With excess liquidity declining, the fate of European stocks is now in the hands of the Federal Reserve?

隨着全球過剩流動性的下降，歐洲股市面臨着更大的下行風險。分析認為，美聯儲手裏掌握着歐股的命運，除非美聯儲轉向更寬鬆的政策立場，否則歐洲股市將受到下跌的衝擊。

最新的數據顯示，由 G10 國家實際貨幣增長與經濟增長之差衡量的 “過剩流動性”，出現了近兩年來的首次下降。

此前，全球股市曾在超額流動性的支持下從 2022 年低點反彈，這種流動性超出了實體經濟的需求，因此可用於支撐風險資產。然而現在，特朗普經濟政策正從多個方面擠壓流動性，有分析指出：

“特朗普的政策提振了市場對美國經濟增長和通脹的預期，收緊了美國的過剩流動性，同時也導致了美元快速上漲。”

由於過剩流動性以美元計價，美元走強也就意味着非美元貨幣承壓，進而推動了大多數歐洲國家的過剩流動性降低。

對於近期創下新高或接近新高的歐洲和英國股市而言，這將成為一個阻力。儘管歐洲央行和英國央行可以採取更寬鬆的立場來抵消流動性下降，但持續存在的通脹風險還是一個障礙，它們也不太可能像美國過去那樣公開支持股市。

而美聯儲可以發揮最大的影響力。分析認為，儘管美國貨幣的上升勢頭已經暫停，但如果美聯儲重新轉向更寬鬆的政策，將重新點燃貨幣增長，有助於對沖更好的經濟增長預期和美元飆升對流動性的抑制作用。

不過，從另一方面來看，過剩流動性的下降表明美股即將發生動搖。分析指出，一旦美股開始動搖，美聯儲將面臨越來越大的壓力，因為公開支持美股的總統可能會迫使其轉向更寬鬆的政策：

“因此，現在還不應該對歐洲股市失去信心。”