CITIC Construction Investment: AI toys have become one of the best application scenarios, with multiple companies and products emerging

智通財經 APP 獲悉，中信建投發佈研報稱，AI 玩具付費週期長、市場增速高，是當前大模型最佳落地場景之一。AI 玩具不是一錘子買賣，可以持續向用户收取大模型的調用費；而且陪伴場景對大模型幻覺的容忍度較高，因此 AI 玩具是當前大模型最佳落地場景之一，預計 AI 玩具有望承接部分傳統兒童玩具、穀子產品、智能音箱以及 AI 虛擬陪伴應用的用户需求。

中信建投主要觀點如下：

AI 玩具橫空出世，正當其時——AI 應用跟蹤系列

字節 AI 玩偶 “顯眼包” 引領新一輪 AI 玩具出圈。顯眼包外表是一款藍白配色的毛絨玩具，內在集成豆包大模型技術，對話交互和情感交流表現出色，在二手平台的轉讓價格最高達數百元。顯眼包是 AI 玩具賽道興起的典型案例，當前海內外已出現一批 AI 玩具創業公司，今年以來躍然創新 BubblePal 等新品銷量突破一萬。

字節 AI 玩偶 “顯眼包”：豆包模型的落地新形式

字節 AI 玩偶 “顯眼包” 憑藉獨特的外形和 AI 能力出圈。顯眼包是字節跳動內部研發的一款情感陪伴玩偶，表面上是一款藍白配色、小山狀的毛絨玩具，內在集合了火山引擎的多項人工智能技術，包括豆包大模型、釦子專業版、語音識別和合成等。由於該產品不對外售賣且製作數量不多，在二手平台的轉讓價格最高達 500 元。

顯眼包具備 AI 對話交互功能，情感交流表現出色。根據多知網、36 氪、Z Finance 等媒體對顯眼包的測評，顯眼包可以與用户進行中英文對話交互，例如講故事、背誦古詩等；當用户將自己的困惑告訴顯眼包時，顯眼包也會給出針對性的建議，情感交流和陪伴效果較好。同時還具備記憶能力，可以準確回答前兩輪對話的內容。但它在數理邏輯方面表現較弱，無法對 9.9 和 9.11 兩個數字進行大小比較。

顯眼包內嵌了一個 AI 大腦，從而集成豆包大模型能力。這款 AI 大腦稱為 Magicbox 魔匣，通過 wifi 聯網的形式調用雲端的豆包大模型和釦子專業版能力。它是一款由第三方公司 Folotoy 研發的通用型 AI 硬件，整合了 AI 對話芯片、麥克風和揚聲器，體積較小，用户可以將其套在各種玩偶內部，為玩偶增加 AI 對話和陪伴功能。

AI 玩具方興未艾，近期小爆款頻出

AI 玩具付費週期長、市場增速高，是當前大模型最佳落地場景之一。AI 玩具為用户提供語言和動作交互體驗，強化玩具的陪伴功能。從技術的角度看，目前大模型還存在一定的幻覺問題，但 AI 玩具場景的容錯率較高，與大模型的技術現狀相匹配。

從商業模式的角度看，AI 玩具不是一錘子買賣，通常可以採取硬件一次性收費 + 軟件訂閲收費的商業模式，用户生命週期更長，客單價也更高。

從市場規模的角度看，玩具市場已進入成熟期，NPD 數據顯示 23 年全球規模 1087 億美元，近 5 年增速均低於 10%，但 AI 陪伴市場作為新興賽道，市場空間更大、增速更高，據 Ark Invest，2030 年全球 AI 陪伴市場規模有望達 1500 億美元，2024-2030 年複合增速超 200%。

AI 玩具目標用户廣泛，同時滿足兒童和成年人需求。

對於兒童而言：與傳統玩具相比，AI 玩具不僅可以提供情感陪伴，還可以延伸至口語鍛鍊、知識科普等教育場景，提供沉浸式、個性化的教育體驗。而且教學內容的持續迭代更新，也可以為相關公司提供長期穩定的現金流。

對於成年人而言：從情緒價值與精神消費的角度看，AI 玩具提供豐富的情緒價值和社交價值，而且與 Character AI、Talkie 等 AI 虛擬陪伴應用相比，AI 玩具提供獨有的觸感和實體屬性，陪伴價值更高。據《DT 商業觀察》發佈的《2023 青年消費調研》，有近一半的受訪青年認為好的商品或服務能夠為自己提供情緒價值，41.6% 的受訪青年表示支出更多是因為自己在今年產生了新的愛好。今年以來 IP 穀子消費高景氣，也恰好反映用户對精神消費的高需求。從實用價值的角度看，AI 玩具可以承接智能音箱的更新換代需求，一方面進行音樂播放，另一方面與智能家居聯動，成為智能家居新的控制入口。

除了字節的顯眼包，海內外已出現一批 AI 玩具創業公司，今年以來部分產品銷量突破一萬。

從國內看，一批科技大廠的高官選擇 AI 玩具賽道進行創業，其中前天貓精靈合夥人李勇、美團副總裁包塔、微軟 DPS 全球方案創新部門總經理郭志分別創立了躍然創新、奇點靈智、億家億伴。從海外看，無論是特斯拉、卡西歐等大廠，還是 Curio、Lovot 等海外創業公司均取得亮眼表現。

1) 國內：多家創業公司湧現。

躍然創新產品研發進展較快，AI 掛件 BubblePal 已於 7 月底正式開售，3 個月內銷量數萬台。躍然創新成立於 2021 年，CEO 李勇曾任天貓精靈合夥人和愛奇藝智能 CMO，核心產品 BubblePal 以掛件的形式佩戴在任何玩偶身上，集成大模型能力，可以為用户講故事、解答疑問、詞語接龍等，並且支持扮演不同的 IP 形象，提供更個性化的語音交互體驗。雖然 BubblePal 的語音交互功能與天貓精靈和小愛音箱類似，但它提供更好的陪伴體驗，在語言交互中表達對兒童情緒的理解，並用兒童易於理解的語言交流。

此外，奇點靈智、億家億伴、貝陪科技、三耳貓科技等公司均在研 AI 玩具，明年有望迎來一批新品上市。

2) 海外：部分產品用户反響好，上市即售罄。

頭部公司中，特斯拉近期推出 Optimus Gen2 人形機器人的迷你版 (1:10 比例復刻)，售價 40 美元，上線 24 小時內售罄，目前 eBay 等二手平台售價高達 1300 美元；卡西歐聯合初創公司 Vanguard Industries 推出的 AI 寵物 Moflin 於今年 11 月正式發售，定價摺合人民幣近 3 千元，在預售期間同樣售罄。該產品具備毛茸茸的外表，擁有情緒反饋，會逐漸與用户產生較強的情感連接。

創業公司中，日本公司 GROOVEX 開發的家庭陪機器人 LOVOT 早在 2018 年就上市發售，配備光度傳感器、360 度半球形攝像頭、模擬眼睛的液晶顯示屏等高精度設備，且每個機器人的性格不一致，為用户提供養成類玩法。該產品價格高達 5.98 萬元人民幣，截至 23 年底日本銷量破萬，而且在 23 年 6 月正式進入中國，已在上海開設零售門店。硅谷初創公司 Curio 同樣開發了 AI 毛絨玩具 Grok，接入 GPT 系列模型，為用户提供語言交互和情感陪伴。玩偶規格與字節的顯眼包類似，包含一個玩偶玩具套、一個內置揚聲器、麥克風和 Wifi 的硬件裝置，售價為 99 美元。

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