Economic uncertainty drags down Germany's business outlook significantly

德國最新經濟數據呈現出 “冷熱交織” 的複雜局面。

美東時間 12 月 17 日週二，德國 Ifo 研究所公佈的數據顯示，12 月德國商業預期指數從上個月的 87 下降至 84.4，遠低於市場此前預期的略有回升。這一數據反映出德國企業對未來經濟表現的擔憂持續加劇。不過，衡量當前經濟狀況的現況指數有所改善，推動綜合指數從上月的 85.6 小幅降至 84.7。

Ifo 研究所所長 Clemens Fuest 直言：

“德國經濟的疲軟已經變成了一種慢性病。停滯時間過長，下一屆政府必須將經濟增長作為優先任務。”

然而，與企業的悲觀預期形成鮮明對比，投資者對未來的信心卻正在回暖。ZEW 經濟研究所發佈的投資者預期指數從上個月的 7.4 大幅攀升至 15.7，遠超彭博調查的所有分析師預期。ZEW 所長 Achim Wambach 表示：

“隨着德國即將舉行的提前大選，投資者期待新政府能夠推出促進私人投資的經濟政策，再加上未來進一步降息的前景，提振了市場情緒，經濟前景正在改善。”

這種樂觀情緒也反映在在德國股市上。本月，德國 DAX 指數首次突破 2 萬點大關，創下歷史新高。這表明儘管宏觀經濟數據不佳，投資者對德國未來經濟增長的信心依然穩固。

不過，德國即將到來的提前大選也為經濟前景增添了不確定性。新政府的經濟政策走向，將直接決定德國未來的經濟發展路徑。市場普遍期待，新政府能夠採取措施刺激私人投資、降低監管成本，並推出有力的增長政策。

德國經濟面臨結構性問題與勞動力危機

德國作為歐洲最大經濟體，正面臨嚴峻的經濟困境。德國央行預計，2024 年德國經濟將連續第二年萎縮，預計到 2025 年才逐步復甦。然而，這一前景仍面臨諸多風險，包括國內政治不穩定、法國局勢波動以及美國前總統特朗普威脅加徵關税等外部因素。

德國經濟的困境主要源於結構性問題，這也降低了經濟快速反彈的可能性。一是汽車製造業面臨全球競爭加劇的長期壓力，二是能源密集型產業則因高昂的成本而不堪重負。此外，作為經濟支柱的中小企業深陷官僚體制的繁文縟節中，難以釋放活力。

與此同時，德國勞動力市場也正面臨危機。德國央行行長 Joachim Nagel 警告，長期經濟疲軟已經對勞動力市場產生 “明顯影響”，失業率連續攀升，11 月達到 6.1%，大量工作崗位面臨風險。

選舉帶來希望，但道路依舊艱難

德國政府週二宣佈，2025 年將削減 13% 的聯邦債務銷售，顯示出在經濟低迷背景下，德國正在嘗試縮減債務規模。而從經濟活動的角度來看，12 月德國商業活動略有改善，標準普爾綜合採購經理人指數顯示，私營部門仍在收縮，但服務業表現超出預期，為經濟帶來一絲希望。

面對挑戰，德國國內對 2 月份即將舉行的大選抱有較高期待。被視為下一任總理熱門人選的 Friedrich Merz 提出了商業友好的自由主義政策，承諾減少監管、降低税收，並增加公共投資，為德國未來經濟擴張奠定基礎。