Has the MSTR strategy failed? Buying coins for eight consecutive weeks, the stock price keeps falling

MSTR 加槓桿買幣的策略行不通了？

近期 MSTR 還在持續買幣，12 月 30 日 MicroStrategy（MSTR）以 2.09 億美元買入比特幣，而隨後股價大跌超過 8%，市場開始對其高槓杆操作表示擔憂。

週一，MSTR 開盤價為 318.89 美元，在短短一個小時內股價跌幅達 5.3%，截至發稿盤後股價進一步跌至 293 美元。

根據公司的文件，MicroStrategy 近期出售 592987 股股票來為此次比特幣收購提供資金。自 10 月 31 日以來，公司已經連續八週購買比特幣，累計增持 19418 枚比特幣。

交易資源平台 The Kobeissi Letter 表示，市場對 MicroStrategy 提議將授權股份增加 100 億股感到擔憂。通過可轉換票據和債務發行的組合，MSTR 已高度槓桿化。公司必須發行更多債務或股票才能繼續其比特幣購買狂潮。

“然而，若授權股份增加得到批准，公司的總股份可能從 3.3 億股驟增至 103.3 億股。”

MicroStrategy 股價下跌，市場對其槓桿策略產生擔憂

儘管 MSTR 股價在過去 30 天內下跌了 20.18%，但今年以來仍上漲了 342.15%。

Hartmann Capital 創始人 Felix Hartmann 預測，長期來看，MicroStrategy 的股價"最終會崩潰，但大多數空頭會把握錯時機，並遭受損失"。他還表示：

"在 5 年內，MSTR 將首先成為市值排名前五的公司，然後最終破產。我們還處於早期階段。"

Unchained 市場研究主管 Joe Burnett 將 MicroStrategy 當前的策略稱為"超級比特幣化"。他表示，該公司通過高溢價交易，從而提高其比特幣每股持有量。Burnett 進一步解釋道：

“高溢價讓他們能夠以高於淨資產價值的價格出售股票，購入更多比特幣，降低槓桿，從而進一步增加每股比特幣的數量。”

值得注意的是，MicroStrategy 於 12 月 23 日被納入納斯達克 100 指數，這意味着它成為了納斯達克市值最大的 100 家公司之一。

比特幣收購速度 “比最初預期要快得多”

上週，根據公司提交給 SEC 的初步委託書，MicroStrategy 正尋求股東批准，希望增加 A 類普通股和優先股的授權股數。這將為這家從軟件製造商轉型為比特幣積累者的公司提供更多資金支持。

MicroStrategy 在文件中指出，公司的比特幣收購速度 “比最初預期要快得多”。

自去年 10 月底宣佈計劃以增發股票和債券籌集 210 億美元資金，MicroStrategy 就開始了積極的比特幣收購行動。迄今為止，MicroStrategy 已根據這一計劃發行了約 130 億美元的股票和 30 億美元的可轉換債券，並將這些資金全部用於購買比特幣。

目前，MicroStrategy 已經成為全球最大的企業比特幣持有者，持有約 43.9 萬枚比特幣，市值約為 420 億美元，佔全球比特幣總量的 2% 以上。

Arbelos Markets 流動性提供商交易主管 Sean McNulty 表示：

“市場對 MicroStrategy 的比特幣購買行為持前瞻性態度，這是此前市場上漲的最大原因。現在關注 MicroStrategy 的動態已經成為了我日常工作的一部分。”