What is the next step in the trade war? Goldman Sachs says "tariffs are temporary," Deutsche Bank says "the market needs to reprice the trade war risk premium."

對於特朗普貿易戰下一步走向，華爾街分歧嚴重。高盛樂觀認為，貿易戰不會對美國通脹或 GDP 產生重大影響，因為這些關税可能只是短期措施。德銀則持較為悲觀態度，認為特朗普此次關税措施，構成 “佈雷頓森林體系崩潰以來最大貿易政策衝擊”。

據央視新聞報道，當地時間 2 月 1 日，美國總統特朗普簽署行政令對進口自加拿大的部分產品和進口自墨西哥的全部產品徵收 25% 的關税。特朗普同時表示，計劃很快對歐盟產品徵收關税。

對於特朗普後續關税戰走向，華爾街分歧明顯。

高盛持相對樂觀態度。高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 在其分析報告中表示，儘管前景不明朗，但針對加拿大和墨西哥的關税"可能是短期的"。

分析師表示，考慮到"潛在的經濟影響以及白宮設定了取消關税的大致條件，關税更可能是暫時的"。Hatzius 之前估計，如果對加拿大和墨西哥持續徵收 25% 的關税，將使美國有效關税率提高 7%，導致核心 PCE 價格上漲 0.7%，GDP 下降 0.4%。

相比之下，德意志銀行首席外匯策略師 George Saravelos 的觀點則悲觀得多。

分析師在週日的報告中警告，此次關税覆蓋美國 44% 進口商品，規模相當於特朗普第一任期全部貿易行動的 5 倍，構成 “佈雷頓森林體系崩潰以來最大貿易政策衝擊”。

縱觀二戰後全球貿易史，此次關税行動覆蓋貿易量（1.2 萬億美元）已超過 1985 年廣場協議時期（8600 億美元），税率增幅超過 1971 年尼克松衝擊。但不同於歷史事件的是，本次政策缺乏多邊協調機制，完全依賴單邊強制力推進。

德銀認為，在新關税措施下，北美能源、汽車產業鏈面臨斷裂風險。

在能源方面，加拿大每日向美輸送 380 萬桶原油，佔美進口量的 56%。若加方採取反制措施（如重啓 “Keystone XL 管道禁令”），美國中西部煉油廠將被迫支付每桶 6-8 美元的鐵路運輸溢價。

汽車行業則面臨 “精準打擊”。墨西哥供應美國 38% 的汽車零部件，新關税將使底特律三巨頭單車成本增加 2200 美元。福特已緊急啓動密歇根工廠轉產計劃。

德銀模型顯示，若關税持續超過三個月，加拿大與墨西哥將陷入技術性衰退，其經濟衝擊強度超過英國脱歐。分析師警告，市場需重新定價至少 1% 的通脹風險溢價，10 年期美債實際收益率可能突破 2.5% 關口。

Saravelos 認為，特朗普迅速執行關税政策或在為 2024 財年預算談判儲備籌碼。根據《國會預算案應急條款》，關税收入可直接劃入聯邦賬户，無需國會批准。Saravelos 測算，新關税每年可創造約 900 億美元財政收入，足以抵消部分軍費開支增長。“這實為白宮繞過國會僵局的 ‘財政變現工具’。”