1 Data Center Stock to Buy on the DeepSeek Dip (Hint: It's Not Nvidia)

在過去的一週，金融界終於有了除了 Nvidia 之外的話題... 好吧，算是有吧。

到現在為止，你可能已經聽到了很多關於一家名為 DeepSeek 的中國人工智能（AI）初創公司的討論。DeepSeek 建立了一個與 OpenAI 的 ChatGPT 競爭的大型語言模型（LLM），但聲稱它使用的是不再廣泛使用的舊款 Nvidia 處理器來訓練該模型。這一消息讓華爾街的技術專家和分析師感到震驚，因為如果 DeepSeek 的構建高效 AI 的方法可以使用舊硬件，那麼 Nvidia 最新的架構可能會變得過時。

毫不奇怪，DeepSeek 的敍述對那些在過去兩年中不斷點擊購買按鈕的 AI 愛好者來説，是一個令人震驚和清醒的時刻。

在下面，我將論證為什麼 AI 股票的持續拋售可能是一個獨特的買入機會，這取決於你關注的公司。此外，我還將論證一家名為 Nebius Group(NBIS -1.65%) 的鮮為人知的數據中心股票在此刻是一個特別引人注目的機會。

查看大型科技公司最近的評論可以提供線索

值得注意的是，最近幾天主導科技行業的恐慌性拋售源於對 Nvidia 最新圖形處理單元（GPU）需求可能停滯的 想法。雖然技術企業將其資本支出（capex）預算正常化的觀點是有道理的，但我認為一些大型科技公司的近期評論可以消除這些擔憂。

“七大巨頭” 中的一些公司最近報告了 2024 年全年的財報，在財報電話會議中，管理層透露了他們的 AI 路線圖。讓我們深入瞭解一些已知的 Nvidia 客户，如 Microsoft、Tesla 和 Meta Platforms 的發言。

• Microsoft: 鑑於 Microsoft 與 OpenAI 的緊密合作以及 ChatGPT 在公司生態系統中的部署，分析師主要關注 Azure 雲業務。事實上，Azure 的增長經歷了一些顯著的起伏——這與 Amazon 和 Alphabet 等超大規模雲基礎設施運營商的情況相似。目前，Azure 的增長正在減緩。因此，Microsoft 的管理層明確表示，關於今年的資本支出，“增長率將低於 FY '25”。
• Tesla: 雖然 Tesla 主要被視為一家汽車公司，但投資者不應低估該公司在 AI 領域的地位。Tesla 的兩個最大增長計劃包括開發一支名為 robotaxi 的自動駕駛汽車車隊，以及可以在工廠和其他工作場所部署的人形機器人 Optimus。為了構建這些產品，Tesla 已在 AI 基礎設施上投資了數十億美元。在公司的第四季度財報電話會議上，Tesla 首席財務官 Vaibhav Taneja 表示：“迄今為止，累計的與 AI 相關的資本支出，包括基礎設施，大約為 50 億美元。對於 2025 年，我們預計我們的資本支出將與去年持平。”
• Meta Platforms: 在 1 月初，Meta 宣佈計劃在 2025 年投入高達 650 億美元的資本支出——相比 2024 年水平，年增長超過 60%。這裏的警告是，Meta 在 DeepSeek 事件之前就做出了這個宣佈。但在公司的第四季度財報電話會議上，Meta 的管理層重申了今年的資本支出計劃——表明公司仍然致力於在 AI 領域的多個方面進行大量投資，包括數據中心、服務器和芯片等基礎設施項目。

我從大型科技公司的評論中解讀到，一些公司可能不需要在今年對基礎設施進行如此多的投資。雖然從表面上看，這對 Nvidia 來説似乎是壞消息，但我認為這實際上是有道理的。畢竟，在某個時刻，大型科技公司已經投入的數十億美元應該開始產生回報。換句話説，如果資本支出預算繼續以線性方式持續上升，那我反而會感到擔憂。

圖片來源：Getty Images。

Nebius 與 Nvidia 有什麼關係？

Nvidia 實際上是 Nebius 的投資者，因此這兩家 AI 公司有着密切的關係。

Nebius 計劃在本季度在密蘇里州堪薩斯城啓動一個 GPU 集羣，該集羣將在初始階段主要由 “NVIDIA Hopper GPU” 組成，並將在今年晚些時候增添 Nvidia 最新架構 Blackwell。

此外，Nebius 還在芬蘭和巴黎建設數據中心，這些數據中心配備了 Nvidia 的 H100、H200 和 Blackwell GPU 的組合。

Nebius 股票值得買嗎？

下圖顯示了 2025 年至今 Nvidia 和 Nebius 的價格走勢。這兩隻股票之間顯著的共同點是，它們在同一時間都大幅下跌——即當 DeepSeek 進入公眾視野時。

NBIS 數據來源於 YCharts

大型科技公司領導者的評論中微妙的含義是，資本支出在絕對金額上不應下降。他們所説的是，支出的增長可能會放緩，但這些公司仍計劃在基礎設施上進行大量支出。

這很重要，因為像 Nebius 這樣的數據中心公司與 Nvidia 密切合作。正如我上面所述，Nebius 的服務已經需求旺盛——而 Nvidia 似乎是這些動態的根源。雖然 AI 最大玩家的資本支出習慣將保持波動，但這裏的微妙主題是，Nvidia 的芯片組仍將是主要特徵。只要情況如此，我認為 Nebius 將繼續受益。

在英偉達急劇下跌之後，Wedbush Securities 的分析師、長期看好科技行業的 Dan Ives 稱這一時刻是一個"黃金"的買入機會。我同意 Ives 的看法，並進一步鼓勵投資者考慮與之相關的機會，例如數據中心。在我看來，Nebius 在長期內仍然處於良好位置，考慮到其急劇下跌，股票看起來頗具吸引力。