Next week's heavy schedule: China's annual GDP, U.S. December inflation, intensive local two sessions, and the start of the U.S. stock earnings season

1 月 13 日至 1 月 17 日當週重磅財經事件一覽，以下均為北京時間：

本週重點關注：中國發布多項重磅數據，包括中國 12 月進出口、經濟數據和金融數據以及年度 GDP 情況；地方兩會密集召開、各省政府工作報告將相繼披露；美國 CPI 和 PPI 通脹數據，關注對美聯儲降息的影響。

此外，摩根大通、花旗、高盛將拉開美股財報季帷幕，台積電也將發佈財報。SpaceX“星艦” 計劃第 7 次試飛、美國最高法院公佈 TikTok 禁令案辯論結果。

中國多項重磅數據

• 週一，中國公佈 12 月進出口同比

2024 年 11 月以美元計價出口同比 +6.7%、進口同比-3.9%。颱風後補償性出口抬高 10 月出口基數，而外需保持平穩。出口前置效應尚未成為主導因素。進口降幅擴大，除了內需仍然偏弱，也不排除短期因素的影響。

展望 12 月出口，中金預計，基數有所下行，外需雖然或邊際有所回落，但整體平穩，12 月出口同比或仍保持在 7% 左右。而對於 2025 年，除了海外需求或有所放緩以外，更需關注潛在貿易風險。

• 週五，中國 12 月經濟數據及全年 GDP

週五（1 月 17 日），國家統計局將公佈 2024 年 12 月工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額等經濟數據。

中金預計，12 月經濟運行總體平穩，可能延續 11 月的 “冷熱” 分化特徵。主要表現為：和政策直接相關的領域（例如消費品以舊換新、房地產銷售、基建投資實物工作量等）在階段性政策支持下，依然呈現不錯的增長勢頭；而和基本面相關性強、當前政策難以直接觸達的領域（例如非以舊換新類消費、物價、房地產投資等）延續偏弱運行態勢。在 9 月下旬以來政策的加力支持下，四季度 GDP 增速可能為 5.3%（全年 GDP 增速 5%）。

• 13 日至 15 日，央行不定時公佈 12 月社融、新增人民幣貸款等金融數據。

上月數據顯示，中國 11 月新增社融和人民幣貸款均有所回升，M1 降幅收窄，M2 增速回落，M1-M2 增速負剪刀差有所縮窄。

展望 12 月，西部宏觀認為，地方債置換帶動社融增速企穩回升。月底票據利率大幅上升，反映票據需求可能有所回升（圖表 15）。但地方政府置換隱性債務可能償還一部分貸款。預計 12 月新增貸款 7000 億元，較去年同期 1.1 萬億元下降。受地方債置換帶動，12 月政府債券淨髮行量 1.5 萬億元，明顯高於去年同期。預計 12 月社融 2.2 萬億元，高於去年同期 1.9 萬億元；存量社融同比增長 8%，較 11 月增速 7.8% 回升；預計 M2 同比增長 7.4%，較 11 月增速 7.1% 回升。

地方兩會密集召開

1 月中下旬開始多地進入 “兩會時間”，地方兩會將密集召開，各省政府工作報告將相繼披露，成為繼 12 月中央政治局會議、中央經濟工作會議後，又一重要政策觀察窗口。

其中，上海第十六屆人民代表大會第三次會議將於 1 月 15 日至 18 日，中國人民政治協商會議上海市第十四屆委員會第三次會議將於 1 月 14 日召開，1 月 17 日閉幕。1 月 13 日至 17 日，北京市政協十四屆三次會議舉行，北京市第十六屆人民代表大會第三次會議於 1 月 14 日召開。此外，河北、福建、浙江、湖南、廣東、北京、陝西、山西、江西、河南雲南、貴州、江蘇、寧夏等多地將於下週召開兩會。

華創證券表示，值得關注的重要信息包括：

1）GDP 增速目標：2018 年以來，各省 GDP 目標加權增速比全國 GDP 目標增速高 0.5% 左右，可以基於地方的目標推斷全國。2）新增城鎮就業：全國政府工作報告將設定每年新增就業目標。可以通過觀察地方的目標推算全國。

3）CPI：可觀察各省政府報告中 CPI 目標是否做出調整。4）社零和固定資產投資的增速目標：今年多個省份出現了投資增速轉負或者社零增速轉負，需關注這些省份明年的目標設定及對應部署。

5）穩樓市：今年中央經濟工作部署中涉及地產的內容較多，包括 “穩住樓市股市、持續用力推動房地產市場止跌回穩，加力實施城中村和危舊房改造、盤活存量用地和商辦用房，推進處置存量商品房工作。” 觀察各地對收儲與城中村改造相關內容的部署。

6）產業政策：可能的重點方向包括 “培育未來產業”，如低空經濟、人工智能等；“降碳減污擴綠” 包括綠色建築、新能源基地、零碳園區、固廢治理等；綜合整治 “內卷式” 競爭等。

美國 CPI 和 PPI 通脹數據

分析認為，在就業市場強勁和經濟穩健的背景下，美國潛在通脹在 2024 年底可能僅會略有降温，支持美聯儲緩慢降息的謹慎態度。

經濟學家預計，美國去年 12 月 CPI 環比增速為 0.3%，同比增速將上升至 2.9%；剔除能源和食品等波動較大因素的核心 CPI 通脹將同比將連續四個月增長 3.3%，環比增速將放緩至 0.2%。

就業數據公佈後，消費者調查顯示長期通脹預期大幅上升。密歇根大學調查顯示，約 22% 的受訪者表示，現在購買高價商品可以避免未來物價上漲，這一比例創下 1990 年以來的最高水平。

非農就業報告發布後，美國一些大型銀行的經濟學家下調了降息的預期。美聯儲官員去年 12 月表示，到 2025 年，他們只會降息兩次，而最近的言論則表明美聯儲將更加剋制，下週美國通脹數據將成為判斷美聯儲降息的關鍵數據。

美股財報季拉開帷幕、台積電發佈財報

美股 Q4 財報季當週拉開序幕，摩根大通、花旗集團、高盛、美國銀行等銀行股將率先公佈業績。2025 年美股開局不利，三大股指創 2016 年以來最差同期表現，企業收益成為影響美股走勢的下一個關鍵因素。

台積電也將公佈財報，2024 年 Q4 台積電營收達到 8685 億新台幣（約合 263 億美元），同比增長 39%，超過分析師預期的 8547 億新台幣，2024 年全年營業額同比增長 33.9%。公司 12 月及四季度銷售額超出預期，為 2025 年 AI 前景帶來提振。

其他重要數據、會議及事件

• SpaceX“星艦” 計劃第 7 次試飛

美國太空探索技術公司（SpaceX）當地時間 1 月 8 日宣佈，其 “星艦” 第七次試飛任務（IFT-7）計劃於當地時間 1 月 13 日舉行。“星艦” 將首次在太空中部署 10 顆模擬衞星，其尺寸和重量與下一代 “星鏈” 衞星相似。

• 美國最高法院將就 TikTok 禁令發表意見

打新機會

當週（1 月 13 日-1 月 17 日）A 股有 5 只新股申購，1 月 13 日，超研股份、興福電子開啓申購；1 月 14 日，富嶺股份開啓申購；1 月 16 日，亞聯機械、海博思創開啓申購。港股市場 5 只新股上市，分別為宜賓銀行、新吉奧房車、賽目科技。

當週共計 12 只（A 類與 C 類合併統計）新基金髮行。

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