Microsoft Shares Slip on "Soft" Azure Revenue. Is This a Buying Opportunity in the Stock?

微軟(MSFT -1.00%) 的股價下跌，因為其 Azure 雲計算平台的收入處於之前指導的低端，儘管該部門仍然是公司最大的增長驅動力。截至目前，這一下降使得該股在今年略微轉為負值。

讓我們深入分析公司的業績，看看這是否是一個買入的好機會。

Azure 關注

當微軟公佈其財報時，Azure 再次成為主要焦點。該部門在財政第二季度的收入增長了 31%，相比第一季度的 33% 有所放緩。這也處於其之前對 Azure 財政第二季度收入增長 31% 至 32% 的指導的低端。

公司表示，其人工智能業務的年收入超過了 130 億美元，Azure AI 的收入同比激增 157%。它還補充説，Azure OpenAI 應用的數量同比翻了一番，這幫助其 SQL Hyperscale 和 Cosmos DB 解決方案得到了顯著採用。與此同時，OpenAI 決定增加對 Azure 的大額承諾。

整體 “智能雲” 收入（包括 Azure）同比增長 19%，達到了 255 億美元。

展望未來，公司預測 Azure 收入在財政第三季度將再次增長 31% 至 32%。然而，它之前曾提到，隨着之前資本支出（capex）帶來的更多產能，Azure 的增長將在財政下半年加速。公司將非人工智能 Azure 業務的挑戰歸咎於此，同時指出其仍處於相對產能受限的環境中。

轉向微軟的其他部門，生產力和業務流程（包括 Microsoft 365 和 LinkedIn）在同比增長 14% 的情況下，收入達到了 294 億美元。Dynamics 產品和雲服務的收入以及 Office 365 商業版都增長了 15%。LinkedIn 收入增長了 9%，而 Office 365 消費者收入增長了 8%。

微軟表示，客户在各類交易中對其 Microsoft 365 Copilot 的採用正在加速。它補充説，在可用的第一季度購買 Copilot 的客户在過去 18 個月中，座位數總共增加了超過 10 倍。

其 “更個人化的計算” 部門（包括 Windows 和 Xbox）的收入同比持平，達到了 147 億美元。該部門的搜索和新聞廣告業務表現強勁，收入增長了 21%。

微軟的總收入同比增長 12%，達到了 696 億美元，每股收益（EPS）增長 10%，達到了 3.23 美元。這一業績輕鬆超過了分析師共識預期的 688 億美元收入和 3.11 美元 EPS，數據由 LSEG 彙編。

對於財政第三季度，公司預計其智能雲部門的收入將在不變貨幣下增長 19% 至 20%，達到 259 億至 262 億美元，而其生產力和業務流程部門的收入預計將在不變貨幣下增長 11% 至 12%，達到 294 億至 297 億美元。更個人化的計算部門的收入預計將在 124 億至 128 億美元之間，這將低於一年前的 156 億美元。

圖片來源：Getty Images。

投資者應該買入嗎？

儘管 Azure 的收入和指導可能讓投資者失望，但它仍然是微軟業務中最強勁的部分。該業務的人工智能部分仍然非常強勁，儘管仍然受到產能限制。同時，公司對計算成本的下降持樂觀態度，認為這將導致更多的消費。它指出，每個週期由於軟件優化推理，看到的改善達到了 10 倍。

與此同時，隨着客户開始更廣泛地採用其 AI Copilot，微軟的 Office 365 商業業務的收入開始加速增長。早期客户繼續增加座位數，這對未來業務是一個好兆頭。每位企業用户每月 30 美元的費用，這是一個不錯的增長機會。

該股目前的前瞻市盈率（P/E）低於 28，基於財政 2026 年的分析師預估。這對於一家擁有良好經常性收入來源和眾多人工智能機會的軟件和雲計算公司來説是一個合理的估值。

MSFT PE 比率（前瞻 1 年）數據來源於 YCharts

總體而言，我認為微軟的業績總體上是穩健的。雖然未能達到一些高期望的 Azure 業績，但這是一家在人工智能領域引領潮流的公司。因此，我認為長期投資者可以利用股價的下跌來購買或增加對這家持久科技公司的投資。