"Little Non-Farm" unexpectedly booms! The U.S. added 183,000 jobs in January ADP, with December data significantly revised upward

有 “小非農” 之稱的 ADP 就業數據在 1 月份大超預期，表明美國就業市場仍然強勁，進一步壓縮美聯儲的降息空間。

週三，就業數據處理公司 ADP 公佈的數據顯示，美國 1 月就業人數增加 18.3 萬人，創下去年 10 月以來最高紀錄，大幅超過市場預期的 15 萬。與此同時，去年 12 月份的數據從 12.2 萬大幅上修至 17.6 萬。

數據公佈後，市場波動不大。不過，該報告再次確認，美國勞動力市場仍在以健康的步伐擴張。儘管職位空缺減少和工資增長放緩表明勞動力市場正在經歷一定程度的調整，但僱主仍在招聘，裁員情況依然較少。

美聯儲下一步動作如何？關注本週五非農

美聯儲正在密切關注勞動力市場的動態，以評估今年後續的降息路徑。

去年夏天失業率的快速上升是美聯儲在 2024 年決定降息整整一個百分點的關鍵因素。然而，自那以後，美國就業市場重新展現出強勁勢頭，美聯儲主席鮑威爾上週將其描述為 “相當穩定”。

與此同時，特朗普的關税政策仍有巨大的不確定性，這為美聯儲未來的利率路徑蒙上一層陰影。

值得注意的是，ADP 報告之後，由美國勞工統計局官方發佈的非農就業報告將於本週五公佈。與 ADP 不同的是，該報告的就業調查覆蓋了政府部門。市場普遍認為，1 月美國非農就業人數將增加 16.9 萬，失業率將維持在 4.1%。

兩份就業報告有時會 “互相打臉”。不過，ADP 表示，其薪酬衡量部分的樣本量仍在繼續擴大，目前已達到 1480 萬，而發佈時的調查人數僅有近 1000 萬。

商品生產行業遭遇兩年來最嚴重失業情況，服務業就業激增

儘管 ADP 總體數據超出預期，但不同行業的就業卻出現了巨大分歧。

分行業來看：1 月份，商品生產商就業減少了 6000 人，失業情況為 2023 年 11 月以來最嚴重，而服務業新增就業人數飆升至 19 萬，為 2023 年 7 月以來最高水平。

具體而言：

貿易、運輸和公用事業是新增就業崗位最多的行業，新增就業 56000 人；

休閒和酒店業緊隨其後，新增就業 54000 人；

教育和衞生服務業新增就業 20000 人。

製造業就業再次遭受重創，減少了 13000 個崗位……

在這份就業報告中，ADP 首席經濟學家 Nela Richardson 寫道：

2025 年我們開局強勁，但勞動力市場的分化卻被掩蓋了。面向消費者的行業推動了招聘，而商業服務和生產行業的就業增長則較弱。