Ueda Kazuo disappoints, Bank of America and Nomura postpone the expected timing of the Bank of Japan's interest rate hike

智通財經 APP 獲悉，在日本央行行長植田和男表達了謹慎降息的態度後，美國銀行和野村控股的分析師將日本央行下次加息的預期時間從明年 1 月推遲至 3 月。

週四，日本央行理事會以 8 比 1 的投票結果決定維持短期政策利率在 0.25% 不變。這一跡象表明，在美國當選總統特朗普的經濟政策預計帶來不確定性之際，日本央行的政策制定者傾向於謹慎行事。

植田和男在日本央行公佈利率決議後的新聞發佈會上表示，在日本央行決定加息之前，需要更多關於日本工資和特朗普政策的信息。植田和男表示：“我們注意到，當我們推遲加息時，如果我們希望最終將利率推高至接近中性的水平，將意味着未來加息的步伐可能會加快。當然，我們在制定政策時也會考慮到這一點。話雖如此，基礎通脹正在上升，但速度温和，這使我們能夠放緩加息步伐。”“我們之所以在加息方面行動緩慢，是因為基本通脹的上升非常温和。”

值得注意的是，植田和男在此次新聞發佈會上幾乎沒有對日元疲軟表示擔憂，也沒有表示有任何收緊貨幣政策的緊迫性，這進一步抑制人們對日本關鍵利率即將上調的預期。而直到昨日，市場還認為日本央行最有可能在明年 1 月加息。

美國銀行日本及亞洲經濟學家 Izumi Devalier 表示：“植田和男在新聞發佈會上的講話的基調無疑是鴿派的。他沒有給出任何表明日本央行傾向於明年 1 月加息的信號。”

美國銀行分析師預計，日本央行將推遲實施貨幣緊縮政策，預計在明年 3 月加息後，將在 2025 年 10 月和 2026 年 4 月分別加息 25 個基點。而該行分析師此前的預期是，日本央行將分別在 2025 年 1 月、7 月和 2026 年 1 月加息。

野村控股分析師指出，由於植田和男的言論導致日元走弱，市場參與者可能會密切關注日本財務省和植田和男近期的任何口頭干預，包括後者計劃於 12 月 25 日發表的講話。日本財務大臣加藤勝信 (Katsunobu Kato) 和日本財務省外匯事務主管三村淳 (Atsushi Mimura) 週五均表示，他們對近期的日元匯率走勢感到擔憂。加藤勝信補充稱，日本當局將在適當的時候採取行動，以支撐日元。

野村控股分析師表示：“明年 1 月的會議仍將是另一次 ‘現場會議’，加息仍有可能。然而，我們認為植田和男的言論並沒有強烈支持對明年 1 月加息的預期。”

市場已經在為日本央行推遲加息定價。週五早些時候，日元跌至五個月低點，兩年期和十年期日本國債收益率均有所下降。隔夜掉期指數顯示，日本央行在明年 1 月加息的可能性只有 45%，低於上週的約 60%。