1 Big Reason Nvidia Stock Could Be About to Make a Big Move

尽管 Nvidia（NVDA 3.40%）在过去几年里在股市表现出色，但自去年 11 月发布 2025 财年第三季度财报以来，这家半导体巨头的股票失去了动能。

尽管由于对其人工智能（AI）芯片的强劲需求，Nvidia 的季度业绩和前景轻松超出了华尔街的预期，但投资者对此并不感到满意。公司令人惊叹的增长速度相对放缓，加上利润率的担忧，给股票带来了压力。因此，自公司在 2024 年 11 月 20 日发布最新财报以来，股价下跌了近 9%。

然而，Nvidia 的一家关键合作伙伴最近的消息可能会帮助这家芯片制造商重新获得动能，并给股票带来一剂强心针。

Nvidia 的代工合作伙伴上个月销售额大幅增长

Nvidia 是一家无厂房芯片制造商，仅设计其芯片。它没有自己的制造设施，因此将芯片设计的生产外包给 台湾半导体制造公司（TSM 2.66%）。这家台湾公司被称为 TSMC，是全球最大的半导体代工厂，市场份额为 64%，根据 Counterpoint Research 的数据显示。

据报道，Nvidia 在 2023 年是 TSMC 的第二大客户，占该制造商总收入的 11%。随着 TSMC 迅速提升产能以帮助 Nvidia 满足更多订单，这一份额可能会有所上升。

因此，TSMC 在 2024 年 12 月的月销售额同比增长了令人印象深刻的 58%，这对 Nvidia 来说是个好兆头，因为这与 2024 年 11 月 34% 的同比增长相比，代表了一个大幅跃升。

TSMC 在年底的强劲表现为管理层在 2024 年 11 月的财报电话会议上关于 Nvidia 有望从新推出的 Blackwell 图形处理单元（GPU）中获得显著更高收入的评论提供了支持。公司一直在与 TSMC 合作，努力提高 Blackwell GPU 的产量，这也是 Nvidia 警告其利润率在短期内将受到影响的原因，因为它正在积极扩大产量。根据首席财务官 Colette Kress 的说法：

我们目前的重点是满足强劲需求，提高系统可用性，并为客户提供最佳的配置组合。随着 Blackwell 的产量提升，我们预计毛利率将适度下降至 70% 低位。当完全提升时，我们预计 Blackwell 的毛利率将在 75% 中位数。

2023 年 12 月，TSMC 的收入同比下降了 8%，因此 2024 年 12 月收入的急剧增长清楚表明，此次确实为 Nvidia 生产了更多芯片。这并不令人惊讶，因为 TSMC 在 2024 年将其先进芯片封装能力翻倍，以帮助满足由 AI 驱动的需求，这一趋势预计将在 2025 年继续。

这正是 Nvidia 在未来几个季度可能实现强于预期增长的原因。

Nvidia 应该能够交付更多 Blackwell 订单

在 2024 年 10 月，有报道称，由于前所未有的需求，Nvidia 已经售罄了未来 12 个月的所有 Blackwell 处理器产能。首席执行官 Jensen Huang 进一步指出，这款芯片正经历 “疯狂” 的需求。这就是为什么 Nvidia 全力以赴制造尽可能多的 Blackwell 处理器，以减少芯片的等待时间是合理的。

TSMC 在这方面通过显著提高产能来帮助这家芯片制造商。这就是 Nvidia 能够满足比预期更多订单的强烈可能性，从而在未来几个季度实现超出预期的收入增长的原因。

分析师们已经提高了对下一个财年的收入预期（将从本月底开始），如以下图表所示，TSMC 上个月的收入增长表明，这些预期可能会进一步上升。

NVDA 下一个财年的收入预期，数据来源于 YCharts。

与此同时，一些分析师预测，Nvidia 在 2026 财年将从数据中心芯片的销售中产生 2000 亿美元的收入。这高于公司预计在即将到来的财年中实现的整体收入。

如 TSMC 在 12 月季度销售所示，Blackwell 芯片的积极扩产可能会帮助 Nvidia 超越华尔街的预期，这可能为这只 AI 股票带来更多上涨空间。

考虑到 Nvidia 股票的交易市盈率为 31 倍，略低于科技股密集的 纳斯达克 100 指数的 32.5 倍，投资者可以考虑在其下一轮牛市开始之前买入。