The impact of the Federal Reserve's hawkish interest rate cuts continues, with "higher for longer" returning to investors' focus

智通財經 APP 獲悉，聖誕假期即將到來，但許多投資者發現需要應對艱鉅的挑戰。美國股市在上週的最後一個交易日有所回升，但這還不足以克服美國政府關門的威脅和美聯儲鷹派降息的雙重打擊。上週，道瓊斯指數結束了連續十天的下跌，累跌 2.3%;納斯達克指數和標普 500 指數分別累跌 1.8% 和 2%。

在經歷了戲劇性的一週後，投資者本週將收到較少的經濟數據。比較重要的數據包括：將於週一公佈的美國 12 月諮商會消費者信心指數，將於週四公佈的美國截至 12 月 21 日當週初請失業金人數。

美股週二提前休市，直到週四才重新開盤。不過，本週因假期而縮短的交易時間仍將給華爾街一個機會來解讀美聯儲對明年利率決議的預期。美聯儲官員們現在預測，2025 年的降息幅度會更小。在今年的最後幾個交易日裏，美聯儲將重新採取 “higher for longer” 的政策方針。

在美聯儲鷹派降息的影響下，投資者懷疑 “聖誕節行情” 是否將缺席。“聖誕節行情” 是指一年的最後五個交易日和新年的前兩個交易日。從歷史上看，美股市場在這 7 天的走勢積極。

有分析人士認為，美股市場可能面臨一定回調和震盪壓力，這取決於美債收益率是否進一步走高。Miller Tabak 首席市場策略師 Matt Maley 表示，除了美聯儲降息路徑的不確定性，另一項令美股擔憂的因素是美國國債收益率上升。數據顯示，基準十年期美債收益率上週一度達到 4.55%，為六個多月以來的最高水平。

市場仍在努力應對美聯儲鷹派降息的影響。上週五公佈的數據顯示，美聯儲偏愛的潛在通脹指標 11 月表現温和，這引發了美股在上週五的反彈。

美聯儲近期的表現表明，其對未來幾個月持續的通脹感到擔憂。一些市場人士指出，可能破壞美聯儲反通脹努力的威脅包括即將上台的特朗普政府擬實施的減税、驅逐非法移民和徵收關税等經濟政策。

有分析認為，美聯儲的態度轉變是一種特朗普式的先發制人，而不是簡單地對其在通脹數據中看到的情況作出反應。美聯儲主席鮑威爾堅持認為，美聯儲不會對潛在的政策變化做出反應，除非這些政策真正得到實施、並能得到適當的分析。

Lazard 資產管理公司首席宏觀經濟策略師 David Alcaly 表示：“市場和美聯儲的鷹派立場與通脹軌跡關係不大，更多的是與新關税等通脹政策變化的可能性有關。” FWDBONDS 首席經濟學家 Chris Rupkey 表示，特朗普的支出、減税和關税計劃可能會阻止通脹的下行，“在連續三次降息之後，預計美聯儲在 2025 年的八次會議上降息的頻率將大大降低”。

不過，在政策方面可以發生很多事情。Northlight Asset Management 首席投資官 Chris Zaccarelli 表示：“我們唯一可以肯定的是，2025 年初的不確定性將會更多。”

值得一提的是，日本央行行長植田和男將於本週三發表講話。日本央行在上週選擇按兵不動，並表達了謹慎加息的態度。植田和男在日本央行公佈利率決議後的新聞發佈會上表示，在日本央行決定加息之前，需要更多關於日本工資和特朗普政策的信息。此次植田和男講話會否釋放明年 1 月加息信號成為市場關注焦點。

Saxo Markets 首席投資策略師 Charu Chanana 認為，植田和男的表態對 1 月決策保持了 “最大靈活性”，這並不完全令人意外。在日本央行上週公佈利率決議後，美國銀行和野村控股的分析師將日本央行下次加息的預期時間從明年 1 月推遲至 3 月。分析人士認為，如果日本央行決定到 3 月或更晚加息，日元匯率將面臨進一步走軟的風險。