Nvidia's Stock Just Did Something It Hasn't Done in a Year. Here's What History Says Happens Next.

在過去幾天，金融界因一家新的人工智能（AI）初創公司而陷入混亂。中國公司 DeepSeek 在發佈了一款類似於 ChatGPT 的模型後，引發了全球的震動。

投資者恐慌的主要原因是 DeepSeek 聲稱其模型是基於較舊、較不復雜的 Nvidia（NVDA -3.67%）芯片訓練的。這些説法讓投資者感到困惑，質疑 Nvidia 的新架構是否值得這個高昂的價格。

因此，Nvidia 的股票經歷了數天的下跌。現在是買入的機會，還是 Nvidia 的股票可能會進一步下跌？

接下來，我將分析 Nvidia 股票的一些有趣趨勢，並闡述我認為股票可能走向的方向。

Nvidia 股票最近發生了什麼？

下圖展示了 DeepSeek 出現後，Nvidia 股票經歷的多次拋售。儘管你可能認為如此大幅的下跌已經説明了一切，但實際上在背後還有一些有趣的事情發生。

NVDA 數據來源於 YCharts。

當股票價格波動時，公司的價值也會隨之變化。在 Nvidia 的案例中，公司的股價暴跌導致市場資本化損失高達 6000 億美元。

從表面上看，這看起來非常糟糕。然而，正如投資往往受到強烈情緒驅動一樣，事情遠不止於此。

由於 Nvidia 的市值下降，其估值倍數也隨之下降。截至目前（1 月 29 日），Nvidia 的前瞻市盈率（P/E）倍數為 30.1。

接下來，我將深入探討為什麼這種估值倍數的收縮很重要，以及歷史上可能會發生什麼。

圖片來源：Getty Images。

歷史上可能會發生什麼？

在下表中，我總結了過去一年 Nvidia 的前瞻市盈率。

數據來源：Yahoo! Finance。

上一次 Nvidia 的前瞻市盈率徘徊在 30 左右是在去年 1 月。這一點很重要，因為在 2024 年 1 月，Nvidia 的市值為 1.5 萬億美元，約為今天的一半。

考慮到公司當前的前瞻市盈率與一年前的相似，你可能會傾向於認為 Nvidia 的股票會大幅上漲——正如 2024 年期間的情況一樣。雖然這種動態是歷史上可能發生的情況，但這次有一些重要的細微差別需要考慮。

注意這個細微差別

由於 Nvidia 當前的前瞻市盈率與一年前相當，儘管公司的市場價值翻了一番，這意味着華爾街分析師也在期待 Nvidia 的收益翻倍。

換個角度來看，如果 Nvidia 的市值翻了一番，但公司的收益沒有以相應的速度加速增長，那麼 Nvidia 的前瞻市盈率將會擴大。這被稱為估值擴張。

但正如我在開頭提到的，DeepSeek 的故事引發了對 AI 基礎設施需求趨勢的質疑——尤其是圖形處理單元（GPU），這是 Nvidia 的核心業務。

坦率地説，我不會感到驚訝，如果一些分析師開始下調他們對 Nvidia 的收入和收益預測。雖然這並不意味着 Nvidia 應該被視為高估，但我認為投資者需要讓行業專家消化 DeepSeek 的消息，並相應地調整他們的模型。

換句話説，Nvidia 當前的前瞻市盈率幾乎與一年前相同，這可能被視為一種巧合，因為收益預測幾乎肯定會發生變化——從而質疑當前前瞻市盈率的相關性。

在更廣泛的層面上，我相信 Nvidia 將繼續在 AI 競爭中保持領先，因為其 GPU 在未來技術的發展中仍將發揮重要作用。究竟有多重要？這就是十億美元的問題。

因此，雖然歷史可能表明 Nvidia 的價值在今年可能翻倍，但我會對此三思而後行。從長遠來看，我確實認為投資 Nvidia 股票仍然有很多價值。我只是認為股票在 2025 年不會再次翻倍。