Is Tesla Stock a Buy Now?

特斯拉（TSLA 0.15%）的股價在選舉後的激增後出現回落。截至目前，股價距離去年 12 月中旬的歷史高點下跌了 19%。而在 2025 年迄今為止，股價下跌了約 5%。

全球頂尖的電動車（EV）股票對股東來説仍然表現得非常出色；在過去五年中（截至 1 月 8 日），其股價飆升了 1170%。但考慮到其當前市值超過 1.2 萬億美元，特斯拉現在是一個值得購買的公司嗎？

面臨挑戰

特斯拉在過去十年的快速崛起令人着迷，因為該公司憑藉其受歡迎的電動車型顛覆了汽車行業。然而，市場的背景已經從強勁轉向更加具有挑戰性。特斯拉正在親身經歷這一變化。

去年，該公司交付的電動車數量比 2023 年減少了 1%。在過去的五個季度中，這一重要指標實際上已經停滯不前。電動車市場的需求仍然強勁，毫無疑問。但其增長速度顯然比過去幾年慢。通貨膨脹壓力和更高的利率可能是部分原因。

值得指出的是，傳統汽車製造商正在侵佔特斯拉的市場。福特 在 2024 年報告電動車銷量增長了 35%。而 通用汽車 報告稱，去年電動車銷量激增了 125%。

這突顯了行業競爭的加劇。所有傳統汽車製造商都在參與其中。同時，還有一些專注於電動車的公司在與特斯拉競爭，尤其是在中國，電動車佔整體汽車銷量的約一半。這一比例遠高於美國。

更激烈的競爭也在損害特斯拉的財務狀況，特別是其提高利潤的能力。當電動車市場競爭較少時，特斯拉能夠持續展現其定價能力。在沃倫·巴菲特看來，這一關鍵特徵表明了高質量企業的特徵。然而，特斯拉近年來一直在降價，以維持市場份額。這可能是該企業競爭地位受到壓力的跡象。

為不確定的結果支付高價

特斯拉在第四季度的 91% 收入來自電動車及相關服務的銷售。因此，可能仍然將其視為一家汽車公司是正確的選擇，而目前正面臨逆風。

為了購買這樣的企業，投資者被要求支付 109 的市盈率（P/E）。對於一家汽車製造商來説，這個估值實在是過高。作為比較，科技股佔主導的 納斯達克 100 指數 的平均市盈率為 32。而 英偉達，這個全球最熱門的公司，其股價的市盈率為 55。特斯拉的交易確實反映了高期望。

這是因為投資者將該股票視為對創始人兼首席執行官埃隆·馬斯克可能實現的目標的押注。最終推出無人駕駛能力可能使特斯拉實現其推出全球機器人出租車服務的終極目標。人們也希望該公司能夠廣泛商業化其類人機器人。

然而，自動駕駛技術和機器人技術的成功與廣泛應用並不確定。必須克服監管和技術障礙。此外，人們必須對這一切感到舒適，特別是在將汽車的完全控制權交給機器的想法上。結果尚不確定，但估值反映了對巨大成功的期望。

即使在 11 月選舉後股價大幅上漲之前，我就認為這些股票已經很貴。這使得今天的估值更加令人警惕。特斯拉在投資界的評價相當高。但我認為在這些價格下，股票並不是一個明智的購買選擇。