Haitong Securities: The United States will still face significant challenges regarding inflation in 2025, and interest rate cuts are still pending observation

智通財經 APP 獲悉，海通證券發佈研報稱，美國通脹仍偏高。2024 年美國通脹雖有所緩解，但波動仍大，干擾因素較多。4 季度美國 PCE 與核心 PCE 價格指數環比折年率均有所回升。該行預計，2025 年通脹依然面臨較大挑戰，美聯儲態度的變化和資產端的波動或難避免。

海通證券表示，2024 年美國實際 GDP 同比增長 2.8%，較 2023 年回落 0.1 個百分點，仍維持韌性。其中，4 季度 GDP 環比折年率為 2.3%(前值 3.1%)。具體來看，消費對美國經濟的拉動仍然強勁，4 季度商品和服務消費均有所走強。2024 年私人投資對經濟的貢獻也有所提升。其中，住宅投資是固定資產投資增速回升的核心驅動。不過，四季度受設備投資和存貨的拖累，投資有所走弱。此外，2024 年進口表現強勁，使淨出口對經濟有所拖累，進口的強勁表現也反映出當前美國國內需求仍具有一定韌性。

風險提示：海外貨幣政策超預期調整。