Track Hyper | National subsidies boost mobile phone sales: How will the market evolve?

從 1 月 20 日，2025 年手機國補正式上線。

這項政策，由國家發展和改革委員會（NDRC）於今年 1 月 8 日宣佈，對包含手機在內的數字產品進行新的補貼方案，涵蓋手機、平板電腦和智能手錶（含手環）三大類產品，單品類可享 15% 的價格補貼，最高 500 元/件。

自 1 月 20 日起，浙江、江蘇省市用户，在天貓平台購買手機、平板、智能手錶等數碼產品可享受銷售價格 15% 的立減補貼。廣東、上海、海南、重慶、山西、吉林、福建、四川和內蒙古等省市陸續上線中。

此次，包括華為、小米、OPPO、一加、vivo 和榮耀等智能手機品牌，都可享政府補貼。比如，12GB+256GB 版本的小米 15 補貼 500 元后，國補到手價 3999 元，還可享 24 期免息。

據高盛發佈的研究報告預測，售價介乎 3300 元-6000 元的智能手機產品最能受惠，其中小米集團預期將是主要受益者之一。

高盛報告指出，蘋果和華為已加入 4000 元-6000 元價位段競爭，考慮到補貼計劃和智能手機 OEM 的降價，可能會導致價格競爭加劇。

高盛相信，小米智能手機產品週期性較強，對長期業務增長及盈利能力貢獻有較高的可持續性，預期可受惠於潛在智能手機銷量提升。

華爾街見聞從供應鏈獲悉，小米 15 系列智能手機自上市以來很受市場歡迎，目前合計銷量增長迅猛。小米 15 系列目前由國內一家上市公司代工大部分產能，剩餘部分由小米自行生產。

新政策規定，單價在 6000 元以下的手機方可享受補貼。為匹配此標準，各大手機廠商正與分銷渠道協同，通過定價調整或促銷活動使更多旗艦機型進入補貼範圍。

Counterpoint Research 於 1 月 21 日發佈的報告認為，預計在補貼紅利的刺激下，一部分原計劃在 2025 年晚些時候購機的用户可能會選擇提前換機，這將顯著帶動 3000 元-5000 元價格段機型銷量。

實際市場反應如何？

據京東方面對外表示，手機國補開啓首日，北京、湖北、江蘇、浙江、陝西國補活動全面上線。數據顯示，截至 1 月 20 日中午 12 點，國補上線地區的手機產品銷量環比增長 200%、平板增長 300%、智能兒童手錶增長 100%；價格在 3000 元至 4000 元的手機最為熱銷。

儘管補貼政策有利於市場快速去化現有庫存，會加速消費者的換機週期，為後續新品預留銷售空間。但 Counterpoint 報告指出，需要警惕的是，如果本輪補貼提前透支了後續的消費需求，則在補貼期結束後，市場可能面臨一次明顯的需求回落，導致 2025 年下半年銷量增速趨緩。

由於此次國補屬於一次性政策，雖然會帶來換機需求在短期內爆發，但消費者的換機習慣和產品選擇仍以自身需求及產品創新為主要驅動因素，政策難以從根本上改變當前中國智能手機市場的換機週期。

Counterpoint 報告認為，“預計本次全國範圍的刺激性政策可為 2025 年市場額外貢獻約 2% 的增幅。但是，中國市場整體需求承壓仍是大勢所趨，我們仍傾向於認為 2025 年中國智能手機出貨量不足以突破 3 億台，與部分市場較為樂觀的預測尚存差距。”

若以中國智能手機市場每年新機合計約 2.5 億-2.8 億台的總銷量測算，2% 的增量約有 500 萬-560 萬台。若將這部分增量計算在內，2025 年中國智能手機市場總規模確實無法突破 3 億台。

Counterpoint 報告指出，“補貼政策雖然加劇了短期競爭，但未能實質性改變主要品牌之間的市場份額格局。補貼結束後，市場增長仍將回歸常態化促銷和產品創新的驅動模式。”