The Bank of Japan's interest rate hike expectations have significantly increased, and the yen is expected to rise against the dollar for four consecutive weeks

智通財經 APP 獲悉，日元有望連續四周兑美元上漲，周度級別的強勁漲勢對於近年來持續貶值的日元來説非常罕見，日本政府週五公佈的支出數據進一步表明日本央行今年勢必將再次加息。近期金融市場的避險情緒也推動全球資金湧向日元以及黃金，另一避險貨幣美元則遭遇拋售，主要因美元處於高位以及特朗普關税不確定性而遭遇獲利了結拋售。

上週末大幅下跌後，日元在週一因避險需求而開始大幅反彈，當時日元兑美元因特朗普的關税威脅而走強，此後特朗普宣佈推遲對加拿大與加徵關税後美元大幅走弱，日元繼續走強。週三公佈的數據顯示，日本薪資增長創下近三十年最大漲幅，推動日元漲勢加速;週四，日本央行一位鷹派官員表示，預計到 2026 年 3 月底，借貸成本應至少翻倍至 1%，這進一步推動了日元兑所有貨幣上漲。

避險主權貨幣日元方面，外匯市場策略師們普遍指出，鑑於日本央行最近的加息舉措和未來的貨幣政策路徑偏向鷹派，而美聯儲、歐洲央行以及英國央行等全球主要央行政策都趨向寬鬆路徑，因此日元在今年仍有上行空間，這應有助於大幅縮小日本與其他主要國家之間的國債收益率差距。

日元兑美元週五繼續上漲，外匯市場常用的美元兑換日元的衡量指標下行至 150.96，為 12 月 10 日以來對美元的最低水平，意味着日元繼續升值。隨後在東京時間下午 12:15 回落至 151.53。本週日元兑美元匯率的漲幅已經超過 2%，創下去年 11 月底以來的最大漲幅。

“日本央行官員關於國內政策利率的鷹派言論激發了市場對做多日元的熱情。” 巴克萊銀行駐倫敦的 G10 外匯交易聯席主管 Jerry Minier 表示。“我們認為這更多是由日元而非美元所推動的，因為客户對買入日元兑其他貨幣的興趣顯著增加。”

日元的強勢還得益於投資者們削減美元多頭頭寸。由於美國各期限國債收益率下降以及特朗普推遲對加拿大和墨西哥加徵關税的決定，美元回吐了本週早些時候的整體漲幅。

外匯交易員們預計市場將出現一些波動，因為交易員們對日本首相石破茂與美國總統週五備受期待的會晤結果持謹慎態度，市場對任何關於關税或日元疲軟的言論高度警惕。此外，市場還關注美國的非農就業報告。

強勁的經濟數據

本週日本的經濟數據出人意料地強勁，引發了市場對日本央行加息可能比交易員此前預期更快，且今年加息幅度更大的猜測。除了 12 月的薪資數據以外，家庭支出增長是經濟學家預期的五倍，創下自 2022 年 8 月以來的最大漲幅。

即使美元/日元衡量標準跌破 150 水平，一些策略師表示，日元的進一步上漲空間可能有限。日本散户投資者對海外股票的渴望以及日本的負實際利率預計將繼續對日元匯率構成壓力。

儘管短期內美元兑換日元的衡量標準存在進一步下行風險，但巴克萊策略師 Shinichiro Kadota 和 Lhamsuren Sharavdemberel 在一份報告中寫道：“除非出現顯著的風險規避情緒，否則我們預計美元兑日元不會持續大幅下跌，因為日本的資本外流趨勢繼續對日元匯率構成壓力。”

即便如此，金融市場的交易員們仍然堅持加大對日本央行再次加息的押注，隔夜指數掉期定價顯示，7 月之前日本央行選擇加息的概率大幅升高至 80%，9 月之前日本央行加息的概率則高達 100%，並且押注今年加息次數超過 2 次，這一最新的市場預期對於日元而言是利好消息。

這些押注得到了日本央行最鷹派成員田村直樹和前任央行行長黑田東彥的支持。田村在週四發表講話暗示日本央行將進一步加息後不久，前行長黑田東彥表示，日本 “完全” 結束了通縮，因此日本央行繼續貨幣政策正常化是理所當然的。

週二，日本央行的前執行委員會成員早川英夫在接受媒體採訪時也表示，金融市場認為日本央行加息將止步於 1% 的共識是 “錯誤的”。