U.S. Stock Outlook | Three Major Index Futures All Decline, Inflation Data Favored by the Federal Reserve to Be Revealed Tonight

盘前市场消息

1. 12 月 20 日 (周五) 美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌 0.36%，标普 500 指数期货跌 0.74%，纳指期货跌 1.23%。

2. 截至发稿，德国 DAX 指数跌 1.30%，英国富时 100 指数跌 0.98%，法国 CAC40 指数跌 1.04%，欧洲斯托克 50 指数跌 1.25%。

3. 截至发稿，WTI 原油跌 2.86%，报 68.56 美元/桶。布伦特原油跌 1.08%，报 72.09 美元/桶。

市场消息

美联储青睐通胀数据今晚揭晓。美国 11 月 PCE 物价指数数据将于今晚揭晓。市场目前预计，美国 11 月 PCE 物价指数将同比增长 2.5%、环比增长 0.2%;预计 11 月核心 PCE 物价指数将同比增长 2.9%、环比增长 0.2%。值得一提的是，美联储主席鲍威尔在周四强调，通胀是 “头号敌人”。官员们现在预计，要实现 2% 的通胀目标将需要更长时间，这一目标已经近四年未能实现。因此，他们降低了对明年降息的预期，并强调任何未来的调整都将取决于通胀是否能够进一步降温。这一更加关注通胀的立场，标志着美联储在 9 月份将劳动力市场疲软视为更大风险时所采取的战略转变。最新预测显示，政策制定者目前预计要到 2027 年才能实现 2% 的通胀目标。

特朗普支持的法案未获通过，加剧政府关门风险。周五，当选总统唐纳德·特朗普支持的一项支出法案在美国众议院被否决，进一步加剧了人们对政府关门的担忧。德意志银行的吉姆·里德表示：“现在最大的问题是美国政府是否即将关门。” 最新法案提议暂停债务上限并延长政府资金。该法案以 235 票对 174 票被否决。该笔融资将于周五晚到期。

史上规模最大 “三巫聚首日” 来袭！价值 6.6 万亿美元期权即将到期。周五为 “三巫聚首日”(triple witching)，预计将成为有史以来规模最大的一次期权到期日。据统计，与股票、交易所交易基金 (ETFs) 和指数挂钩的期权总额超过 6 万亿美元即将到期。据 Asym 500 提供的数据，具体数字为 6.6 万亿美元，而一些机构甚至估算该名义价值更高，达 7.7 万亿美元。通常情况下，市场开盘时会迎来最活跃的交易浪潮。届时，大部分与标普 500 指数挂钩的期权将被执行或失效。季度期权到期通常受到交易员密切关注，而此次尤其重要，因为刚刚经历了本周三由美联储政策引发的大幅抛售。对于投资者而言，周五将是一个需要重点关注的关键时间点。随着期权市场的动态调整和 PCE 数据的发布，市场未来的方向或将更加明朗。

美联储鹰派行动引发美债巨变！收益率曲线创 2022 年来最陡峭。较长期美国国债在周四出现走弱，推动收益率曲线显著趋陡，回到了大约 30 个月前的水平。这一变动主要受到美联储强硬利率政策的影响，其预计明年降息次数将减少。具体来说，两年期国债收益率下跌 4 个基点至 4.31%，而 10 年期国债收益率则上涨约 8 个基点至 4.59% 的盘中高点，接近 5 月底以来的最高水平，两者之间的收益率差异达到 0.27 个百分点，为 2022 年 6 月以来的首次。BMO Capital Markets 的美国利率策略主管 Ian Lyngen 指出，收益率曲线较长端的疲软与美联储的鹰派立场、持续的供应焦虑以及投资者在决定性价格行动前的谨慎态度有关。他预计，曲线变陡的趋势将在 2024 年底前持续。

鹰派阵营扩大，美联储 2025 年降息难上加难。2025 年，一批略显鹰派的美联储地区联储主席将成为美联储利率制定小组的投票人，这提高了明年进一步降息可能引发更多异议的可能性，就像本周克利夫兰联储主席投票反对降息一样。道明证券分析师 Oscar Munoz 说：“这为明年出现更多反对票打开了大门，因为与即将离任的投票小组相比，即将上任的小组偏向鹰派。” 在 12 月利率决议中投票反对降息的克利夫兰联储主席哈马克明年将轮换离开投票小组，持鸽派立场的芝加哥联储主席古尔斯比将接替她。但另外两位新票委——圣路易斯联储主席阿尔贝托 - 穆萨莱姆和堪萨斯城联储主席杰弗里 - 施密德，会使 2025 年的利率制定小组更加鹰派。他们将接替被视为中间派的亚特兰大联储主席拉斐尔 - 博斯蒂克和旧金山联储主席玛丽 - 戴利。

若 “完美风暴” 来袭，油价明年或跌破 50 美元。鉴于需求前景疲软，油价似乎将在今年年底走低，但 2025 年可能更加悲观。如果市场遭遇包括欧洲经济急剧下滑在内的 “完美风暴” 因素，油价有可能跌破每桶 50 美元。OPIS 全球能源分析主管 Tom Kloza 表示：“明年油价暴跌的风险比飙升的风险要大得多。” 拟议的美国关税 “可能会在短期内推高油价，但随着加拿大和墨西哥被迫更积极地转移出口，公司将逐渐适应关税影响，油价可能转而下跌。与此同时，欧佩克成员国的闲置产能可以被视为 “最终会回弹的弹簧”。Kloza 指出，供应过剩 “几乎是肯定的”，尽管这将是 “起伏不定的，风险最大的时期是明年 9 月至 12 月”。

