Where Will Nvidia Stock Be in 10 Years?

我最近计算了如果在 10 年前投资 英伟达(NVDA -3.12%) 股票，成为百万富翁需要多少钱。答案是当时令人震惊的低，仅需 3,625 美元。由于英伟达的股票在过去几天上涨，现在这个神奇的金额甚至更低。

在我的回顾性分析中，我还考察了哪些迹象可能表明英伟达有巨大的收益潜力。对于任何仔细观察公司前景的人来说，有一些良好的迹象。

但现在英伟达的前景如何？在 10 年后公司及其股票会在哪里？我不会假装有任何明确的答案。然而，我会尝试预测我认为英伟达在 2035 年会在哪里。

对英伟达未来的预测

我对英伟达未来最重要的假设是，我们仅仅看到了人工智能（AI）将如何影响世界的冰山一角。我怀疑随着能够自主执行任务的 AI 代理的采用，冰山的更多部分将相对较快地显现出来。

在接下来的 10 年内，人工通用智能（AGI）能否实现？可能会，具体取决于你如何定义 AGI。我同意英伟达首席执行官黄仁勋的观点，即 AI 模型将在五年或更短的时间内能够通过人类能通过的任何测试。不过，我不会预测到 2035 年 AI 系统会具备意识（这是一些人对 AGI 的标准）。

我完全期待英伟达在未来十年及更长时间内继续成为 AI 领域的核心参与者。该公司的新 Blackwell GPU 架构——迄今为止最强大的 AI 能力——在 10 年后与英伟达推出的产品相比，可能会显得极其缓慢和笨拙。

我对英伟达未来的设想包括公司积极扩展到开发定制 AI 芯片等领域。我还认为，自动驾驶打车市场（机器人出租车）将在未来几年内爆炸式增长，英伟达将是主要受益者之一。

虽然我认为 AI 是英伟达最大的机会，但我相信该公司也将因增强现实（AR）和虚拟现实（VR）的采用而实现巨大的增长。AR 和 VR 应用将需要强大的图形处理器——而没有公司能比英伟达更擅长这一点。

可能出现的问题是什么？

墨菲定律甚至可以影响最好的公司。我的乐观预测关于英伟达未来的事情可能会出现什么问题？有几件事情。

在接下来的 10 年中，AI 芯片市场的竞争几乎肯定会显著增加。我预计 超微半导体 将进一步提升其竞争力。我还会关注英伟达的大客户，他们已经开发了自己的 AI 芯片，包括谷歌母公司 字母表、亚马逊 和 微软。

不过，最令人担忧的竞争可能来自于竞争对手的重大技术突破。英伟达的黄仁勋最近因其评论导致量子计算股票暴跌，称实用的量子计算机可能还需要 15 到 30 年。这可能是过于乐观的想法。我可以想象一个场景，另一家公司开发出比英伟达的 GPU 更强大的量子计算机，用于训练和部署 AI 模型。

尽管英伟达非常成功（我认为它将继续成功），但它并不免疫于宏观经济因素。如果全球经济进入深度、长期的衰退，这家芯片制造商的增长可能不会像我预期的那样显著。

我也不得不承认，我对 AI 未来的乐观可能过于理想化。也许大型语言模型（LLMs）可能会达到性能平台，没有更好的技术出现。

数万亿美元的问题

到目前为止，我只讨论了我认为英伟达的业务在 2035 年会在哪里。但数万亿美元的问题是：英伟达的股票在 10 年后会在哪里？

在我尝试回答这个问题之前，我会告诉你我 不 认为会发生什么。在过去的 10 年中，英伟达的股价飙升了近 285 倍。我不认为该股票在未来十年会提供接近那种回报。

然而，如前所述，我预见到英伟达在未来 10 年在 AI、机器人出租车和 AR/VR 方面的重大增长机会。英伟达的复合年增长率（CAGR）在此期间至少能达到 15% 吗？我认为这是可能的。如果我们假设 15% 的 CAGR，到 2035 年，该股票将成为四倍股，市值超过 18 万亿美元。

诚然，这一预测可能过于乐观。但即使英伟达的 CAGR 仅为 8%，其股票在未来十年也将翻倍，市值超过 11 万亿美元。除非出现不可预见的威胁使英伟达的前景受阻，否则这家 GPU 制造商的未来似乎非常光明。