Apple Stock vs. Tesla Stock: Billionaires Are Buying One and Selling the Other Ahead of 2025

蘋果(AAPL 0.60%) 和 特斯拉(TSLA -1.57%) 是零售和機構投資者中最大的兩隻股票之一。但在第三季度，一些億萬富翁領導的對沖基金出售了蘋果股票併購買了特斯拉。以下是詳細信息。

• Millennium Management 的以色列·英格蘭德出售了 1150 萬股蘋果股票，減少了 90% 的持股。蘋果曾是他十大持股之一，但現在不再排名前 50 名。同時，英格蘭德購買了 225,760 股特斯拉股票，增加了 51% 的持股。
• Moore Capital Management 的路易斯·貝肯出售了 431,000 股蘋果股票，完全退出了該頭寸。蘋果曾是他十大持股之一。同時，貝肯購買了 25,000 股特斯拉股票，現在在他的前 25 大持股中。
• Third Point 的丹·洛布出售了 100 萬股蘋果股票，減少了 52% 的持股。蘋果曾是投資組合中的第七大頭寸，但現在不再排名前 10 名。同時，洛布購買了 400,000 股特斯拉股票，開設了一個新頭寸。

上述交易在每個對沖基金最新提交的 13F 表格中有詳細記錄。雖然這些表格最近提交，但交易至少發生在兩個月前。因此，以下是對蘋果和特斯拉的更及時的觀察。

1. 蘋果

蘋果通過開發緊密集成的硬件、軟件和服務生態系統，培養了品牌權威和定價能力。該公司在智能手機和個人電腦等消費電子類別中佔有強大市場份額，同時在金融服務、流媒體媒體和移動應用分發與廣告等相關市場中也有重要存在。

然而，蘋果面臨着一些阻力。例如，硬件和服務的垂直整合傳統上是公司的競爭優勢。但歐洲的數字市場法案（DMA）削弱了這一優勢，迫使蘋果允許第三方應用商店在其設備上運行，並允許替代的應用內支付方式。類似的立法在美國也已提出，如果實施，可能會對蘋果造成問題。

此外，蘋果的服務業務在很大程度上依賴於 Alphabet。蘋果每年因將谷歌作為其設備的默認搜索引擎而獲得高達 200 億美元的收入，但這一收入可能會消失。聯邦法官阿米特·梅塔最近裁定，Alphabet 在互聯網搜索中存在非法壟斷。上訴過程可能會持續數年，但 Alphabet 為默認搜索位置支付的能力可能會受到限制，甚至完全禁止。

最後，一些分析師將蘋果智能（Apple Intelligence）——一套為其設備提供的人工智能功能——的推出視為史詩級 iPhone 升級週期的催化劑。然而，這些預期不僅似乎被過度炒作，而且已經多次反映在股票價格中。

事實上，華爾街預計蘋果的收益將在未來三年內每年增長 10%。這一共識使得當前 41 倍的市盈率顯得過於昂貴。潛在投資者應避免購買該股票，而當前股東應考慮削減大額持倉。

2. 特斯拉

特斯拉是全球和美國電池電動汽車市場的領導者。誠然，過去一年它在這兩個地區的市場份額有所下降，但這一趨勢可能會在 2025 年逆轉，當時公司將推出一款更實惠的車型。除了核心電動汽車業務外，特斯拉在自動駕駛和機器人技術方面也有重要的催化劑即將到來。

該公司計劃在 2025 年在加利福尼亞州和德克薩斯州發佈其全自動駕駛（FSD）軟件的無監督版本。特斯拉還打算在這些州向公眾開放打車服務，進入一個承諾將成為數萬億美元市場的領域。首席執行官埃隆·馬斯克估計，FSD 軟件和機器人出租車服務可能將毛利率推高至 70% 以上，而最近一個季度的毛利率僅為 20%。

美國銀行 的約翰·墨菲最近訪問了特斯拉位於德克薩斯州奧斯汀的製造設施，並對最新版本的 FSD 印象深刻。他告訴 CNBC，該技術在一些非常具有挑戰性的場景中表現 “極其出色”。他還表示，FSD 的經常性收入可能超過初始車輛銷售價格，因此將他的預測提高至每股 400 美元。

特斯拉還有機會通過 Optimus，一個自主的人形機器人，顛覆 50 萬億美元的全球勞動力市場。對於那些覺得這不切實際的讀者，比爾·蓋茨曾説過：“我們總是高估未來兩年內會發生的變化，而低估未來十年內會發生的變化。” 人形機器人是人工智能的必然延伸，而特斯拉是早期的領導者。

大局是：特斯拉在電池電動汽車市場逐漸失去市場份額，但當公司明年增加一款更實惠的車型時，這種情況可能會改變。無論如何，特斯拉在自動駕駛和機器人技術方面有更大、更重要的機會。但這些新興產品在估值方面是一個噩夢，因為它們尚未成為有意義的收入來源。

就個人而言，我相信特斯拉能夠實現其圍繞 FSD 和 Optimus 的願景，但我的信念是兩部分投機對一部分事實。然而，我認為與我有相同信心的投資者——任何相信特斯拉能夠在十年內擴展自動駕駛打車業務的人——應該對該股票有所投資。最近，Wedbush 的丹·艾夫斯告訴 CNBC，特斯拉是 “市場上最被低估的人工智能公司。”