Can Palantir Stock Become the Next Nvidia?

在過去五年中，其股票上漲了 2500%，因此投資者在尋找下一個 Nvidia(NVDA -2.25%) 時或許並不感到意外。該公司是人工智能（AI）熱潮中最大的受益者，因此已成為全球最大的公司之一。

我最近在瀏覽一個股票論壇時，看到一位投資者詢問下一個 Nvidia 的股票是哪一隻。壓倒性的回應是 Palantir(PLTR 3.92%)。該公司在 2024 年已經表現強勁，其股票是華爾街今年最大的贏家之一。

話雖如此，讓我們深入探討 Palantir 的股票在未來幾年內成為下一個 Nvidia 所需的條件。但首先，我們必須決定這實際上意味着什麼。五年前（2019 年 12 月 6 日），Nvidia 的股票經過拆分調整後交易價格約為 5.30 美元，而截至目前的交易價格約為 138 美元，漲幅約為 26 倍。該公司的市值截至目前約為 3.5 萬億美元。

Palantir 在 2022 年末的股價為 6.42 美元，而在 12 月 11 日的交易價格大約為 72 美元。從這個角度來看，股票需要上漲到約 165 美元，才能從百分比增幅的角度被視為下一個 Nvidia，這大約是另一個 130% 的增長。

然而，如果我們想將下一個 Nvidia 定義為下一個 3.4 萬億美元的股票，Palantir 的股票需要飆升 20 倍。由於投資者最有可能希望找到一隻在未來五年內接近 Nvidia 回報的股票，我們將看看 Palantir 是否能在這一時間框架內成為全球最大的公司之一。

值得注意的是，Palantir 目前的市值（1650 億美元）實際上比 Nvidia 在 2019 年底的市值（1440 億美元）還要高。

Palantir 需要指數級的收入增長才能成為下一個 Nvidia

Palantir 目前的交易估值被認為是天文數字，未來的市銷率（P/S）約為明年分析師預估的 48 倍。這是因為該公司在上個季度的總收入增長了 30%。

PLTR PS Ratio (Forward 1y) 數據來源於 YCharts

考慮到這樣的增長，這並不是一個合理的估值，因此確實有一些投資者認為 Palantir 的增長在未來幾年可能會呈指數級增長。在其 2023 財年（截至 1 月）經歷了微弱的收入增長後，Nvidia 正是能夠做到這一點——經歷了指數級的收入增長。

在 2024 財年，它的收入增長了 123%，而在今年的前九個月中，收入增長了 135%。Palantir 需要看到類似的增長，並且持續更長時間，因為儘管其市值起點較高，但其預計 2024 年的銷售額（約 28 億美元）遠低於 Nvidia 在 2019 年的銷售額（109 億美元）。

圖片來源：Getty Images。

Palantir 是下一個巨大的 AI 贏家嗎？

Palantir 最初在美國政府中嶄露頭角，其數據收集和模式識別軟件幫助其成為打擊恐怖主義的最有效工具。它通過能夠從多個來源提取數據並建立可能不明顯的聯繫來實現這一點。後來，其技術被疾病控制與預防中心用於追蹤 COVID-19 的傳播。

在經歷了一段增長放緩的時期後，該公司的增長在今年加速，其新的人工智能平台（AIP）在商業領域獲得了強勁的勢頭。其美國商業客户數量在上個季度同比激增 77%，而美國商業收入則飆升 54%，達到 1.79 億美元。該公司將其在美國商業領域的成功歸功於 “持續的 AI 需求”。

與此同時，美國政府在經歷了一段增長放緩後也開始增加支出。該公司的美國政府收入增長在去年減緩至僅 14%，低於 2022 年的 19% 增長。然而，其美國政府收入在上個季度攀升了 40%，因為政府的各個部門開始接受大型語言模型（LLMs）的使用。

然而，Palantir 並不認為創造最佳的 LLM 是贏得 AI 競賽的方式。相反，它認為 AI 未來的關鍵在於應用和工作流程層，這正是其技術所在。它相信這始於其本體論，該本體論位於其平台中集成的數字資產之上，例如數據集和模型，然後將它們與其現實世界的對應物連接起來，這些對應物可以是產品等有形資產或客户訂單等概念。

因此，Palantir 能夠在各個行業中使用其 AIP 技術進行多種不同的用例。它還能夠通過使用嚴格的測試和評估工具，迅速從概念驗證轉向能夠在現實環境中有效工作的 AI 驅動軟件解決方案。

正是這種在現實環境中啓動 AI 的能力，沒有任何來自幻覺（無意義的輸出）和缺乏透明度的負面影響，可能幫助 Palantir 成為下一個 Nvidia。搜索結果中出現一些明顯的錯誤是一回事，但如果組織將 AI 解決方案作為其業務的關鍵部分，就不能讓 AI 犯錯。這似乎是 Palantir 的秘密武器。

儘管 Palantir 在美國的商業收入增長迅猛，但其中大部分仍處於原型工作階段。該公司的一個重大機會是將這些原型轉化為生產。Palantir 在現有客户基礎中已經看到穩健的增長，上個季度的淨美元留存率為 118%。這一指標揭示了來自於與公司合作超過一年的現有客户的收入情況，但不包括最近新增的客户，這些客户已經開始擴展。

Palantir 的長期人工智能前景

增加新客户並將其轉化為生產將使公司有可能看到其收入增長呈拋物線式上升。如果它擁有卓越的應用程序和工作流程層，它可能會成為軟件領域的最終人工智能贏家，就像 Nvidia 在硬件領域一樣。

也就是説，這些因素中的大部分已經反映在股票價格中，目前的水平使其成為相當投機的投資。要達到 Nvidia 的高度，該公司必須在未來五年內每年將收入翻倍，同時保持 40 倍的市銷率。這並不容易。