智通港股解盘 | 市场观望史上最大规模 “三巫日” 半导体强势崛起

【解剖大盘】

隔夜美股未见起色，因为政府还面临停摆的危机。离岸人民币一度涨超 200 点收复 7.31，最新到了 7.30。港股今天整体表现平稳，收盘微跌 0.16%。

当地时间周四 (12 月 19 日)，美国财政部公布了 2024 年 10 月的国际资本流动报告 (TIC)。报告显示，10 月份外国投资者持有的美国国债规模结束了连续五个月的增长。中国的美债持仓进一步刷新了 2009 年以来的新低。中国 10 月的美债持仓量环比减少了 119 亿美元，总持仓规模降至了 7601 亿美元。这也是中国连续第四个月减持美债。

与 9 月美国前十大海外 “债主” 中只有中日减持不同的是，这一次有多达七个 “债主” 在 10 月选择了减持。不过，这是 10 月的数据，不知道现在的持仓是啥情况，大概率也不会乐观，这种状况预计起码会持续到特朗普正式上任之后。

因为美国现在非常麻烦的就是债务赤字过于庞大，不得不每年超额发行债券，来以新还旧，不断滚动。反正不能停，兑现也不太可能了。就等最终来个推倒重来或是薅到大的羊毛。但后一种已经不太可能了，现在除了我们，已经没有那么大的体量可以对冲了。只能搞点零打碎敲，能弄点是一点。

特朗普的招术就是消减开支。另外就是提高关税来多弄点钱，包括最新要求欧洲必须买美国的石油天然气，否则就要上手段，还有就是要提高保护费。这都是一贯的风格。当然，其发行国债才是重中之重，如果我们不再购买，那这个循环就很难玩的下去，这就是博弈的筹码。

有人说，不发国债，直接开动印钞机，也不是不可以。但这样搞，美元就挺不住了，信用就会坍塌，这也受不了。所以，美国也是有软肋的，这个问题解决不好，美股也好不到哪里。要不然，特朗普前几天说的：“中美两国联合起来可以解决所有问题” 是乱说的？首先就可以缓解美国的发债问题。

前天提到的个人养老金有了后续，建行 (00939) 举办 “养老中国行” 全国启动仪式暨上海站活动。建行自 2022 年开始全面布局建设 “1314” 养老金融服务体系，建行同业首批成功上线个人养老金业务，围绕一站式服务、全品类投资和全业态服务，持续提升 “第三支柱” 服务能力，累计为超过两千万客户提供个人养老金服务，个人养老金账户累计缴存金额逾百亿元人民币。这只是建行一家，大概推算一下，个人养老金这块总资金应该超千亿。不过，这点体量剩下流入股市的估计也没多少。

12 月 20 日周五，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024 年 12 月 20 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR 为 3.1%，5 年期 LPR 为 3.6%，均较前值不变，以上 LPR 在下一次发布 LPR 之前有效。这说明短期降息已经落空。

今天市场热度较高的是微信小店，已经正式开启 “送礼物” 功能的灰度测试，除珠宝、教育培训类目，且商品款式原价不得高于 1 万元的商品将默认支持 “送礼物” 功能。这个有点类似红包功能，只不过换成了送礼物。

对于这个功能，市场的看法不一，有看好的认为这开启了熟人朋友之间的好物推荐，确实是开辟了另一种思路，不看好的认为送的东西或许对方不喜欢，这种方式会比较尴尬，还不如发个红包来得实在。

但不管怎样，比较有价值的是比如零食、美妆品类、时尚小物品在熟人特别是年轻人之间容易传播开来。现在正值圣诞、元旦、春节等节日临近，送礼功能有望借助节日送礼需求来一波福利。估计也会有不少的小商家或许愿意做这种尝试。因此，最受益的就是如微盟集团（02013）这种做平台的，微盟小程序正率先接入微信小店，支持商家参与微信电商生态。昨天也提到了这个概念。今天继续大涨超 25%。

东方甄选（01797）也蹭上了热点。公众号日前发布消息称，微信店铺已上线 “送礼物” 的新功能。自 2022 年 4 月推出首款自营产品以来，东方甄选已于两年内开发并推出 488 款 SKU 自营产品，从而扩大公司的产品线到更多品类，确实也会受益。

其它品种如零食饮料方便面的中国旺旺（00151）、统一企业（00220）等均有所表现。按照这种来看，时尚潮玩的泡泡玛特（09992）也是属于很正宗的概念，公司应该尽快接入微信小店。对于这个题材总体看法就是，肯定会带来一些增量，但有多大的效果需要进一步的数据来验证，但也不妨碍没有证伪之前的炒作。

这个微信小店的推出，本身对腾讯（00700）也是利好。另据腾讯官方微信号 12 月 20 日消息，最近，腾讯和荣耀在深圳正式签署战略合作协议。荣耀手机连续 4 年出货量稳居全球第一方阵。2022 年，腾讯支持荣耀手机云业务 100% 全量上云，服务数亿荣耀用户。过去三年，荣耀积极开拓海外市场，腾讯云同步为荣耀提供全球应用性能优化解决方案。和巨头的合作属于双赢，今天腾讯（00700）继续涨 2.7%。

