After next week, a large amount of tariff news will flood the screens, but Citigroup advises investors to "temporarily ignore" it

隨着特朗普 1 月 20 日就職典禮的臨近，預計大量關税新聞會刷屏，但花旗認為特朗普關税 “雷聲大、雨點小”，但美元漲勢逆轉的可能性較低。

花旗在 1 月 14 日的報告中提醒，未來幾周的新聞頭條可能充滿噪音，不要過度解讀近期媒體關於 “關税” 政策的報道，最終決定美元走勢的將是特朗普實際政策行動而非外界的預測。

市場普遍預期特朗普的關税政策會 “雷聲大、雨點小”，即初期言辭可能激烈，但實際執行會更温和。花旗預計，關税將是漸進的，並作為進行貿易協議談判的工具，預計不會看到特朗普一直暗示的極端關税水平。

對於美元的影響方面，花旗預計，近期內完全逆轉此前數月美元漲勢的可能性較低，預計美元在 2025 年第一季度甚至上半年將保持在比 2023-2024 年更高的區間。

“雷聲大、雨點小”，不必過分關注媒體噪音

市場普遍預期特朗普的關税政策會 “雷聲大、雨點小”，即初期言辭可能激烈，但實際執行會更温和，這從當前美元高估水平與歷史模式一致的情況中得以體現，以及商品市場定價僅暗示有 50% 的可能性實施 10% 的廣泛關税。

報告指出，特朗普政府內部對關税政策存在兩派意見，特朗普本人可能保持中性：

一派（以 Bessent、Hassett、Miran 為代表）傾向於漸進式關税政策，以維持市場穩定。另一派（以 Peter Navarro、Jamieson Greer 和 JD Vance 為代表）則更傾向於強硬的貿易政策，強調解決美國的經常賬户赤字問題，以保護工人利益。

特朗普本人在意識形態上更支持強硬的貿易政策，但也關注金融市場的穩定，因此可能會在強硬言辭與漸進實施之間尋找平衡。特朗普最初的言論仍將非常鷹派，作為談判策略的一部分。他不太可能從 “逐步關税” 的立場開始談判過程，相反，最初的評論相對於市場預期可能顯得鷹派。

報告警告投資者不要過度解讀近期媒體關於 “關税” 政策的報道：

這些信息主要來自於傾向市場穩定的官員（如 Miran），但特朗普本人並未公開支持類似的政策。鑑於特朗普在談判中通常以強硬立場作為起點，初期的政策信號可能比市場預期更為鷹派，投資者需要關注特朗普本人的直接表態。

報告強調，未來幾周的新聞頭條可能充滿噪音，但最終決定美元走勢的將是特朗普的實際政策行動而非外界的預測。建議投資者在政策更加明朗之前保持謹慎，避免被短期新聞干擾交易決策。