Hong Kong Stock Concept Tracking | Gold prices may still be in a bull market channel, and the valuation of gold stocks is awaiting repair (with concept stocks attached)

经过短暂调整之后，近期金价重回震荡偏强态势，纽约商品交易所黄金期货价格最高触及 2735 美元/盎司，伦敦黄金现货价格一度站上 2700 美元/盎司关口，为近一个多月来首次。

业内人士表示，近期，美联储货币政策预期由收紧转为宽松的边际调整，对中短期金价形成先压制后利多的影响。

此外，在市场避险、资金配置和央行储备需求等因素支撑下，2025 年金价有望延续偏强行情。

中金公司发布研报称，展望 2025 年，金价或仍处牛市通道，2025 年或有望突破 3000 美元/盎司，人民币金价或将较之美元金价实现更大涨幅。1Q24-3Q24 随着成本涨幅放缓和金价进一步上行，单盎司税前利润开始企稳回升，从 692 美元升至 1019 美元。

展望 4Q24 以及 2025 年，中金预计全球黄金公司单盎司税前利润或进一步走阔。

本轮黄金板块已大幅调整，中金认为其估值吸引力正在上升。

以华夏中证沪港深黄金股票 ETF 为例，2024 年 5 月 20 日至 2025 年 1 月 14 日最大回撤为 25.48%，整体跌幅为 11.9%。从估值区间来看，当前国内主要黄金企业 P/E TTM 已整体消化至 11-30x 区间，中枢约 20x，处于上市以来估值 9%-20% 区间的较低分位，再加上国内黄金上市公司在国内增储上产和海外矿业并购方面具备较强成长性，黄金板块的估值吸引力正在上升。

黄金及贵金属板块相关企业：

紫金矿业 (02899)、山东黄金 (01787)、招金矿业（01818）、灵宝黄金 (03330)、中国黄金国际 (02099)、万国黄金集团 (03939)、老铺黄金（06181）等。