No hope of catching up! European large-cap stocks are further shrinking, deeply trapped in the shadow of the "Seven Sisters" of the US stock market

智通财经 APP 获悉，上周五，受新一代减肥药效不及预期的消息影响，诺和诺德 (NVO.US) 股价暴跌 930 亿美元，给欧洲大型股带来了最新一击。欧洲大型股们再次花费一年努力追赶华尔街大型股回报率，但却徒劳无功。

在 “美股七巨头”(Magnificent Seven) 的推动下，美国前十大股票在 2024 年实现了两位数回报，而欧洲六大股票却处于亏损状态，其中包括 Ozempic 生产商诺和诺德，这家减肥药巨头今年以来的涨幅在上周五的抛售中被抹去，此外还有雀巢和路威酩轩集团。

所有这些因素导致斯托克欧洲 600 指数相对于标准普尔 500 指数的表现预计将创下近 25 年来的最差纪录。高盛编制的一篮子行业主导股票的欧股表现更糟，自 2017 年以来首次落后于斯托克指数。

晨星公司策略师迈克尔·菲尔德 (Michael Field) 说，“在很大程度上，‘七姐妹’ 带动了标准普尔 500 指数，”“欧洲并不是没有大公司，但规模差异太大了。”

欧洲重量级企业正面临两个不利因素。正如菲尔德指出，其中一个要素在于规模。高盛的一一篮子欧洲大盘股 (被称为 GRANOLAS) 累计市值约为 2.5 万亿美元，而美股 “七姐妹” 仅今年就增加了约 5 万亿美元，总市值超 16 万亿美元。其次，旧经济股票在欧洲大盘股中占主导地位，由 11 个成员组成的 GRANOLAS 篮子中，只有 SAP SE(SAP.US) 和阿斯麦 (ASML.US) 这两个公司与科技相关。

与此同时，汽车、工业和矿业等行业通常严重受到经济周期起伏的影响。例如，近年来奢侈品股便受到了中国消费需求放缓的沉重打击，而雀巢销售增长放缓，促使其股价直逼有史以来最糟糕的一年。

苏黎世保险公司 (Zurich Insurance Co.) 首席市场策略师盖伊·米勒 (Guy Miller) 表示：“欧洲存在一个根本性的结构性问题，即它没有真正的全球领军企业，尤其在市场最热门的领域科技和人工智能领域也没有全球领军企业。”

一些迹象显示，人们正对 “美股七姐妹” 的强劲反弹、以及它们在基准市场的主导地位感到不安。富兰克林科技基金 (Franklin Technology Fund) 的投资组合经理马修•乔帕 (Matthew Cioppa) 表示，他很高兴持有这七家公司的部分股票，但他也持有规模较小的软件公司的大量股票。

此外，鉴于欧股目前估值偏低、中国可能出台经济刺激政策以及德国可能出现支出回升等因素，许多人士还预计欧洲经济将出现复苏迹象。

那么，明年情况会发生变化吗？彭博调查的策略师们认为不会，他们预测华尔街将在 2025 年再次取得胜利。虽然部分人士认为美国当选总统唐纳德•特朗普的政策对 “七姐妹” 有利，但它们持续的利润增长或许才是更大的吸引力。据彭博汇编的数据显示，预计七姐妹明年收益将增长约 15.7%，而 GRANOLAS 的预期增幅为 9.9%。

Netwealth Investments Ltd.首席投资官伊恩•巴恩斯 (Iain Barnes) 表示：“在宏观经济增长相当不令人兴奋、其他行业面临挑战的一段时间里，盈利交付的可靠性给了市场对美国科技公司的信心。”