另外很火的是半导体。据市场传闻，美国或将在明后天出台一项新的 AI 出口管制更新，据悉可能涉及两方面内容。一是对 7nm 芯片的代工实施许可要求。二是为 GPU 设定全球出口限制，未来非盟友国家可能仅 VEU 白名单企业可以采购。

之所以今天市场比较兴奋，有两点：首先是 A 股的寒武纪（688256.SH）创出了历史新高，已成为 A 股中股价的第二高价股，股价仅次于贵州茅台，年内涨幅已超过 388%，是国内少有的股价翻倍不止的大市值股票——涨幅 “碾压” 英伟达与博通，这证明国产芯片已经得到了市场认同。

另外一点，今天有关于中芯国际（00981）的小作文。具体就不说了，反正是收购利好，但感觉不像是真的，这里就不说了。总之，当前时点，市场相信中国半导体开始支棱起来了，境外产能暂停部分中国大陆 AI/GPU 客户的 7nm 及以下代工业务，对中芯国际当然就是机遇。

再看国际半导体产业协会（SEMI）日前再次调高 2024 年全球芯片设备销售额预测值，预估 2024 年全球芯片设备（新品）销售额将增长 6.5% 至 1130 亿美元，其背后的理由就是中国大陆与 AI 相关领域的投资超乎预期。今天中芯国际（00981）大涨超 8%。其它半导体相关都在涨。

美联储 “超鹰派降息” 后，华尔街又迎来新的考验——史上最大规模 “三巫日”。根据衍生品分析公司 Asym 500 的最新估计，周五约有 6.5 万亿美元与个股、指数和交易所交易基金相关的期权将到期。其他机构给出的名义价值甚至更高，为 7.7 万亿美元，这将是有记录以来的最大规模。此外，今晚还将发布美联储最青睐的通胀数据——核心 PCE 物价指数，这将为美股带来更多的不确定性。市场都在观望这个通胀数据，数据低的话，美股还有希望，否则会引来大的震荡。

【板块聚焦】

据金投网消息，2024 年 12 月 20 日 14:09，碳酸锂主力加权价为 76550 元/吨，较前一日上涨 800 元，涨幅 1%；2501 合约价为 74680 元/吨，较前一日上涨 600 元，涨幅 0.8%。

2024 年国内碳酸锂月度产量截至 11 月达 64140 吨，同比增长 48.8%，1-11 月累计产量为 60.61 万吨，同比增长 45.7%. 需求方面，1-11 月国内三元材料产量为 62.44 万吨，同比增长 9.6%，磷酸铁锂材料产量为 205.8 万吨，同比增长 74.8%，新能源汽车产销两旺，储能市场增速和潜力不俗，带动碳酸锂需求增加。

除了新能源汽车，电力的严重短期对储能的需求也与日俱增，这些都对碳酸锂带来新的预期。港股市场主要品种有：赣锋锂业（01772）、天齐锂业（09696）。

【个股掘金】

理想汽车（02015）：11 月销量同比增长 智能驾驶取得突破

理想汽车均价 30.9 万元，销量 50,526 辆，同比增长 21.9%；1-11 月累计销量为 445,594 辆，同比增长 36.7%。理想汽车上周销量达 1.41 万辆。理想汽车今天宣布，将于 12 月 25 日-27 日连续 3 天的每晚 8 时举行 30 分钟的 “2024 理想 AI Talk”。

点评：公司在中国 20 万元及以上乘用车市场的销售首次超越多个成熟的欧洲高端品牌，在所有品牌中跻身前三，并在所有中国品牌中位居第一。根据三季报公开业绩会，L6 目前产能满足不了订单需求，工厂将在 2025 年春节加快扩产以满足订单需求。

零售数据来看，增程系列来看，11 月前三周 L6 周均销量约 6000 台、L7/8/9 合计周均销量约 5578 台，11 月 29 日推出全系 3 年 0 息方案、有望拉动 12 月销量向上；纯电产品基本稳定，MEGA 周均销量约 197 台，随着产品口碑逐渐积累以及超充站布局日益完善，后续销量有望突破。

近期，理想汽车与中国航天科工三院空天材料院联合在北京成立了 “先进隔热材料联合实验室”。智能驾驶取得突破：今年 10 月公司发布了理想 MEGA 和 L 系列的 OTA6.4 更新， 实现智能驾驶、智能空间和智能电动方面的功能新增和升级；公司向超过 32 万理想 AD MAX 车主全量推送了结合端到端（E2E）和视觉语言模型（VLM）的全新智驾方案。

此外，理想继续进化，通过升级语音模型和新增眼神跟踪等功能，实现更自然拟人的用户互动。公司在智驾取得的突破将有望推动订单进一步增长。

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