莱经济研究主管 Christian Keller 表示：

“我几乎倾向于排除 12 月降息 50 个基点的可能性，即使市场仍认为有机会。这种可能性在第一季度上升，但目前大多数信号都指向欧洲央行将继续以渐进的步伐降息。”

瑞穗宏观策略主管 Jordan Rochester 认为，经济形势会让 50 个基点成为一个讨论点，但从欧洲央行与过去强调通胀进程与 “守旧性” 来看，25 个基点可能是最终的结果。