Is Meta a Better Artificial Intelligence (AI) Stock to Buy Than Nvidia After DeepSeek's Stunning R1 Debut?

DeepSeek 刚刚在人工智能（AI）领域引发了自 2022 年底 OpenAI 推出 ChatGPT 以来最大的震动。这家中国公司的新 R1 大型语言模型（LLM）据报道在某些基准测试中与 OpenAI 的 o1 模型相匹配或超越。DeepSeek 的成本效益也更高。

这一消息在许多 AI 股票中引发了动荡。英伟达（NVDA -4.10%）的股价在周一暴跌了 17%。有趣的是，并不是所有的 AI 股票都遭受重创。Meta Platforms（META 0.32%）的股价甚至略有上涨。在 DeepSeek 令人震惊的 R1 首发之后，Meta 是否比英伟达更值得投资？

支持 Meta 的理由

Nvidia 投资者在 DeepSeek 的冲击波后恐慌的原因有一个简单的解释，而 Meta 的股东则保持冷静。DeepSeek 的 R1 模型似乎对 Meta 的业务构成的威胁远不如对英伟达的威胁大。

Meta 的首席 AI 科学家 Yann LeCun 在 2025 年 1 月 24 日的 Threads 上发布了他对 DeepSeek R1 发布的看法。他表示，正确的解读是 “开源模型正在超越专有模型。” LeCun 补充道：

DeepSeek 从开放研究和开源（例如，Meta 的 PyTorch 和 Llama）中获益。他们提出了新想法，并在其他人的工作基础上进行了构建。由于他们的工作是公开和开源的，每个人都可以从中获益。这就是开放研究和开源的力量。

如果 LeCun 的看法是正确的，Meta 可能会从 DeepSeek 的进展中受益。该公司拥有自己的开源 AI 模型 Llama。Meta 首席执行官马克·扎克伯格在 LeCun 的 Threads 帖子发布的同一天在 Facebook 上发布了消息，称 “到 2025 年，我预计 Meta AI 将成为服务超过 10 亿人的领先助手。” 他还预测 “Llama 4 将成为领先的最先进模型。” 重要的是，扎克伯格的乐观评论是在 DeepSeek 的 R1 发布之后发表的。

降低训练和部署 AI 模型成本的进展应该会帮助 Meta，该公司在其内部 AI 使用上花费了大量资金用于数据中心。扎克伯格的 Facebook 帖子甚至提到他的公司正在 “建设一个超过 2GW 的数据中心，规模之大将覆盖曼哈顿的很大一部分。” 从其他开源 AI 模型中吸收好的想法也可能使 Llama 变得更好。

与此同时，Meta 的股票在一个关键估值指标上比英伟达便宜。Meta 的股票交易前瞻市盈率为 24.5，而英伟达的市盈率为 33.3。

支持英伟达的理由

支持英伟达的一个论点是，市场对 DeepSeek 消息的反应过于剧烈。LeCun 自己在周一的 Threads 上提出了这一观点，称市场对 DeepSeek 的反应 “完全没有根据”。

Gabelli Funds 的投资组合经理 John Belton 也指出，关于 DeepSeek 的 R1 模型的一些报道是 “误导性的”。例如，他驳斥了只需 600 万美元就能 “重建 DeepSeek” 的想法。Belton 指出与这家中国公司的努力相关的未知因素，包括它是否 “可能在没有许可的情况下走了捷径”。

关于杰文斯悖论的讨论也很多。这个经济原则认为，当资源变得更高效时，它的使用量会增加而不是减少。考虑到这一点，DeepSeek 的创新可能会导致对英伟达 GPU 的需求增加，而不是减少。

DeepSeek 的消息几乎不太可能导致任何组织取消对英伟达新 Blackwell 芯片的订单。英伟达在今年的季度更新中几乎肯定会发布惊人的业绩。

当 DeepSeek 的 R1 发布的初步冲击消退后，投资者可能会再次涌向英伟达。过去在股价下跌时购买这只 GPU 股票被证明是明智的选择。

直觉判断

那么，在 DeepSeek 的 R1 首发之后，Meta 是否是更值得购买的 AI 股票，还是英伟达？我的直觉倾向于 Meta——至少目前是这样。

Gabelli 的 Melton 认为，DeepSeek 的故事 “为英伟达创造了一个新的空头案例”。他还认为，股票可能需要一段时间才能恢复。我怀疑 Melton 是对的。我也完全同意他的观点，即像 Meta 这样的广泛使用 AI 的公司，如果推理成本因 R1 而下降，将会受益。

然而，有时一记警告正是一个管理良好的公司需要的，以进一步提升其竞争力。我预测这正是英伟达将要做的。在我看来，英伟达仍然是一个很好的长期投资选择。