The strong US dollar is hard to resist, and the euro against the US dollar has hit a new low since 2022

經歷了走強的一年，2025 年開年美元強勢不改，由於週四美國就業數據的強勁表現，隔夜美元兑歐元飆升至兩年來最高水平，兑英鎊飆升至八個月來最高水平。

美東時間 1 月 2 日週四美股盤中，歐元兑美元在美股盤中一度跌破 1.0230，刷新 2022 年 11 月以來低位，日內跌逾 1.2%。

英鎊是去年兑美元表現最好的 G10 貨幣，但隔夜一度下跌 1.3% 至 1.2354 美元，為 4 月底以來的最低水平。

同時美元進一步上行，追蹤美元兑歐元等六種主要貨幣一籃子匯價的 ICE 美元指數（DXY）在美股早盤曾漲破 109.50，刷新本週稍早所創的 2022 年 11 月以來高位，日內漲近 1%。

週四的走勢，反映出投資者日益堅信美國經濟強勁增長將限制美聯儲今年降息的速度，從而提振了美元相對於其他主要貨幣的需求。

美國經濟強勁提振美元

週四的數據顯示，上週新申請失業救濟人數不增反降至 21.1 萬，創八個月來新低，體現勞動力市場穩健且仍有韌性。

美聯儲此前暗示，由於美國的通脹率仍高於聯儲 2% 的長期目標，且國內經濟依然強勁，聯儲在降息方面將更加謹慎。

市場預計美聯儲將在 2025 年底前將利率降低 0.43 個百分點。由於英國和歐元區經濟增長預測疲軟，預計英國央行和歐洲央行將在同一時期分別將利率降低 0.59 個百分點和 1.08 個百分點。

ForexLive 駐多倫多的首席貨幣分析師 Adam Button 新近評論稱：

就經濟增長而言，2025 年，美元應該沒有對手。在美國經濟真正陷入困境之前，美元是唯一的選擇。

投資者削減英鎊多頭倉位

法國興業銀行外匯策略師 Kit Juckes 表示，由於投資者削減英鎊多頭倉位，英鎊週四 “遭受重創”。

去年年底的一個巨大意外是，美元拋售行為非常少，而交易員通常會在此時對沖其頭寸。英鎊是許多人持有的一種貨幣，因此當美元持續上漲時，尤其是在交投清淡的情況下，英鎊就會變得有點脆弱。

其他分析師表示，週四上午公佈的英國和歐元區製造業數據疲軟，以及天然氣價格上漲的威脅也可能對英鎊和歐元造成壓力。

週三凌晨，俄羅斯天然氣停止通過烏克蘭向歐盟國家輸送，一項為期五年的協議已到期。天然氣供應中斷意味着，中歐國家將被迫從其他地方採購更昂貴的天然氣，這讓交易員開始擔心歐洲陷入能源困境。

行業機構歐洲天然氣基礎設施組織 (Gas Infrastructure Europe) 的數據顯示，由於冬季寒冷天氣刺激需求，歐盟的天然氣儲存設施正在以三年前能源危機以來最快的速度耗盡，加劇了天然氣供應壓力。

歐洲經濟面臨多重挑戰，或積極降息

評論認為，歐元下挫源於，威脅加徵關税的特朗普上台後，市場擔心歐元區的出口導向型經濟體將受到美國貿易關税的衝擊，並且預期歐洲央行將比美聯儲更積極地降息。此外，歐元區最大經濟體德國的政治局勢不穩也增加了歐元的下行壓力。

有媒體指出，市場定價顯示，交易員目前預計，2025 年歐洲央行至少有四次 25 個基點的降息。

與此同時，因為財税政策等議題的嚴重分歧，德國聯邦政府的執政聯盟走向分裂，不得不提前下個月舉行大選。

將近兩個月前，德國總理朔爾茨以缺乏 “合作的信任基礎” 為由，宣佈解除自民黨主席林德納的財政部長職務，隨後自民黨宣佈退出和社民黨、綠黨共同組成的聯合政府，德國此後一直處於少數派政府執政狀態。

而兩週多以前的 12 月 16 日，在被視為尋求給提前選舉鋪路、以期獲得連任的德國聯邦議院信任投票中，朔爾茨未能獲得多數議員支持。根據德國法律，聯邦總統可根據總理建議，在 21 天內解散聯邦議院，並在 60 天內舉行新選舉。

12 月 27 日上週五，德國聯邦總統施泰因邁爾在柏林宣佈解散聯邦議院、即國會下議院，並計劃於 2025 年 2 月 23 日舉行新一屆聯邦議院選舉，確定新任德國總理人選。施泰因邁爾在新聞發佈會上説，德國 “需要有能力採取行動的政府”，下一屆聯邦政府面臨重大挑戰，“解決問題將成為政治的核心內容”。

華爾街見聞上月初就提到，歷史上，歐元與美元等值的情況極為罕見。由於特朗普關税、歐元區經濟低迷、美元走強等因素，市場分析人士看到了出現歐元兑美元跌至 1:1 這一平價水平的可能性。

華泰證券上月研報稱，歐元兑美元匯率在今後數月可能逼近甚至突破平價水平，因為短期內，歐元區和美國的宏觀政策剪刀差走闊或將進一步壓制歐元表現，而歐洲中長期趨勢增長潛力也明顯低於美國，並且，美國新政府若全面加徵關税可能會對歐元區景氣度帶來更大的衝擊。