The second batch of pilot long-term stock investments by insurance funds has "landed," with 52 billion yuan of long-term capital about to enter the market

市場心心念唸的第二批保險資金長期股票投資試點，趕在春節前 “落地” 了。

1 月 26 日晚間，相關消息得到證實，金融監管總局已批覆開展第二批長期股票投資試點，規模為 520 億元。中國太平洋人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險有限責任公司、陽光人壽保險股份有限公司及相關保險資產管理公司獲准以契約制基金方式參與試點，開展長期股票投資。

中國太保此前在回應華爾街見聞在 “參與保險資金長期股票投資試點方面有何考量和規劃” 時曾提及：首批試點基金設立以來，運行順暢，投資績效優秀。這一成果不僅彰顯了保險資金作為長期投資者在股票投資方面的實力與能力，也提振了市場對股市投資的信心。中國太保持續看好加大長期股票投資力度的前景，並積極研究參與其中。

那麼參照第一批長期投資試點的例子，第二批險資長期股票投資試點的資金又會通過幾個步驟，以怎樣的形式入市，又將重點投資哪些類型的公司呢？

設立相關主體

根據第一批保險資金長期股票投資試點的經驗，試點資金入市的第一步是設立相關的投資主體。

第一批新華保險和中國人壽的試點案例顯示，雙方至少設立了兩個合資機構。

一個是資金主體——鴻鵠志遠（上海）私募投資基金有限公司（後簡稱 “鴻鵠志遠”），由新華保險和中國人壽合資設立，註冊資金 500 億人民幣。

一個是管理人主體——國豐興華（北京）私募基金管理有限公司，註冊資金 1000 萬元，由新華保險的資管子公司新華資產與中國人壽的控股子公司國壽資產分別出資 500 萬元共同發起設立。

此外，在成立這些投資主體的前後，相關公司可能還需要工商註冊、中基協備案等手續。

資金實收到位

第一批險資長期股票投資試點的 500 億註冊資金是設立總量目標，分批到位的。

根據新華保險 2024 年股東大會上的議案，第一批險資股票投資試點中約定新華保險與中國人壽以人民幣現金方式出資，原則上在基金設立之日起一年內完成全部實繳出資，經基金管理人投資決策委員會決策可調整。具體由基金管理人公司結合基金的投資和運營需求，確定各期出資的具體金額和出資時間。

事實上是，相關資金到位速度極快。2024 年 10 月中國人壽公佈的信息，該公司與新華保險聯合發起的鴻鵠基金自 2024 年 3 月 4 日啓動投資以來，已累計投資 320 億元人民幣。該基金規模達 500 億元，截至 9 月底，實收股本達到 320.10 億元，投資取得顯著成效。

入市持有相關個股

在資本、人員到位之後，相關投資主體會安排資金入市。

公告信息顯示，第一批試點基金設定的投資方向包括：

一是上市公司股票，投資方式包括但不限於連續競價、認購非公開發行股票（A 股）/配售（港股）、配股（A 股）/供股（港股）、與單一或組合交易對手間的大宗交易或協議轉讓、可轉債優先配售、轉融通證券出借等。

二是貨幣市場基金、銀行存款、國債逆回購等現金管理類投資品種。

相關議案還提及 “在股票市場進行投資時，基金將選擇具有較大市值、流動性好及較高市場影響力的優質上市公司。”

根據公開信息顯示，第一批試點的投資主體鴻鵠志遠基金，目前公開信息中已持有了兩家上市公司。

一家是伊利股份，鴻鵠志遠在 2024 年中報時，首次出現在伊利股份的十大股東名單中，持有 11937.66 萬股，2024 年三季報，持股保持不變。

以伊利股份 1 月 26 日收盤價計算，這批股份的最新市值超過 32.94 億元（假設持股不變）。

此外，鴻鵠志遠還在 2024 年 3 季度增持了陝西煤業，截至 2024 年 3 季度末，鴻鵠志遠合計持有陝西煤業 7016.23 萬股。

若持股不變，以最新收盤價計算，鴻鵠對陝西煤業的持股，市值超 15 億元。

從實際持股情況看，保險資金長期投資確實更偏向於持有大市值、流動性佳、股息率高的優質公司。