The strong get stronger! The fierce competition among car manufacturers has entered the elimination stage. Who will come out on top in the end?
滙豐預計，價格戰和行業整合的故事將繼續上演，比亞迪和特斯拉將通過價格戰進一步擴大競爭優勢，而年銷量不足 3 萬輛的企業長期生存的可能性較低。
邁入 2025 年，中國電動車滲透速度加快，行業玩家廝殺愈發激烈，誰能笑到最後？
滙豐在 1 月 7 日發佈的報告中展望今年中國電動車市場發展趨勢，電動車滲透速度加快，本地品牌獲得市場份額，行業整合的速度將迅速加快，強者愈強、弱者生存艱難，同時自動駕駛與海外擴張將成新增長極。
具體來看，滙豐分析師 Yuqian Ding 表示，2024 年中國新能源汽車（包括電動車和插電混動車）的銷量佔比已達到 50%，預計這一比例將在 2025 年達到 60%，2026 年為 69%，2030 年接近 99%，本地品牌將獲得相應的市場份額。
進一步來看，這一快速轉型引發全球汽車行業激烈競爭，滙豐預計價格戰和行業整合的故事將繼續上演，比亞迪和特斯拉將通過價格戰進一步擴大競爭優勢，而年銷量不足 3 萬輛的企業長期生存的可能性較低。
此外，自動駕駛滲透率突破臨界點 10%，隨着更高級的功能被引入到 2025 年定價低於 20 萬元人民幣的大眾市場車型中，採用率將加速。而海外市場擴張，則是機會與風險並存。
電動車滲透速度加快，本地品牌獲得市場份額
滙豐表示，新能源汽車滲透率快速提升：
2024 年，中國新能源汽車（包括電動車和插電混動車）的銷量佔比已達到 50%，而 2019 年僅為 5%。預計這一比例將在 2025 年達到 60%，2026 年為 69%，2030 年接近 99%。這一快速轉型對全球汽車行業造成了激烈競爭，特別是對傳統燃油車製造商帶來巨大挑戰，2025 年預計新能源汽車銷量將同比增長 20%，而內燃機汽車銷量將下滑 24%。
這導致了燃油汽車銷量持續下滑，本地品牌獲得相對的市場份額：
燃油汽車正處於下降螺旋之中，2024 年前 11 個月僅售出 1100 萬輛，同比大幅下降 52%。傳統汽車廠商正面臨產能削減、預算縮減以及經銷商網絡萎縮的窘境。例如，德日系車企及其合資夥伴的利潤大幅下滑，市場份額也被本土品牌持續侵蝕。
本地品牌從國際競爭對手那裏獲得市場份額。國內電動車品牌在開發和營銷吸引年輕、懂技術的消費者的智能電動車方面表現成功。2024 年中國市場的前十大市佔率增長品牌均為本土品牌，如比亞迪（市佔率 35%）、吉利、小米等；而市佔率下滑的品牌多為專注於內燃機的中外合資品牌，如一汽 - 大眾、廣汽本田等。
值得一提的是，滙豐表示，插電式混合動力電動車（PHEV）和增程式電動車（EREV）正在崛起：
在整個電動車市場中，插電混動車（PHEV）和增程式電動車（EREV）快速增長。PHEV 和 EREV 在 2024 年的新能源汽車銷量佔比從 2023 年的 33% 提升至 42%。這些車型因其適應性強（適合長短途駕駛）且價格相對較低，尤其受到低線城市消費者的歡迎。目前比亞迪在 PHEV 市場領跑，理想汽車和 AITO 則在 EREV 市場佔據優勢，預計這一趨勢將繼續，將有更多的電動車製造商推出更廣泛的 PHEV 和 EREV 車型。
強者愈強、弱者生存艱難，行業整合步伐加快
與此同時，這種快速轉型可能引發了全球汽車工業中最殘酷的決戰。滙豐預計，價格戰和行業整合的故事將繼續上演，強者愈強、弱者生存艱難，利潤和利潤率可能會暫時縮小，給最薄弱的環節帶來更大的壓力。
滙豐表示，市場整合加速：
截至 2024 年，中國有超過 300 種國內電動車型和大約 100 家電動車製造商，但市場集中度正在快速提高。所有跡象都指向一個簡單的事實——強者愈強，弱者生存艱難。2024 年前 11 個月，前十大新能源汽車製造商的市場份額從 2022 年的 73% 增至 78%。比亞迪一家的市佔率已超過第二至第七名的總和。與此同時，32 個品牌年銷量不足 3 萬輛，長期生存可能性較低。
滙豐預計，行業價格戰將繼續：
比亞迪和特斯拉通過價格戰進一步擴大競爭優勢，但也導致行業整體利潤率下降。即便是行業領軍者比亞迪的淨利潤率也僅為 5%。預計行業整合和價格戰將繼續，但整體利潤和利潤率在短期內可能進一步壓縮，加劇對弱勢企業的壓力。
當比亞迪和特斯拉降價時，大多數競爭對手幾乎沒有選擇，只能跟進。這顯然擠壓了整個汽車行業的利潤空間，尤其是在電動車現在擁有所有動力的情況下。
自動駕駛突破臨界點，商業化加速
自動駕駛也迎來進展，滙豐表示，自動駕駛滲透率突破 10% 拐點，今年將進一步提升：
2024 年，中國新能源汽車市場具備較高等級自動駕駛功能（如 L3 及以上）的滲透率已達 17%（包括特斯拉），若不計特斯拉則為 11%。特斯拉的全自動駕駛（FSD）功能本地化生產，以及比亞迪和小鵬汽車推出高性價比的自動駕駛車型，將進一步推動滲透率提升。
基礎的 L2 功能（如自動變道、自動泊車）已普及化，但消費者對高級功能（如城市道路自動駕駛、門到門導航）的需求和支付意願顯著提升。L3 級別功能的商業化成為關鍵，特別是城市自動駕駛場景（如停車場到停車場的完全自主駕駛，D2D 功能）的普及。
滙豐進一步表示，電動車製造商正在使用人工智能驅動的模型和龐大的數據集來加速商業化，而機器人出租車市場的進步預示着更廣泛的轉型。
汽車製造商正在採用基於大模型（LLM）的 AI 算法架構替代傳統的規則驅動模型。例如，利用視頻 “片段” 而非里程數據來優化算法性能。比亞迪和小鵬預計將在 2025 年推出價格低於 20 萬元人民幣的主流車型，這些車型將配備更高等級的自動駕駛功能。採用率將進一步加速。
美國 Waymo 的 Robotaxi 服務已實現每週 17.5 萬次付費出行，顯示出 L4 級別 Robotaxi 市場的快速發展。這一進展對智能電動車企業和自動駕駛供應鏈有積極意義，小鵬汽車計劃到 2026 年將其 Robotaxi 業務商業化。
海外市場擴張：機會與風險並存
滙豐表示，出口是一個增長機會，但同時也面臨多重挑戰：
2024 年前 11 個月，中國乘用車出口量同比增長 23% 至 500 萬輛，其中新能源汽車佔 180 萬輛。增長主要來自新興市場，如東歐、東南亞和南美。然而，地緣政治風險（如俄羅斯提高汽車進口税）和匯率波動對出口商盈利能力構成壓力。
在海外市場建立生產基地（如比亞迪計劃 2025 年在巴西投產）將促進擴張，但需要克服勞工、法律、環保等多方面挑戰。只有財務實力最強的企業才能應對這些問題。
