The Bank of Japan may "hold steady" this week? Expectations for interest rate hikes rise in January next year

日本央行本週四的貨幣政策會議備受矚目。儘管市場普遍預計短期內利率將維持不變，但對未來加息的預期卻在不斷升温。

路透社最新調查顯示，95% 的的經濟學家認為，日本央行將在未來三個月內上調政策利率。這一比例顯著高於 10 月份調查中的 67%。

花旗認為，日央行年內加息可能性降低，明年 1 月或有動作；摩根大通提醒，如果日本央行 12 月意外加息，日元將出現大幅波動，美元兑日元匯率初始跌幅可能在 1% 至 2% 之間，甚至可能超過今年 7 月加息時的跌幅。

美銀則認為，日央行有延遲至 3 月才加息的可能。

花旗：日央行年內加息可能性降低，明年一月或有動作

花旗銀行最新發布的日本經濟調查報告顯示，日本央行在今年年底加息的可能性較低，但明年 1 月或將採取行動。

花旗認為，雖然日本經濟數據顯示出一些積極信號，日本製造業信心略有改善，但整體經濟仍處於復甦階段。

大型製造商的商業信心指數略有上升，主要得益於汽車和生產機械製造業的改善。然而，電氣機械製造業因科技週期放緩而表現疲軟。

此外，花旗表示，日本企業普遍面臨嚴重的勞動力短缺問題。日本企業計劃在 2024 財年增加 10% 的資本支出，但勞動力短缺和成本上升可能限制這一計劃的完全實現。

花旗認為，考慮到通脹壓力有所緩解，且全球經濟前景存在不確定性，日本央行在今年年底加息的可能性較低。

然而，隨着日本經濟逐漸恢復活力，預計日本央行將在明年 1 月採取加息措施，以應對潛在的通脹壓力。

摩根大通：如果日本央行 12 月意外加息，日元將出現大幅波動

摩根大通最新報告指出，儘管市場對日本央行本週加息的預期有所降温，但這主要是由於一些未經證實的媒體報道所致，央行仍存在意外加息的可能性。

“考慮到日本央行官員的公開表態，暗示繼續加息，我們仍然維持 12 月加息的預測。”

摩根大通表示，如果央行真的意外加息，考慮到當前市場對加息的低預期，美元兑日元匯率可能出現較大幅度的下跌，初始跌幅可能在 1% 至 2% 之間，甚至可能超過今年 7 月加息時的跌幅。

不過，相較於 7 月，當前的市場環境存在一些不同之處，可能限制日元的升值幅度。例如，當前市場對日元的投機性空頭頭寸較少，且日本央行行長不太可能發表過於強硬的言論。

美銀：日本央行或明年 1 月加息，同時有延遲至 3 月的可能

美銀證券最新發布的研報指出，日本央行可能在 12 月的貨幣政策會議上維持政策不變，同時，明年 1 月的加息有將推遲至 3 月的可能。

美銀指出，綜合日本央行行長的表態來看，雖然經濟數據向好，但全球經濟形勢的不確定性以及對工資增長持續性的擔憂，使得日本央行在加息問題上持謹慎態度。

美銀認為，基本預測下，日本央行未來可能會在2025 年 1 月將利率上調 25 個基點至 0.5%，隨後在 2025 年 7 月和 2026 年 1 月分別加息 25 個基點。

目前，市場對日本央行是否會在 1 月延遲加息至 3 月仍存疑慮。美銀認為，1 月加息的可能性更高。

要原因在於，首先，日本央行需要更多時間收集企業反饋，以便更全面地評估通脹形勢。而最新的企業反饋需要等到明年 1 月才能集齊。

其次，1 月是日本央行發佈 “展望報告” 的月份，這為其傳達政策意圖提供了更合適的時機。

最後，考慮到年末市場流動性較差，12 月加息可能引發市場波動，因此從風險管理角度來看，1 月加息更為穩妥。

然而，若美國經濟政策出現重大變動，日本央行可能將加息推遲至 3 月。

不過，拖得太久也有風險。有交易員稱，如果日本央行明年 1 月未能加息，可能會引發市場對央行是否真的能夠加息的不信任感，日元可能會回到 150 的高位。美銀表示：

“如果日本央行將加息推遲到 3 月，套利交易主題很有可能會捲土重來，日元可能會再次貶值至 155 或略低於 11 月觸及的 157 水平。”