特斯拉股票与微软股票：亿万富翁菲利普·拉丰特在买入一种股票并卖出另一种股票

特斯拉(TSLA -0.90%) 的股价今年迄今已上涨 77%，远超 标准普尔 500 指数(^GSPC -0.09%) 的 23% 回报。但 微软(MSFT -0.08%) 的股价今年迄今仅上涨 16%，表现远逊于基准指数。

亿万富翁菲利普·拉丰显然更青睐于表现不佳的股票。他的对冲基金 Coatue Management 在 2024 年前三个季度出售了 180 万股特斯拉股票，减少了 45% 的持股比例。同时，Coatue 购买了 40,925 股微软股票，增持了 1%。微软现在是第四大持股，而特斯拉排名第十六。

投资者应该了解这些 “七大奇迹” 股票的情况。

特斯拉：Coatue Management 正在出售的股票

特斯拉的短期投资论点集中在其计划在 2025 年上半年推出更实惠的电动车，以及预计的车辆交付加速。到 10 月为止，该公司今年迄今市场份额下降了约 3 个百分点，但一款售价低于 3 万美元的车型，加上利率下降，可能会导致明年销售增长和市场份额的提升。

确实，首席执行官埃隆·马斯克表示，2025 年的车辆交付可能会增加 20% 到 30%。这将是 2024 年迄今 2% 下降的显著改善。此外，第三季度的毛利率扩大至 19.8%，是自 2022 年以来的最高水平。这种势头可能会延续到明年，因为较低的利率支持更高的价格，而特斯拉继续改善其制造技术。

特斯拉的长期投资论点集中在其向人工智能（AI）软件和服务的转型上。就像 苹果 通过 App Store 下载和其他相关产品来实现 iPhone 的货币化，特斯拉计划通过全自动驾驶（FSD）软件来实现其电动车的货币化。该公司还计划推出一项自动驾驶打车服务。

这种演变将改变特斯拉的盈利能力。根据 美国银行 的约翰·墨菲的说法，FSD 软件将创造一个可能远超车辆初始销售价格的经常性收入流。首席执行官埃隆·马斯克估计，自动驾驶技术最终可能将特斯拉的毛利率推高至 70%。

给 FSD 和自动驾驶打车服务设定时间表是困难的，因为该技术仍在开发中。特斯拉计划在明年在加利福尼亚和德克萨斯州发布无监督版本的 FSD，并计划在这些州（以及其他潜在州）推出打车服务。然而，这些业务的规模化需要时间，因此当前的估值看起来非常高。

具体来说，该股票目前的交易倍数为 185 倍调整后收益。对于预计在未来 12 个月内调整后收益增长 29% 的公司来说，这一倍数很难令人信服。我认为特斯拉是一家处于良好位置的伟大公司，能够彻底改变交通和移动行业。但我也认为该股票已经超前。潜在投资者应该等待更好的入场时机。

微软：Coatue Management 正在购买的股票

微软的投资论点集中在企业软件和公共云服务的强劲表现上，尤其是它使公司能够实现人工智能的货币化。具体来说，微软是软件销售的市场领导者，得益于办公生产力和企业资源规划的强劲表现。而微软 Azure 是按基础设施和平台服务支出计算的第二大公共云。

微软已在其 Microsoft 365 和 Dynamics 软件平台中添加了生成性 AI 助手。该公司尚未讨论收入数字，但早期的采用情况相对令人鼓舞。首席执行官萨提亚·纳德拉在第三季度的财报电话会议上表示：“近 70% 的财富 500 强公司使用 Microsoft 365 Copilot，客户的采用速度比其他任何新的 Microsoft 365 套件都要快。”

微软在与 OpenAI 的关系中具有明显优势，OpenAI 是 ChatGPT 的创造者。Azure 是唯一允许企业使用 OpenAI 模型构建自定义生成性 AI 应用的公共云。此外，AI 在第三季度为 Azure 的收入增长贡献了约 12 个百分点。但根据 Synergy Research，微软仍然在市场份额上环比下降了 3 个百分点。

目前，微软的股票交易倍数为 36 倍收益，超过三年平均的 32 倍收益。当华尔街预计明年收益增长 9% 时，这一倍数很难令人信服。尽管如此，微软在 AI 初创公司实现盈利后有权获得 OpenAI 的一部分利润，预计将在 2029 年实现盈利。这使得当前的估值倍数更具可接受性。

就个人而言，我认为在未来几个月内，特斯拉和微软都会出现更好的买入机会。但如果让我在当前价格中选择两只股票，我会选择微软。