U.S. Stock Outlook | Three Major Index Futures Decline, Allianz Economist El-Erian: U.S. Economic Performance in 2025 Will Outperform Peers

1. 12 月 26 日 (週四) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌 0.43%，標普 500 指數期貨跌 0.47%，納指期貨跌 0.52%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 0.18%，英國富時 100 指數漲 0.42%，法國 CAC40 指數漲 0.14%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.19%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 0.53%，報 70.47 美元/桶。布倫特原油漲 0.48%，報 73.52 美元/桶。

市場消息

安聯首席經濟學家埃裏安：美國 2025 年經濟表現優於同行，但通脹持續。安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃爾 - 埃裏安表示，考慮到美國正在吸引的外國資本數量，以及其在未來生產力、競爭力和增長驅動力方面的投資規模，美國很可能在 2025 年繼續超越其他主要經濟體。這一成功的後果之一是，美聯儲並沒有像一年前市場預期的那樣，順順利利地降息 1.75%-2%。這一趨勢也將繼續下去：在 12 月的政策會議上，美聯儲表示 2025 年將減少降息次數，並提高終端 (長期) 利率。但是，國家政治和地緣政治的動盪，以及能出現顯著改善的有限前景，確實對美國經濟特殊性的持久性構成了風險。即使美國的經濟表現一如預期繼續優於其他國家，但就增長和通脹而言，可能出現的結果範圍已經擴大。

降息前景迷霧重重！美聯儲真的要看特朗普臉色行動？美聯儲可能需要觀察當選總統特朗普的經濟政策 (包括進口關税) 的影響，才能更準確地預測明年上半年通脹和利率變動的走向。美聯儲上週將其基準聯邦基金利率下調至 4.5%，為連續第三次降息，即便如此，它上調了近期通脹預期，並提及了來自新政府的 “高度不確定性的經濟政策影響評估”。鑑於預期中的新的經濟現實，美聯儲還將其 2025 年降息預測減半，市場目前預計未來 12 個月內美聯儲只會降息兩次。

俄羅斯祭出反制裁大招：將比特幣納入國際支付體系。俄羅斯財政部長 Anton Siluanov 週三表示，為了應對西方的制裁，俄羅斯修改了法律，允許企業在國際支付中使用比特幣和其他數字貨幣。制裁使俄羅斯與土耳其等主要合作伙伴的貿易變得複雜，因為當地銀行對涉及俄羅斯的交易極為謹慎，以避免西方監管機構的審查。今年，俄羅斯允許在對外貿易中使用加密貨幣，並已採取措施使開採比特幣等加密貨幣合法化。俄羅斯是全球比特幣開採領域的領導者之一。

個股消息

英偉達 (NVDA.US) 獲散户大力追捧！2024 年淨買入超 300 億美元。Vanda Research 的數據顯示，散户投資者今年總計向英偉達 (NVDA.US) 股票投入了近 300 億美元。截至 12 月 17 日，它已成為 2024 年散户投資者淨買入最多的股票。與追蹤美國股市廣泛基準的 SPDR 標普 500ETF 信託 (SPDR S&P 500 ETF Trust) 相比，英偉達從散户投資者這一羣體獲得的資金淨流入幾乎是前者的兩倍。它還有望取代特斯拉 (TSLA.US)，後者是 2023 年散户投資者的最愛，在 2023 年吸引了散户投資者最多的淨買入。

自信能完成收購！新日鐵延長收購美國鋼鐵 (X.US) 截止日期。日本新日鐵週四表示，已延長以 150 億美元收購美國鋼鐵 (X.US) 的交割期限，並表示有信心此次收購將保護和發展這家美國公司。預計交割日期從之前的 2024 年第三季度或第四季度修改為 2025 年第一季度。週一，美國一個外國投資委員會將批准或阻止該交易的決定提交給美國總統拜登，他有 15 天的時間做出決定。拜登和他的繼任者特朗普都表示反對購買。新日鐵週四表示。“新日鐵希望總統能利用這段時間對此次收購進行公平和基於事實的評估。我們仍然相信，此次收購將保護和發展美國鋼鐵。”

時間才是稀缺資源！本田汽車 (HMC.US) 與日產合併無法在短期提升競爭力。本田汽車與日產汽車預計，合併後的全球第三大汽車集團將帶來巨大利益，但來自中國的激烈競爭，讓人懷疑它們能否及時完成合並。兩家日本汽車製造商週一表示，他們已同意就合併事宜展開正式談判。儘管交易結果尚不確定，並將部分取決於陷入困境的日產在扭虧為盈方面取得進展，但雙方的目標是在 2026 年 8 月之前完成交易。日產的初級合作伙伴三菱汽車將在下個月之前決定是否計劃參與。兩家汽車製造商的目標是通過利用共同平台、共享研發和聯合採購，實現超過 1 萬億日元 (64 億美元) 的協同效應。他們的營業利潤目標超過 3 萬億日元，比去年的合併業績增長了 54%。

MicroStrategy(MSTR.US) 籌資加碼比特幣，數字資產價格應聲上漲。比特幣價格在週四出現上漲，這一變動與 MicroStrategy 宣佈的一項計劃密切相關。該公司計劃發行更多股票，以籌集資金購買更多的比特幣。 這一消息刺激了市場情緒，推動了比特幣價格的上漲。比特幣價格稍早曾觸及盤中高點 99,876.70 美元。 包括以太幣、Solana 以及 Dogecoin 在內的更廣泛的加密貨幣指數也從週三的跌勢中恢復，上漲了 0.2%。

豐田 (TM.US) 日股有望創 8 月來最大兩日漲幅，傳將提高 ROE 至 20%。豐田汽車在東京交易所上市的股票連續第二天上漲，有望創下 8 月以來最大兩日漲幅。此前有報道援引一名未具名高管的消息稱，豐田計劃將其淨資產收益率 (ROE) 提高一倍，至 20%。受該消息提振，豐田日股週三收漲 4.57%。一位豐田發言人表示，該公司對淨資產收益率 “沒有明確的目標或最後期限”。摩根士丹利 MUFG 證券公司分析師 Shinji Kakiuchi 在一份報告中表示，如果該報道是準確的，“該公司需要提高價值鏈的收益，以進一步提高利潤率”。該分析師補充稱：“我們還將關注豐田是否會通過出售其持有的股權來獲取資金，以進一步提高股東回報。”

重要經濟數據和事件預告

北京時間 21:30：美國截至 12 月 21 日當週初請失業金人數 (萬)。