Is the luxury goods industry poised for a turnaround? Withstanding the impact of the economic environment, LVMH unexpectedly sees organic growth in 2024 | Financial Report Insights

尽管去年一年全球经济和地缘局势环境不佳，全球最大奢侈品集团 LVMH 仍送来惊喜，凭借内部现有资源、而非外部收购，保持了全年有机增长。评论认为，这是高端奢侈品行业可能复苏的迄今为止最强信号。

当地时间 1 月 28 日周二，总部位于法国的 LVMH 公布 2024 年四季度和全年的财务业绩。

1）主要财务数据：

营收：2024 年营收 846.8 亿欧元，较 2023 年同比下降 1.7%，分析师预期 843.6 亿欧元，2023 年增长约 8.8%。四季度营业收入 239.3 亿欧元，同比下降 0.08%，分析师预期 234.3 亿欧元，三季度同比下降 3%，。

有机增长：2024 年有机增长 1%，分析师预期下降 1.26%，2023 年有机增长 13%。四季度有机营收增长 1%，前三季度有机营收同比零增长。

净利润：2024 年净利润 125.5 亿欧元，同比下降 17%。2023 年增长约 6.6%，来自经常性业务的利润为 195.71 亿欧元，同比下降 14%，2023 年增长 8.2%。

2）细分业务数据：

时装和皮具：2024 年时装和皮具业务营收 410.6 亿欧元，较 2023 年同比下降 3%，有机营收下降 1%，2023 年营收同比增长 9%、有机增长 14%。四季度营收为 111.4 亿欧元，分析师预期 109.15 亿欧元，当季有机营收下降 1%，分析师预期下降 2.82%，三季度收入下滑 5%。

精品零售：2024 年精品零售业务收入 182.62 亿欧元，同比增长 2%，与有机增长 6%，2023 年分别增长 20% 和 25%。

手表和珠宝：2024 年手表和珠宝业务收入 105.77 亿欧元，同比下降 3%，有机营收下降 2%，2023 年分别增长 3% 和 7%。

香水与化妆品：2024 年香水与化妆品收入 84.18 亿欧元，同比增长 2%，有机增长 4%，2023 年分别增长 7% 和 11%。

酒类：2024 年红酒与烈酒业务收入 58.62 亿欧元，同比下降 11%，有机营收下降 8%，2024 年分别下降 7% 和 4%，四季度有机营收下降 8%，分析师预期下降 6.94%。

3）细分市场数据：

日本以外亚洲地区：2024 年，日本以外亚洲地区贡献 LVMH 28% 的营收，2023 年占比为 31%，2024 年该地区有机营收较 2023 年同比下降 11%，其中四季度下降 10%，三季度下降 16%。

日本：2024 年，日本市场贡献 LVMH 9% 的营收，2023 年占比为 7%，2024 年该地区有机营收同比增长 28%，其中四季度增长 8%，三季度增长 20%。

欧洲：2024 年，欧洲市场贡献 LVMH 25% 的营收，占比持平 2023 年，2024 年该地区有机营收同比增长 3%，其中四季度增长 4%，三季度增长 2%。

美国：2024 年，美国市场贡献 LVMH 25% 的营收，占比持平 2023 年，2024 年该地区有机营收同比增长 2%，其中四季度增长 3%，三季度零增长。

财报公布后，LVMH 在美国粉单市场的美股跌幅收窄，美股早盘尾声刷新日低时日内跌 8.5%，午盘跌幅一度不足 3%。

经济和地缘挑战环境下 2024 年营收降幅低于预期 有机营收不降反增

财报显示，LVMH 2024 年的营收和净利润均跌落 2023 年所创的年度最高纪录，但下滑幅度没有华尔街预计的大。营收较 2023 年下降将近 2%，分析师降幅超过 2%，而且有机营收意外录得正增长 1%，而非分析师预期的负增长逾 1%，尽管增速较 2023 年的 13% 明显放缓，体现了大环境的影响。

LVMH 在财报公告之初就指出，2024 年的经济和地缘政治环境有挑战，而且有持续几年的新冠疫情后高增长基数影响，尽管如此，公司仍保持了有机正增长。

LVMH 的董事长兼 CEO Bernard Arnault 评论称，2024 年的业绩展示了公司在经济不确定环境下的韧性。

Arnault 说：“2024 年，在充满不确定性的环境中，LVMH 展现出强大的韧性。这种在动荡时期抵御风暴的能力——在我们集团的历史上已经多次得到证明——再次证明了我们战略的强大性和相关性。” 他将去年的表现归功于 LVMH“产品的创造力和极高的质量、我们对卓越的坚定承诺、我们团队的敏捷”，以及对不同地区市场的良好地域平衡。

虽然地缘政治和宏观经济环境仍不明朗，但 LVMH 表示依然对 2025 年的业绩信心十足，将继续推行以品牌发展为重点的战略，持续创新和投资，继续竭力追求产品的吸引力和品质并保持对产品分销的严格筛选。

日元贬值推动日本市场全年营收有机增长 28% 中国游客日欧消费强劲

分业务看，LVMH 评价，其最大业务——包括路易威登（LV）、迪奥（Dior）、Celine、Fendi 等品牌在内的时装和皮具 2024 年显示了稳定的业务韧性，来自该业务经常性经营的利润全年下降 10%，主要源于汇率波动。

分市场看，2024 年，受日元贬值影响，日本在 LVMH 主要市场表现亮眼，全年有机增长 28%，但下半年随着日元强劲反弹，增长显著放慢，四季度 8% 的增速不到三季度的一半，在全年中增长最慢，远逊于二季度 57% 的增速。LVMH 首席财务官在公布三季度财报时曾提到，当季业绩不佳主要源于日元走强导致在日业绩增长放缓。

包括中国的在内的日本以外亚洲地区——LVMH 的最大海外市场 2024 年有机营收负增长，除了下降 6% 的一季度以外，其他三个季度的降幅都超过 10%。不过，LVMH 指出，中国顾客赴日本和欧洲的消费增长强劲。换句话说，中国游客的海外消费还强劲支持了 LVMH 的业绩。

继历峰 Q4 销售创新高后 LVMH 也传行业利好

华尔街见闻曾提到，经过新冠疫情爆发后两年内的迅猛增长，奢侈品的消费持续降温。2024 年上半年，多家欧洲奢侈品牌的业绩发出中国市场需求的预警。但作为大范围奢侈品行业的晴雨表，LVMH 此次财报增加了行业复苏的希望。

本月稍早，LVMH 的老对手、瑞士历峰集团公布的四季度销售额创单季历史新高，体现了消费者在年末假日购物季重启消费。上周五，英国奢侈品牌 Burberry 公布的第三财季销售降幅低于预期。

本次 LVMH 公布财报前，Jefferies 的分析师在周一发布的报告中指出，鉴于 LVMH 的业务遍布酒类、时装、皮具、手表、珠宝、化妆品、香水等众多类别，该集团的业绩将提供 “更大范围奢侈品趋势的更好指标。”