个股消息

诺和诺德 (NVO.US) 盘前大跌，下一代减肥药试验结果不及预期。诺和诺德周五表示，其实验性下一代肥胖药物 Cagrisema 在一项晚期试验中帮助超重患者减重 22.7%，低于其预期的 25%。截至发稿，诺和诺德周五美股盘前大跌超 22%，而其竞争对手礼来 (LLY.US) 盘前涨逾 10%。

促销活动拖累下，耐克 (NKE.US) Q2 营收、利润双双下滑，CEO 坦承新战略恐影响短期业绩。财报显示，在截至 11 月 30 日的第二财季，耐克当季销售额同比下降 8% 至 123.5 亿美元，高于市场预期的 121.3 亿美元;每股收益为 78 美分，高于市场预期的 63 美分，低于上年同期的 1.03 美元。该公司首席执行官 Elliott Hill 和首席财务官 Matt Friend 表示，这家运动鞋巨头一直依靠促销来推动销售，并计划将其在线业务恢复到全价模式，但首先需要通过 “利润较低的渠道” 积极清算旧库存。Hill 表示：“我看到的是，耐克的直接、数字和实体流量都有所下降，因为我们缺乏新鲜感……而且我们没有提供鼓舞人心的故事。结果是我们的促销力度太大了……进入今年，我们的数字平台将全价的的一半分成给促销销售。降价幅度不仅影响了我们的品牌，也扰乱了整个市场和我们合作伙伴的盈利能力。”“我承认，其中一些行动将对我们的近期业绩产生负面影响，但我们的眼光是长远的。” 耐克预计假日季度的毛利率将下降 3 至 3.5 个百分点;该公司还预计销售额将出现低两位数的下滑，比分析师的平均预期还要糟糕。截至发稿，耐克周五美股盘前跌超 3%。

快递服务持续疲软，剥离货运业务成联邦快递 (FDX.US) Q2 最大惊喜。财报显示，联邦快递第二财季营收 220 亿美元，同比增长 0.9%，不及市场预期的 221 亿美元。非公认会计准则下，净利润为 9.9 亿美元，上年同期为 10.1 亿美元;调整后每股收益为 4.05 美元，上年同期为 3.99 美元，市场预期为 3.94 美元。联邦快递宣布计划将货运部门分拆为一家独立的上市公司，此举将推动精简公司的计划。与此同时，联邦快递下调了全年利润预期，理由是美国快递部门的需求持续疲软。该公司表示，2025 财年的调整后收益将为每股 19 至 20 美元，低于此前预测的每股 20 至 21 美元。更为悲观的前景表明，联邦快递将继续努力应对包裹需求下滑的问题。截至发稿，联邦快递周五美股盘前涨超 8%。

特朗普将所持特朗普媒体科技集团 (DJT.US) 股份全数转移至信托，儿子为唯一受托人。美国证券交易委员会 (SEC) 文件显示，美国当选总统特朗普周二将所持 1.1475 亿股特朗普媒体科技集团股份全数转移至可撤销信托 Donald J. Trump Revocable Trust，当中不涉任何金钱交易，特朗普为该信托的唯一受益人。按特朗普媒体科技集团周四收盘价每股 35.41 美元计算，该转移涉及股票总值逾 40 亿美元。SEC 文件指出，由于特朗普是该信托的受益人，他现在 “间接” 拥有他转让的特朗普媒体科技集团股份。据悉，特朗普一直是特朗普媒体科技集团最大的个人股东，持股比例接近 57%。此外，特朗普的儿子 Donald Trump Jr.为该信托的唯一受托人，对该信托拥有的所有证券拥有唯一的投票权和投资权。截至发稿，特朗普媒体科技集团周五美股盘前跌超 5%。

钢铁价格、需求持续低迷，美国钢铁 (X.US) 下调 Q4 业绩指引。该公司预计第四季度调整后每股亏损将在 29 美分至 25 美分之间，而分析师的平均预期为每股收益 16 美分;预计调整后核心利润约为 1.5 亿美元，低于此前预测的 2.25 亿至 2.75 亿美元，远低于华尔街 6 位分析师的平均预期 2.617 亿美元。该公司首席执行官 David Burritt 表示，钢铁价格仍然低迷、以及与大河 2 号 (BR2) 工厂扩建相关的成本对本季度构成压力，与此同时，该团队正努力提高新工厂的产量。截至发稿，美国钢铁周五美股盘前跌超 5%。

Ionis Pharmaceuticals(IONS.US) 旗下罕见病药物 Olezarsen 获 FDA 批准。据悉，Olezarsen 被批准用于治疗家族性高乳糜微粒血症综合征 (FCS)。FCS 是一种严重且极为罕见的遗传性疾病，常由各种单基因突变引起。目前，能够充分治疗 FCS 的治疗选择很有限，严格的低脂饮食是目前治疗这种疾病的一线方法。Olezarsen 被批准作为一种附加治疗，以降低成人患者的甘油三酯 (TG) 水平。今年 4 月公布的试验结果显示，对于心血管风险较高的中度高甘油三酯血症患者，Olezarsen 可显著降低甘油三酯、载脂蛋白 B 和非 HDL 胆固醇水平，且未发现重大安全问题。截至发稿，Ionis Pharmaceuticals 周五美股盘前涨近 8%。

重要经济数据和事件预告

北京时间 21:30 美国 11 月 PCE 物价指数数据

北京时间 21:30 美国 11 月个人支出月率

北京时间 23:00 美国 12 月密歇根大学消费者信心指数终值