Is Nvidia Stock Still a Buy After DeepSeek's Breathtaking Innovation?

DeepSeek 在宣佈其 R1 生成式 AI 模型的訓練成本低於 600 萬美元時，給 AI 投資界帶來了震動。更令人印象深刻的是，它的一些能力與其他領先的生成式 AI 模型如 ChatGPT 和 Claude 不相上下。這導致許多與 AI 相關的投資在上週下跌。雖然有些已經恢復，但 Nvidia(NVDA 1.71%) 仍未恢復。

由於 DeepSeek 的恐慌，Nvidia 的股價距離歷史最高點約下跌了 20%，但我認為投資者不應該恐慌性拋售。相反，他們應該將其視為一個買入機會，因為 AI 競爭變得更加激烈。

人們為什麼擔心 Nvidia？

DeepSeek 突破帶來的最大恐慌是，企業可能不需要像他們想象的那樣多的計算能力，因為更高效的訓練技術是可能的。由於 Nvidia 的業務依賴於銷售高性能的圖形處理單元（GPU），這些 GPU 在處理這些複雜計算時表現出色，因此普遍認為 AI 投資可能會放緩。這就是導致股價下跌的原因。

然而，我認為這並不是評估情況的正確方式。

雖然 DeepSeek 的發現是創新和革命性的，但它們的目標與美國 AI 公司不同。由於美國對中國及其盟友實施了嚴格的出口限制，因此它無法獲得最強大的芯片。因此，DeepSeek（和其他中國 AI 公司）使用了 Nvidia H800 GPU，這是一種經過簡化的 H100 GPU，以滿足出口規定。這些 GPU 的性能不如 H100，因此 DeepSeek 的工程師必須找到一種更高效的方式來使用這些硬件，以最大限度地發揮其性能。這就是 DeepSeek 創建出更高效的生成式 AI 模型的原因。

美國公司可能會將 DeepSeek 的一些發現整合到他們的模型中，但國內公司並不追求最高效率。相反，他們在競相創建儘可能強大的模型，花費所需的一切來實現這一目標。一些大型科技公司已經對 DeepSeek 的創新發表了評論，例如 Meta Platforms(META 0.96%) 的首席執行官馬克·扎克伯格指出，DeepSeek 做出了一些 "新穎" 的創新，Meta 正在努力整合，但表示 Meta 不會改變其 2025 年超過 600 億美元的資本支出計劃。

這對 Nvidia 來説是個好消息，這意味着其 GPU 仍然會被需要。因此，將此次拋售視為買入機會看起來是個聰明的舉動。

Nvidia 的股票是近年來最便宜的

由於 Nvidia 仍在快速增長其收入，使用滯後收益指標可能會給人一種錯誤的印象，認為公司前景不佳。然而，在這種情況下，它們也是有用的，因為 DeepSeek 的突破給其未來帶來了變數。

以 47 倍的滯後收益計算，股票看起來價格不菲。然而，考慮到華爾街分析師仍然預計 Nvidia 在 2026 財年（截至 2026 年 1 月）的收入將增長 52%，這似乎並不是為該股票支付的過高價格。

NVDA PE Ratio (Forward) 數據來源於 YCharts。

這反映在 Nvidia 便宜的前瞻市盈率（P/E）中，因為 Nvidia 的交易價格僅為前瞻收益的 27 倍。作為參考，這使得 Nvidia 的股票在前瞻市盈率方面比 Amazon(AMZN 1.95%)、Apple(AAPL 2.10%)、Microsoft(MSFT 0.35%) 和 Meta 更便宜。

雖然在更高效的 AI 模型威脅下投資 Nvidia 的股票風險更大，但我認為 Nvidia 從長遠來看會沒事。這一短期恐慌應該在 Nvidia 2025 財年第四季度財報於 2 月底公佈後得到平息。Nvidia 的股票在這裏看起來是個不錯的買入機會，我會再買一些。