AI helps Meta achieve record performance in Q4, while Q1 guidance is disappointing; "burning money" to cope with DeepSeek, this year's spending may increase by 60% | Earnings report insights

去年最後一季，Meta 的銷售和利潤齊創歷史新高，體現了應用人工智能（AI）技術對數字廣告業務的提升作用，Quest VR 頭戴設備和智能眼鏡所在的元宇宙業務繼續虧損，但虧損略低於預期。

面對中國 AI 新勢力 DeepSeek 高性價比的開源模型挑戰，Meta 今年依然計劃開足馬力 “燒錢”，支持對 AI 及其核心業務的開發。而本季度的遜色指引讓人懷疑，Meta 的"現金牛"數字廣告能否足夠快速增長，滿足公司對 AI 和元宇宙等面向未來業務的投資需求。

Meta CEO 扎克伯格在業績電話會上為公司的大幅支出計劃辯護，他預測今年將是 AI 領域 “真正重大的一年”，Meta 的 AI 助手將成為行業內應用最廣泛的助手。他説：

“在 AI 領域，我預計今年將是高度智能和個性化的 AI 助手覆蓋超過 10 億人的一年。我預計 Meta AI 將成為領先的 AI 助手。”

美東時間 1 月 29 日週三，Meta 公佈截至 2024 年 12 月 31 日的公司第四季度財務數據，以及 2025 年第一季度和全年的業績指引。

1）主要財務數據

營收：四季度營收 483.9 億美元，同比增長 21%，分析師預期 469.8 億美元，三季度增長 19%。

EPS：四季度稀釋後每股收益（EPS）為 8.02 美元，同比增長 50.5%，分析師預期 6.78 美元，三季度增長近 37.4%。

資本支出：包括融資租賃的本金支付在內，四季度資本支出 148.4 億美元，同比增長 87.8%，三季度同比增長 36% 至 92 億美元，全年 392.3 億美元。

營業利潤：四季度營業利潤為 233.7 億美元，同比增長 43%，分析師預期 200.9 億美元，三季度增長 26%。

淨利潤：四季度淨利潤 208.4 億美元，同比增長 49%，三季度增長 35%。

2）細分業務數據

廣告：四季度廣告收入 467.8 億美元，同比增長約 21%，三季度增長 18.7%。

應用家族：包括 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 和其他服務在內，應用家族四季度營收 473 億美元，同比增長約 21%，分析師預期 460.8 億美元，三季度同比增長 29%，四季度該業務營業利潤 283.3 億美元，同比增長近 35%，分析師預期 253 億美元。

現實實驗室：包括 AR（增強現實）和 VR（虛擬現實）相關硬件、軟件和內容在內，元宇宙相關業務現實實驗室四季度營收 10.8 億美元，同比增長 1%，分析師預期 11.1 億美元，三季度同比增長 29%，四季度營業虧損 49.7 億美元，虧損同比擴大約 7%，分析師預期虧損 51 億美元。

3）業績指引

營收：2025 年一季度營收預計為 395 億至 418 億美元，分析師預期 416.7 億美元。

費用：2025 年全年費用預計 1140 億至 1190 億美元，分析師預期 1080.1 億美元。

資本支出：2025 年全年資本支出預計 600 億至 650 億美元，分析師預期 524.1 億美元。

財報公佈前，收漲逾 0.3% 的 Meta 股價在美股盤後先曾跌超 4%，後轉漲，財報公佈後，迅速抹平盤後的小幅漲幅轉為下跌，一度跌超 5%，後又轉漲。扎克伯格在業績電話會上樂觀預期今年 AI 助手將大展拳腳、Meta 的助手將業內領先後，Meta 股價盤後曾漲超 5%。

四季度總營收和廣告收入均增 21% EPS 增逾 50% 應用家族日活 33.5 億

財報顯示，Meta 四季度表現優異，營收和 EPS 盈利雙雙超預期、打破公司自身單季最高紀錄，且較三季度加快增長。

其中，營收較分析師預期高 3%，同比增幅超過 20%，EPS 較分析師預期高 18%、同比增幅略超過 50%，比分析師預期的增幅高三成以上。佔公司總收入 97% 的數字廣告四季度也創下了近幾年少有的 20% 以上強勁增長。

包括 Facebook 等社交媒體平台所在的應用家族業務四季度收入增長較三季度 有所放緩，仍增超 20%，且較分析師預期高 2.6%。應用家族的日活用户（DAU）四季度達 33.5 億，同比增長 5%，較分析師預期的 32.8 億高 2%。

Meta 未在財報中透露其推出的 X 競品 Threads 目前有多少用户。CEO 扎克伯格稱，Threads“每天新增註冊用户超過 100 萬”，他的目標是在未來 “幾年” 內讓其用户達到 10 億。

元宇宙相關業務現實實驗室四季度的營收略低於分析師預期，但當季的虧損低於預期，全年收入增長 13%。

未提供今年營收指引 資本支出或較分析師預期高逾 20%

Meta 的業績指引令華爾街失望。一季度的營收指引低於預期，相當於同比增長 8% 至 15%，整個指引區間的增幅都明顯低於四季度的 21%。分析師預期的均值位於指引區間的高端。而且 Meta 並未提供今年全年的營收指引，只是説，預計今年對公司核心業務的投資將帶來全年營收繼續其強勁增長的機會。

資本支出方面，Meta 重申扎克伯格上週五宣佈的計劃，今年資本支出將達到 600 億至 650 億美元，較分析師預期高 14.5% 至 24%。以這一指引計算，今年 Meta 計劃的資本支出要較去年增長 52.9% 至 65.7%。

Meta 稱，今年全年的資本支出增長將源於增加對生成式 AI 和公司核心業務的投資，全年大部分支出將繼續直接用於核心業務。

下圖可見 ，去年二季度和三季度，Meta 的資本支出均低於預期，四季度的支出大反彈、大超預期。

扎克伯格：最新 Llama 模型在取得 “巨大進步”

最近 DeepSeek 的成功令市場倍加質疑，Meta 等美國科技巨頭大舉燒錢開發 AI 的投資回報是否合理。

雖然美國業界都稱讚 Deep Seek 取得的成績，但評論認為，在讚揚的背後，美國政壇、華爾街和硅谷都一致認為 DeepSeek 是 Meta 開源模型 Llama 的主要競爭對手。幾位華爾街分析師本週一都表示，DeepSeek 的創新表明 Meta 在 AI 競賽中落後了。

在 Meta 的四季度業績電話會上，扎克伯格表示，Meta 最新的 Llama 模型正在取得 “巨大進步”（great progress）。

儘管 Llama 面臨着美國國內外模型的激烈競爭，扎克伯格仍表示，他相信市場上還有空間讓多款 AI 應用都蓬勃發展。

扎克伯格説，用户希望自己的 AI 能夠根據他們身處的環境、個人的興趣、個性、文化以及對世界的看法進行個性化設置，“我不認為會存在一個人人都用、還用來做一回事的大型 AI。人們將能夠選擇他們的 AI 如何工作，以及它對他們來説是什麼樣子。”

除了預測 Meta 的 AI 助手將在今年這個 AI 行業 “重大的一年” 表現業內領先外，扎克伯格還表示，他預計今年將 “有可能構建一個 AI 智能體具備中等水平工程師的編碼和問題解決能力。這將是一個影響深遠的里程碑，可能成為有史以來最重要的創新之一。” 他希望 Meta 能夠實現這一目標。