Is the luxury goods industry poised for a turnaround? Withstanding the impact of the economic environment, LVMH unexpectedly sees organic growth in 2024 | Financial Report Insights

儘管去年一年全球經濟和地緣局勢環境不佳，全球最大奢侈品集團 LVMH 仍送來驚喜，憑藉內部現有資源、而非外部收購，保持了全年有機增長。評論認為，這是高端奢侈品行業可能復甦的迄今為止最強信號。

當地時間 1 月 28 日週二，總部位於法國的 LVMH 公佈 2024 年四季度和全年的財務業績。

1）主要財務數據：

營收：2024 年營收 846.8 億歐元，較 2023 年同比下降 1.7%，分析師預期 843.6 億歐元，2023 年增長約 8.8%。四季度營業收入 239.3 億歐元，同比下降 0.08%，分析師預期 234.3 億歐元，三季度同比下降 3%，。

有機增長：2024 年有機增長 1%，分析師預期下降 1.26%，2023 年有機增長 13%。四季度有機營收增長 1%，前三季度有機營收同比零增長。

淨利潤：2024 年淨利潤 125.5 億歐元，同比下降 17%。2023 年增長約 6.6%，來自經常性業務的利潤為 195.71 億歐元，同比下降 14%，2023 年增長 8.2%。

2）細分業務數據：

時裝和皮具：2024 年時裝和皮具業務營收 410.6 億歐元，較 2023 年同比下降 3%，有機營收下降 1%，2023 年營收同比增長 9%、有機增長 14%。四季度營收為 111.4 億歐元，分析師預期 109.15 億歐元，當季有機營收下降 1%，分析師預期下降 2.82%，三季度收入下滑 5%。

精品零售：2024 年精品零售業務收入 182.62 億歐元，同比增長 2%，與有機增長 6%，2023 年分別增長 20% 和 25%。

手錶和珠寶：2024 年手錶和珠寶業務收入 105.77 億歐元，同比下降 3%，有機營收下降 2%，2023 年分別增長 3% 和 7%。

香水與化妝品：2024 年香水與化妝品收入 84.18 億歐元，同比增長 2%，有機增長 4%，2023 年分別增長 7% 和 11%。

酒類：2024 年紅酒與烈酒業務收入 58.62 億歐元，同比下降 11%，有機營收下降 8%，2024 年分別下降 7% 和 4%，四季度有機營收下降 8%，分析師預期下降 6.94%。

3）細分市場數據：

日本以外亞洲地區：2024 年，日本以外亞洲地區貢獻 LVMH 28% 的營收，2023 年佔比為 31%，2024 年該地區有機營收較 2023 年同比下降 11%，其中四季度下降 10%，三季度下降 16%。

日本：2024 年，日本市場貢獻 LVMH 9% 的營收，2023 年佔比為 7%，2024 年該地區有機營收同比增長 28%，其中四季度增長 8%，三季度增長 20%。

歐洲：2024 年，歐洲市場貢獻 LVMH 25% 的營收，佔比持平 2023 年，2024 年該地區有機營收同比增長 3%，其中四季度增長 4%，三季度增長 2%。

美國：2024 年，美國市場貢獻 LVMH 25% 的營收，佔比持平 2023 年，2024 年該地區有機營收同比增長 2%，其中四季度增長 3%，三季度零增長。

財報公佈後，LVMH 在美國粉單市場的美股跌幅收窄，美股早盤尾聲刷新日低時日內跌 8.5%，午盤跌幅一度不足 3%。

經濟和地緣挑戰環境下 2024 年營收降幅低於預期 有機營收不降反增

財報顯示，LVMH 2024 年的營收和淨利潤均跌落 2023 年所創的年度最高紀錄，但下滑幅度沒有華爾街預計的大。營收較 2023 年下降將近 2%，分析師降幅超過 2%，而且有機營收意外錄得正增長 1%，而非分析師預期的負增長逾 1%，儘管增速較 2023 年的 13% 明顯放緩，體現了大環境的影響。

LVMH 在財報公告之初就指出，2024 年的經濟和地緣政治環境有挑戰，而且有持續幾年的新冠疫情後高增長基數影響，儘管如此，公司仍保持了有機正增長。

LVMH 的董事長兼 CEO Bernard Arnault 評論稱，2024 年的業績展示了公司在經濟不確定環境下的韌性。

Arnault 説：“2024 年，在充滿不確定性的環境中，LVMH 展現出強大的韌性。這種在動盪時期抵禦風暴的能力——在我們集團的歷史上已經多次得到證明——再次證明了我們戰略的強大性和相關性。” 他將去年的表現歸功於 LVMH“產品的創造力和極高的質量、我們對卓越的堅定承諾、我們團隊的敏捷”，以及對不同地區市場的良好地域平衡。

雖然地緣政治和宏觀經濟環境仍不明朗，但 LVMH 表示依然對 2025 年的業績信心十足，將繼續推行以品牌發展為重點的戰略，持續創新和投資，繼續竭力追求產品的吸引力和品質並保持對產品分銷的嚴格篩選。

日元貶值推動日本市場全年營收有機增長 28% 中國遊客日歐消費強勁

分業務看，LVMH 評價，其最大業務——包括路易威登（LV）、迪奧（Dior）、Celine、Fendi 等品牌在內的時裝和皮具 2024 年顯示了穩定的業務韌性，來自該業務經常性經營的利潤全年下降 10%，主要源於匯率波動。

分市場看，2024 年，受日元貶值影響，日本在 LVMH 主要市場表現亮眼，全年有機增長 28%，但下半年隨着日元強勁反彈，增長顯著放慢，四季度 8% 的增速不到三季度的一半，在全年中增長最慢，遠遜於二季度 57% 的增速。LVMH 首席財務官在公佈三季度財報時曾提到，當季業績不佳主要源於日元走強導致在日業績增長放緩。

包括中國的在內的日本以外亞洲地區——LVMH 的最大海外市場 2024 年有機營收負增長，除了下降 6% 的一季度以外，其他三個季度的降幅都超過 10%。不過，LVMH 指出，中國顧客赴日本和歐洲的消費增長強勁。換句話説，中國遊客的海外消費還強勁支持了 LVMH 的業績。

繼歷峯 Q4 銷售創新高後 LVMH 也傳行業利好

華爾街見聞曾提到，經過新冠疫情爆發後兩年內的迅猛增長，奢侈品的消費持續降温。2024 年上半年，多家歐洲奢侈品牌的業績發出中國市場需求的預警。但作為大範圍奢侈品行業的晴雨表，LVMH 此次財報增加了行業復甦的希望。

本月稍早，LVMH 的老對手、瑞士歷峯集團公佈的四季度銷售額創單季歷史新高，體現了消費者在年末假日購物季重啓消費。上週五，英國奢侈品牌 Burberry 公佈的第三財季銷售降幅低於預期。

本次 LVMH 公佈財報前，Jefferies 的分析師在週一發佈的報告中指出，鑑於 LVMH 的業務遍佈酒類、時裝、皮具、手錶、珠寶、化妝品、香水等眾多類別，該集團的業績將提供 “更大範圍奢侈品趨勢的更好指標。”