Outlook on the Three Major Themes of the Fintech Industry in 2025: Regulation, Trading, and Cryptocurrency

2024 年籠罩在金融科技行業上空的烏雲似乎正在消散，因為降息、金融科技股的復甦以及特朗普第二任政府放鬆監管環境的承諾，為初創企業描繪了更為光明的前景。

智通財經 APP 獲悉，在新冠疫情過後的一段時間裏，金融科技行業在支付、貸款、消費銀行和其他領域的大量初創企業獲得了一筆意外之財，但它們面臨着一段充滿挑戰的調整期。隨着風險投資資金的枯竭，一些金融科技公司通過裁員和更專注的產品戰略來削減支出。其他擁有鉅額資金的公司的估值，現在看來似乎在瘋狂的融資時期已經被誇大了。

這些因素加在一起，導致交易活動停滯，增長放緩，並引發了 “金融科技寒冬” 的哀嘆。然而，來到 2025 年，業內人士樂觀地認為，趨勢將會逆轉，圍繞穩定幣等新技術的勢頭將會增強，融資、收購和公開上市將開始提速。

以下是 2025 年值得關注的三個金融科技主題：

放寬監管

銀行即服務初創公司 Synapse Financial Technologies Inc.的破產，導致數千名金融科技客户無法獲得在某些情況下被宣稱為受聯邦存款保險公司 (FDIC) 保護的賬户中持有的資金。這場破產使銀行和金融科技初創公司之間的合作關係陷入監管困境，並加速了針對所謂贊助銀行的執法行動，這些贊助銀行與金融科技公司合作，使其能夠提供金融產品。作為回應，本屆政府採取了一系列執法行動、擬議中的規則修改和公開指引。

事實上，早在 Synapse 災難發生之前，FDIC 主席 Martin Gruenberg 就激起了美國金融科技委員會等政策團體的憤怒，該委員會認為，FDIC 採取了 “強制監管” 的方法，扼殺了銀行業的創新。同樣，消費者金融保護局 (CFPB) 長期以來一直被指責監管過度。它最近的舉措包括聲稱對大型科技公司銷售的數字錢包進行監管，並調查 PayPal(PYPL.US)、Affirm Holdings(AFRM.US)、Klarna Group Plc 和 Block(SQ.US) 旗下的 Afterpay 等金融科技公司。

不過，在新一屆政府的領導下，這一切都將改變。據報道，特朗普的顧問們試圖縮小或取消銀行監管機構，包括 FDIC 和 CFPB。政府效率部 (DOGE) 的聯合負責人馬斯克在 X 平台上的一篇帖子中呼籲 “刪除 CFPB”。特朗普支持 DOGE，並擁有解僱 CFPB 局長 Rohit Chopra 所需的權力。其他預計將被取代的金融監管機構包括 FDIC 的 Gruenberg 和美國貨幣監理署 (OCC) 代理署長 Michael Hsu。

QED Investors 合夥人、美國財政部前金融機構代理助理部長 Amias Gerety 表示：“這將立即對基調產生影響，人們願意做的實驗、他們認為優先考慮的事情將發生相對迅速的變化。與此同時，大多數金融機構都會試圖制定一個合理的路線，這樣當監管態度發生變化時，它們就不必對業務進行重大調整。”

交易熱潮掀起

從 2021 年的峯值大幅下跌後，上市金融科技公司的反彈引發了人們對上市機會即將到來的樂觀情緒。Ark Fintech Innovation ETF(ARKF.US) 在 2024 年上漲了約 34%。先買後付公司 Klarna 和金融科技新勢力 Chime Financial Inc.已申請首次公開募股 (IPO)，為其他金融科技公司的效仿奠定了基礎。另外兩家受到密切關注的 IPO 競爭者是 Stripe Inc.和 Plaid Inc.。

金融科技投資公司 Oak HC/FT 的普通合夥人 Matt Streisfeld 表示：“你可以看到市場的迷霧正在消散。當你進入 2025 年後期和 2026 年初時，你將看到 IPO 大門打開。”

雖然公開市場的情緒更有希望，但只有少數私營金融科技公司的規模足夠大，能夠自信地度過這一過渡期。與此同時，金融科技風險融資已放緩至疫情前的水平。

對於那些不想公開上市、又不想在私募市場碰壁的初創公司來説，被更大的公司收購可能是最具吸引力的途徑。去年，個人理財平台 MoneyLion Inc.被 Gen Digital Inc.(GEN.US) 以 10 億美元收購。到 2025 年，投資者預計會看到類似的交易達成。

金融科技投資公司 TTV Capital 的合夥人 Neil Kapur 表示：“從收入和盈利能力的角度來看，上市所需的規模不再是 1 億美元，而是這個數字的倍數，而許多公司還沒有達到這一點。因此，我們預計會看到更多資產負債表上現金充裕的戰略公司上市，並在收購方面更加積極。”

與此同時，對於那些希望籌集更多風險投資的公司來説，有跡象表明烏雲可能會繼續散去。上個月，由 Robinhood(HOOD.US) 前員工運營的金融科技初創公司 Parafin 在一輪後期融資中籌集了 1 億美元，這可能標誌着在風險投資枯竭的情況下，這一領域又迎來了新的投資。這筆融資對 Parafin 的估值為 7.5 億美元，該公司通過亞馬遜 (AMZN.US)、沃爾瑪 (WMT.US) 的 Walmart Marketplace、DoorDash(DASH.US) 和 TikTok Shop 等市場為賣家提供貸款產品、支出管理和儲蓄工具。

加密貨幣支付成為主流

特朗普贏得總統大選一個月後，比特幣首次突破 10 萬美元的水平，這可能是受到這位候任總統支持加密貨幣的態度的推動。特朗普對加密貨幣的積極態度也體現在他通過推廣自己的項目 World Liberty Financial 親自參與其中。

即將上任的政府支持加密貨幣的議程可能會推動利用穩定幣等技術的努力，尤其是那些試圖在國際上擴張的人。例如，支付處理公司 Stripe 首席執行官 Patrick Collison 在宣佈一項交易的帖子中寫道，Stripe 以 11 億美元收購穩定幣發行初創公司 Bridge 的動機是建立全球支付基礎設施。

QED 的 Gerety 表示：“如今，穩定幣最令人感興趣的地方是跨境支付，尤其是在被美國和歐洲金融機構視為中度至高風險的國家或國家之間。”

同樣，PayPal 宣佈，它將允許支付合作夥伴使用自己的穩定幣 PYUSD 在其國際匯款服務 Xoom 上結算跨境交易。PayPal 還允許消費者通過錢包購買、持有和出售加密貨幣。跨境支付的問題也吸引了初創公司。YellowCard 是一家穩定幣初創公司，在 2024 年交易了價值超過 30 億美元的加密貨幣，該公司的成立旨在找到一種繞過昂貴的國際電匯的方法。

雖然 Stripe 和 PayPal 等早期推動者正在利用加密貨幣的勢頭採取行動，但支付領域的其他公司在進行自己的投資之前，都在等待監管部門的放行。在新政府的領導下，這些猶豫可能會開始消退。

全球支付平台 Airwallex 聯合創始人兼首席執行官 Jack Zhang 表示：“從我們目前的情況來看，監管形勢仍然太模糊，我們無法積極投資於穩定幣基礎設施。雖然穩定幣支付目前並不是我們客户的優先事項，但我們正在探索一些領域，以適應產品市場。穩定幣有可能顛覆許多跨境用例——比如全球分佈式工資——我們希望在監管結構和客户需求一致的情況下出現。”