Prologis: Expects the Bank of Japan to raise interest rates this week, with rates likely to reach 1% by the end of the year

智通財經 APP 獲悉，普徠仕多元收益債券策略聯席基金經理鍾曉陽稱，倘若沒有出現與關税相關的重大負面消息，日本央行將在本週會議上加息。鑑於工資通脹持續高企、2025 年國內需求前景更趨正面，日本央行很有可能提高利率。普徠仕預期這將是 2025 年的首次加息，其後將逐步加息，政策利率在年底前有望升至 1%。而政策利率亦有可能超過 1%，因其接近日本央行中性利率範圍的下限。

展望未來，普徠仕指出，日本央行可能會在 6 月會議後考慮縮表，並重新審視其買債計劃。在對沖貨幣風險後，日本國債已經相較其他主權債券更具吸引力。但由於日本央行與其他央行的政策方向相反，日本國債的表現或將不及其他主權債券。

隨着日本央行將利率逐步提高至更具限制性的水平，日本國債的短期和長期利率差亦可能會收窄，但變化相對緩慢。與此同時，由於憂慮政府開支過高，投資者對持有較長年期的政府債券，會要求較高的溢價。

另外，日元走勢主要受到與美國利率差異的影響。目前，美國國債票息率是主要外部因素。鑑於美國國債市場的重大調整反映了關税和美國增長優於其他經濟體帶來的通脹壓力，日元在短期內大幅貶值的可能性較低。普徠仕預計日元進入整固階段，若日本央行釋出有望加息的訊號，日元則有機會升值。

普徠仕續指，日本官員曾指出，日元的波動性相當大，但進行大規模匯市干預的可能性較低。隨着美國通脹在本季稍後可能上升，加上經濟持續增長，市場可能進一步調整今年的減息預期，令票息率面臨上行壓力，從而推動美元兑日元再次攀升。投資者亦需注意，貿易政策可能出現重大轉變，以及美聯儲可能暫緩減息步伐，今年的經濟增長的雙向風險可能比 2024 年更為顯著。因此，普徠仕預期 2025 年美元兑日元的實際波幅將維持在高位。